投资股票很简单。你所需要做的,就是以低于其内在价值的价格买入一家大企业的股票,同时确信这家企业拥有最正直和最能干的管理层。然后,你永远持有这些股票就可以了。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为,投资股票时要坚持好中选优。要么按兵不动,一旦看准机会就大胆出击,咬定青山不放松,直到“永远”。
咬定青山不放松,体现在巴菲特投资股票的数量并不多,而且习惯于在少数几只自己熟悉的股票上长期持股不动,或者来回反复地持续做下去。由于股票数量少,所以容易掌握其内在价值,了解股性特征,熟悉股价变化发展图。而要做到这一点,与个人性格有关。
事实上,巴菲特集中投资的股票数量总是限定在10只以内。《福布斯》杂志的一位专栏记者研究表明,在巴菲特的所有投资中,如果剔除掉最好的15只股票投资项目后,他的长期投资表现也不过如此。
巴菲特认为,股票市场是有两种成分组成的：一种投资者以长期投资、理性投资为主,他们相信股价总有一天会反映企业内在价值。另一种投资者确切地说应该是投机者,他们把买卖股票当作是赌博游戏,看不到股票的真正价值；与此同时,股票的真正价值也会因为他们的这种频繁进出而被蒙蔽。
很显然,巴菲特是属于前者。不过他承认,虽然股市中投机者比重很大,股票的真正价值会因为投机者的存在而受影响,不过好处也是显而易见的,那就是理性投资者更容易从这种投机市场中捕捉到买卖时机。
巴菲特咬定青山不放松的典型操作手法,体现在对吉列公司的股票投资上。伯克希尔公司从1989年起开始投资吉列公司,一下子拿出6亿美元购买了将近9900万股股票,帮助吉列公司抵挡投机者的恶意收购。
从此以后他就持股不动,即使20世纪90年代末吉列公司股价大跌引发其他大股东抛售股票,巴菲特仍然不为所动。凭什么？凭的就是他对吉列公司的内在价值深信不疑,从而能够抗拒得住各种干扰和诱惑。
巴菲特半真半假地说,即使在股价暴跌的这个阶段,他每天晚上睡觉同样睡得很香。因为他知道,第二天一早醒来,全球一定会有25亿男人要刮胡子,产品有这样广阔的市场,他还担心什么呢？
尤其是在1992年吉列公司向市场推出女用敏感型脱毛刀片,继而又在2000年推出了名叫“维纳斯”的女用三刀片后,巴菲特就更高兴了。
他开玩笑说,维纳斯推出后,每天他躺在床上想的就不是男人的脸、而是女人的大腿了——男人刮胡须只需用1块刀片,而女人用的维纳斯却需要3块刀片呢——可是这样想了没多久,他又改想男人的脸了。他幽默地说,总想着女人的大腿,夜里不容易睡着觉。
长期持股不动,让巴菲特终于得到了丰厚回报。16年后,吉列公司因为被宝洁公司并购而导致股价大涨,伯克希尔公司持有的吉列公司股票市值超过51亿美元——简单算算就知道,从6亿美元增值到51亿美元,年平均投资收益率高达14%。这与同期标准普尔500指数相比,年平均投资收益率要高出1倍多——如果他1989年把这6亿美元投资于标准普尔500指数基金,这51亿美元的收益现在就只有22亿美元。
巴菲特曾经开玩笑说,他的这种咬定青山不放松的投资策略,即使美联储主席格林斯潘悄悄在他耳旁说将要降低利息或提高利息,他也不会因此改变策略。
对比巴菲特,看看中国股市,投资者最喜欢的就是四处打探消息,无论消息来源是真是假都异常敏感,一有风吹草动就立刻蜂拥而入、蜂拥而出。许多投资者甚至完全是根据这种真假莫辨的消息传播,来决定自己是买入股票还是卖出股票。
这种“蝴蝶效应”导致的结果,就是股市中常见的股价暴跌或暴涨,连累其他不理性的投资者,同时也连累那些理性的投资者。好好的投资心态,硬是这样被做坏了。
【投资心法】巴菲特认为,当你买入非常有投资价值的股票后要坚持“永远”持股。无论股市中传播怎样的消息,也无论股价涨跌,要坚持“任尔东西南北风”,“咬定青山不放松”。