投资者必须在设想他一生中的决策卡片仅能打20个孔的前提下行动。每当他做出一个新的投资决策时,他一生中能做的决策就少了一个。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特是集中投资的倡导者和身体力行者。他形容说,投资者应该假设自己手中有一张投资卡,上面只有20个孔,每投资一次就少掉了一个孔,即自己可以作出的投资决策就减少了一次。如果能做到这一点,投资者就会耐心等待机会集中投资,从而大大提高成功率了。
针对股市中有一种“把鸡蛋放在不同篮子里”的说法,他说,有人以为这种分散投资能降低投资风险,其实这是没道理的。
巴菲特说,他越来越相信,正确的投资方式应当是把大量资金集中投入到那些你了解、而且对经营管理又抱有极大信心的公司上去。你只要选择少数几种投资收益率高于平均数的股票,把大部分资金都集中在这些股票上面,即使它们面临长期的股价拉锯战,也能取得很高的投资回报。
他形容这种投资策略叫“把鸡蛋集中放在几个比较结实的篮子里,进行精心照看。”
巴菲特认为,广告、新闻、出版业都是有利可图的行业,所以他愿意把资金集中投入到这些方面。为了集中优势兵力打歼灭战,伯克希尔公司1973年集中投资华盛顿邮报公司股票,一下子就投入1060万美元；到1977年,投入又增加到3000万美元。之后的1986年,又大规模收购首都/美国广播公司。
巴菲特是从投资保险业起家的。他认为,SAFECO公司是美国最好的保险公司,所以毫不犹豫地集中资金收购该公司股票。1978年,他一下子在该公司身上投入2380万美元资金。
1987年,伯克希尔公司持股总值首次超过20亿美元。让许多机构投资者大跌眼镜的是,这20亿美元竟然全部集中在3只股票身上,即首都/美国广播公司10亿美元、政府雇员保险公司亿美元、华盛顿邮报公司亿美元,这种集中投资的手法全世界找不到第二个人。
1988年,巴菲特首先在可口可乐股票上投资1400万美元,然后不断追加,截至当年年末,他在可口可乐公司股票上的投资高达亿美元。1989年,他又增加了915万股折股权,从而使得在可口可乐公司股票上的投资总额超过10亿美元。
这样的集中资金、集中投入,使得巴菲特获得了巨大回报。仅仅在可口可乐公司身上,一年后的1989年末,未实现收益就高达亿美元。
看到这里,许多读者也许要问,这样的集中投资“把身家性命都押在一起”,是不是风险太大、难度太大呢？巴菲特认为,从财务角度看,这种方式操作起来更容易。
他举例说,如果我们做一个每年成长1倍的1美元投资。假如累进税率为34%,那么在第一个年度结算时出售可得净收益美元。反复继续这样的操作,每年都把收益转化为投资,然后出售和纳税,20年后一共可以获利万美元,一共纳税万美元。可是,如果仍然是这1美元,在20年里一直持股不动,20年后全部卖出,结果又会怎么样呢？这时一共可以获利万美元,纳税万美元。两者孰优孰劣,一目了然。请想一想,这还只是1美元的投资,如果把你的所有资金都集中投在这上面,收益如何可想而知。
巴菲特认为,既然要集中投资,就不得不精心挑选质地优良的股票。而谁都知道,质地优良的股票通常价格不低,他在选择股票时就讲求价廉物美,平时特别注重精选质地优良的低价股。只要他发现这样的股票出现了,就会毫不犹豫地大量收购,完全不看当时股票市场行情如何。
【投资心法】集中资金买入几只特别看好的股票,会收到令人意想不到的高额回报。如果投资过于分散,盈亏相抵后通常只能得到接近平均数的市场回报率。