基础分析和技术分析
首先,让我们先给出如下定义：
技术分析是建立在表现在价格、卖空额(对于证券交易而言)和未结权益(对于期货交易)的数量和规模上的实际市场行为基础上的。技术分析家借助于图表和技术指标的帮助来分析市场行为,帮助决定何时买入、卖出或者不参与市场交易。
基础分析是建立在与股票或商品相关的经济因素分析的基础上的。这种方法试图找出价格变动的基础性因素,并根据一些经济因素来估测某种股票或商品价格是高估、低估还是定价合理,对于证券而言,这类因素包括收益、红利、价格一收益比率或其它相关比率,再加上各种平衡表项目等；对于商品分析则包括谷物产量或上年谷物余额规模、来年的需求和竞争性供给等。
用来介绍这一重要主题的最好方法还是先来讲个故事。
这是一个真实的故事,其发生正如我所叙述的：我的朋友托尼是纽约商品交易所的主要场内绎纪人之一。我当时正在纽约若非的朗桑德岛的水面上扬帆航行。那是夏季一个无风干热的下午,当时我们已在水面上飘浮了半个小时,期待着两点钟的南风会把我们吹送出朗桑德岛水域,过一个令人班人兴奋的扬帆航行的下午。我们两个人都不是很善谈的人,我们很快就谈乏了一些平常的话题,这也许就是我们进行我下面所要讲述的谈话的原因吧。
现在,我所有的朋友都知道了我的基本原则,就是我从不愿意去听任何别人的市场观点,我也不愿把我的观点讲出来。但突然,我们就谈起了燃料油的市场。实际上并不是我们谈,而是托尼谈而我来听着。
“我要告诉你一些极秘密的消息,”他说道,“但你必须答应我不告诉别人。”“你瞧,”我回答道,“我对你的小道消息不感兴趣,所以请你保守自己的秘密。”我认为这就会打断他的念头。但我错了。不到一分钟他就从刚才的小小挫败中恢复了过来,他又开始讲起来了。“说真的,”他说,“我要让你知道这事,但别告诉别人这是我告诉你的。”
我想他确实已经决定了,而且这一决定确实是件十分特别的事。果真如此。“亚马尼部长不久就会宣布沙特阿拉伯将要把石油产量提高一倍。”紧接着是很长的间断。“那又怎么样?”我只能这样反应道。但托尼很固执。“那又怎么样?这就是你所能说的全部吗?你难道没有意识到这消息有多重要吗?
当然是头号产油大国的石油部长要宣布他将增加产量,整个市场行情肯定会下跌$20． O0,甚至一夜之间可以下跌$30．00。可以从中赚笔大钱,而我刚刚把这笔财富探在你面前。另外,所有的大的场内交易员都已大幅度进行空头交易。” 、
我已经听到了我想听的一切东西。另外,谁又愿意让这种坏不着边际的话毁掉整个下午美好的航行呢。我回答到：“你瞧,我对沙待阿拉伯或他们的石油部长或其石油产量以及产量对燃料油价格的影响作用知道得并不多。当然我不知道,也不想知道那些‘大老板们’以及他们在市场上想做什么或不想做什
么。”(实际上,这么多年我听到过那么多关于“大老板们”的故事,以至于我不再受其影响了。)“尽管就我所知,这个市场目前有小幅度价格波动,倾向于看涨趋势,就我看来,市场行情将在较高价位上突破并形成很强的牛市。因此,现在能否让我们谈些别的什么事情呢?”最后我终于占了上风,尽管我以前从未见过这位不易激动的职业交易员看起来是如此的震谅。但我的策略拯救了那一天,整个下午剩下的时间过得很愉快。那天晚上我一直想着—下午的谈话,一回到家；我立即取出我的图表和技术分析工具,对燃料油市场进行了一次认真的再研究。也许在这个方案中我忽视或理解错了某些东西,因此
在那神情形下一次认真的再研究检查是个很好的主意。当时是1985年7月中旬,燃料油市场交易幅度锁在一个很窄范围内,介于70．00和73。00之间,以1986年2月的期货价格为基准。尽管大多数交易者大幅度进行空头交易,但一些客观的计算机系统已显示出要补回空头头寸并在7月10日持有多头,我正等侯在74．00以上的价位上结清,而强烈市场行为“告诉我”这种突破迫在眉睫——我完全持有多头,并
期待着很快会有上涨趋势。让那些“大老板们”以及他们不幸的追随者们去随便传播；交换有关亚马尼部长将宣布的通知及其对市场影响的小道消息吧。就我而言,我在期待着牛市,就这样！