与其他并购方不同,伯克希尔根本没有“退出策略”,我们买入只是为了长期持有。不过我们的确有一个进入策略——在美国及国际上寻找符合我们的六项标准,且价格合理、能够提供合理回报的目标企业。如果你有合适的企业,请给我来电。就像一个充满爱情憧憬的小女生,我会在电话旁等候梦中男孩的电话。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为,股市越跌就越是投资好时机,因为这时候符合伯克希尔公司买入股票六大标准的股票会越来越多。
巴菲特在伯克希尔公司2005年年报致股东的一封信中说,对于伯克希尔公司而言,什么时候卖出股票并没有“退出策略”,可是在买什么股票方面却是有标准的。股票越是下跌,这种投资机会就越多。巴菲特说,他就像一位憧憬爱情的小女生一样,会在电话机旁等待梦中男孩（上市公司）的购并邀约电话。
人类学家认为,人类最强烈的三大欲望分别是财富、地位、权力,首当其冲的是财富欲望。对于绝大多数人来说,最主要的是希望满足财富欲望。那么,怎样才能做到这一点呢？
对此巴菲特说：“价值投资并不能充分保证我们投资盈利,因为我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司未来业绩还要与我们的估计相符。”看到这里,你可能会觉得,即使践行巴菲特的价值投资理念,也很难满足财富欲望。可是接下来巴菲特话锋一转说：“但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”言简意赅,掷地有声。
价值投资是巴菲特投资哲学的精髓,因为股市永远处于不断波动之中,有上涨就有下跌,不以人的意志为转移。不过在巴菲特看来,这种波动和下跌并没有什么不好,相反却非常有助于投资者理性投资。他坚信,当股市下跌到一定程度时,就会有值得投资的股票出现。
那么,巴菲特眼里的“梦中情人”又是什么样的呢？除了上面提到的价格合理、能够提供合理回报的标准外,他还特别注重被收购对象对未来的态度。
巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说,虽然每一家被购并对象都爱钱,但是如果它非常在意将来被兼并后的归属,那通常表明该公司拥有相当重要的优秀品质,那就是诚实的账务、产品的自信、客户的尊重、专心一致的员工。相反,如果这家公司老板一心只想把公司卖个好价钱,至于公司被卖掉后下场如何却不闻不问,那么可想而知这样的股票是否值得投资了。
巴菲特指出,这一点其实很好理解。要知道,一家百年老店的成长凝聚了企业家的毕生心血,有时候甚至凝聚了好几代人的心血,对于老板来说,将来接手企业的人是否能续写辉煌是相当重要的。在这一点上,伯克希尔公司就做得非常不错,他们能够充分理解对方的这种心情,承诺并且绝对保证将对方的要求落到实处。
例如,伯克希尔公司曾经向约翰·贾斯汀承诺,购并他的企业后,企业总部仍然设在得克萨斯州的福特沃斯。同样,伯克希尔公司在购并珠宝公司时向布里奇家族承诺,保证该公司不与其他珠宝公司合并,也是绝对说到做到。
巴菲特认为,这样的承诺对整体收购的伯克希尔公司来说相当重要,普通投资者虽然做不到这一点,但可以从中学习他的投资精髓。也就是说,如果连公司的管理层也不把公司当回事了,那么这只股票的投资价值也就可想而知了。
所以,巴菲特投资股票时历来对该公司管理层是否足够优秀非常重视。据美国《华尔街日报》报道,巴菲特曾表示,伯克希尔公司投资高盛集团,主要看重的就是它的人才。他形容说,这是对高盛集团的济济人才所下的赌注。他在财经电视台CNBC中说,收购高盛集团的价格是合适的、条件是合适的、人员也是合适的。
巴菲特说,长期以来伯克希尔公司手头一直有大量现金,但始终没有找到多少把这些现金用出去的合适途径。而收购高盛集团这笔交易,给了他一个明智使用现金的机会,高盛集团就是巴菲特抄底金融海啸时捞到的一颗夜明珠。
当然,巴菲特会在寒夜里等到梦中股票,重要原因之一是他手中握有巨额现金。据英国《金融时报》报道,截至2008年末,全球100家市值最大的上市公司中只有29家拥有净现金,其中排在前4位的均是金融机构,它们分别是伯克希尔公司、中国银行、中国工商银行、中国建设银行。
顺便一提的是,净现金的计算公式是“库存现金＋短期投资或有价证券－债务”。通常认为,在金融海啸的影响下,许多上市公司的优质资产价格已经远远低于其本身价值,如果这时候拥有足够的资金,在收购心仪已久的投资对象时,会处于极有利的地位。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为,无论股市下跌得多么厉害,投资者都会找到值得投资的股票。这时候需要关注的是,除了股价合理、投资回报率合理之外,还应当关注该公司对未来发展的态度。