投资其实是追求小概率中的大概率事件
2007年4月20到23日封闭四天学习《管理数量方法》,学习的过程中有一节——“衡量不确定性：概率函数”,这让我联想起股票市场的概率问题。
什么是概率,我的简单理解就是用数量表示某个事件可能的程度。绝大多数投资者来股票市场投资是为了赚钱或存续财富,但在股票市场连续变化的不确定状态中,其概率有多大？换句话说,在股票市场里赚钱到底是小概率事件还是大概率事件？
上证指数在2006年大涨128.7%。《中国证券报》举办的2006年度投资者收益情况网上调查显示,70%的投资者盈利在10%以上。其中21%的被调查者获利10%左右,30%的人收益率为20%~50%,14%的人获利50%~100%。此外,5%左右的被调查者收益率超过100%,从而跑赢大盘。大盘上涨不等于投资者均能获利。在调查中,14%的投资者表示不赔不赚,7%的人亏损10%左右,亏损20%~50%的占7%,亏损超过50%的占2%。
从股票市场已有的历史数据看,指数在一年里大涨128.7%,与70%赚30%亏的比例,这都是小概率事件。如果没有指数上升128.7%的结果,正常的盈亏比例关系按过往的经验看,应该是：5%跑赢大盘、10%赚钱、15%不赚不亏、70%亏。
当然,上述是以年计的概率事件。在一个特定的时间,比如说100年,90%以上的企业可能是要死亡的,即便是大企业的寿命在充分竞争的市场里面,也很少超过人类寿命的一半。依RoyalDutch/Shell的估计,大型企业的平均寿命不及四十年,约为人类寿命的一半！为什么70%甚至更高的比例的人最终会损失金钱？如果投资的企业有90%的概率注定在100年内消失,对大多数人而言亏钱是常态。
股票市场的市值最终是由那些能剩下的蓝筹企业来支撑的,对于那些想穿越周期积累并延续财富的人,能否投资到幸存下来的5%~10%企业中就成了问题的关键。这5%最优秀的企业,也不可能避免波动,甚至在股票市场危机来临时还会大幅下跌,但重要的是——经历了停滞之后它们能恢复生机,并进入一个新的高度。
从这个角度着眼,投资其实是追求小概率中的大概率事件。
2007年4月25日( http://www.dzb.com.cn收集整理)
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1000股万科的故事
2007年6月28日在珠海见一位初中同学。谈到投资,她说这么多年来,不仅没有赚多少钱还亏了不少,每次赚一点就卖,套牢了就放在那,还是做实业踏实。她这么多年来,主要从事贸易和实业投资。视
股票投资为一项长期事业的想法她似乎很难接受。
因多时未见,我们聊到1990年大学毕业她去佛山工作的事,没想到年纪轻轻的她,刚去不久就通过房地产赚到了她人生的第一桶金——20万人民币,这在那时候应该是一笔不小的财富。谈到这,她想起,她用这笔钱的一部分1991年花一万多买了500股深宝安；1993年花二万多买了1000股万科。
当年,买完
股票就跌,加上人从佛山移居珠海,如果不是见到我,提起往事,她几乎忘了她在佛山还有
股票的事。过去,我只是通过媒体知道某某人持有
股票多少年赚取多少倍,而今天无意中,我身边竟出现了这样一个故事。当我告诉她,万科的一个股东刘元生1988年投资了400万,现在市值大约有20亿人民币,而她的这笔投资现在至少有几十万,如果每次配股不放弃,包括股改给的权证,应该至少上百万人民币。她感到非常惊讶,觉得有点不可思议。
她告诉我,回去她找找原始凭证,2007年7月2日她要去一趟佛山。我特意请她——打一份对账单出来,时间越久越好。2007年7月3日晚和同事吃过饭给她电话问询此事,她告诉我：她去了,原来开户的国投已经不存在,现在的名称变成了广发证券营业部,因营业部已经几易其主,听里面的员工讲,已打印不出14年来的对账单了。现在的市值宝安1.4万左右,万科36万,工作人员讲如果每次配股与股改的权证都要的话,大概是72倍的回报,接近150万。
我的这位聪慧无比的同学,昨晚谦逊地告诉我,她的一生总是这样,也许是傻人有傻福,不过通过这件事,她好像对金融有些开窍了,她准备多拿些钱用来长期投资像万科一样的好
股票。我开玩笑：那就买完还忘了它！
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