投资者必须谨记,过度兴奋与过高的交易成本是其大敌。如果大家一定要投资股票,我认为正确的心态应该是当别人贪婪时要感到害怕,当别人害怕时要感到贪婪。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为,投资者要善于利用股市中的坏消息获取额外收益。尤其是当坏消息频传时,要学会识别机构唱空的鬼把戏,避免上当受骗。
他在伯克希尔公司2004年年报致股东的一封信中说,从过去35年来的美国股市发展历史看,美国上市公司创造了优异的成绩,按理说投资者应该跟着获得丰厚回报,可事实上大多数投资者的业绩惨不忍睹。这是为什么呢？
究其原因有三点：一是买卖交易频繁,交易成本太高；二是往往根据小道消息而不是对企业内在价值做出理性的评价来进行决策；三是浅尝辄止的投资方法和错误的介入时点,例如在股市上涨的高点介入,或者在股市下跌了一阵后低位退出。
巴菲特说,投资者一定要牢记,过度兴奋和过高的交易成本是获取高回报的大敌。如果一定要投资,正确的心态应当是在别人贪婪的时候害怕,在别人害怕的时候贪婪,绝不上机构唱空的当。巴菲特于2002年购并美国北方天然气管道就堪称这方面的杰作。
2002年,伯克希尔公司下辖的美中能源公司投资了两条重要的天然气管线,一条是从怀俄明州到南加州名为肯特河的管线,另一条是从美国西南部一直延伸到中西部的全长16600英里的管线,名为“北方天然”。在这两笔投资中,尤其是对北方天然气管道的购并曾引起了奥玛哈地区居民的广泛注意,一时传为美谈。
早在20世纪30年代初,北方天然气公司就是奥玛哈地区的著名企业,只是没想到1985年被规模不到它一半的休斯顿天然气公司购并了。购并时,休斯敦天然气公司承诺将北方天然气公司总部继续设在奥玛哈,并且留任首席执行官,可是时间过去不到一年这些承诺就被否定了,不但总部搬走了、首席执行官换掉了,连公司名称也改成了“安隆”。
直到15年过去后的2001年,安隆天然气公司的运营发生了重大困难,被迫以北方天然气公司这条管线作为抵押品向同行达力智（Dynegy）公司借钱,不久北方天然气管道就属于达力智公司了。更没有想到的是,没过多久达力智公司也发生了严重的财务问题,于2002年7月26日（星期五）请求美中能源公司购并这条管道,以取得现金解决财务危机。
巴菲特认为,达力智公司找他是找对了人,他在7月29日（星期一）就签订协议,让北方天然气管道重新回到家乡奥玛哈的怀抱。
巴菲特购买达力智公司的北方天然气管道,主要是根据该业务的内在价值,同时也附带一些个人感情因素在内（该业务在他的家乡奥玛哈）。他一贯主张投资股票最主要的因素应当看其内在价值是否足够高,这项投资是否有安全区域,买入价格是否足够低。
然而,对于中国投资者来说,许多人完全是根据股评来进行投资的,因此这时善于识别股评家唱空的鬼把戏就很有必要。在这一点上,很有必要向巴菲特学习。
一般来说,如果投资者在股市中摸爬滚打8~10年,就会经历一个完整的牛市和一个完整的熊市,并且会发现牛市和熊市是相互交替的,两者之间并不一定有明显界限。只有当行情发展到一定阶段后,你才能相信牛市或熊市已经在前一阶段的某个时刻开始了。
作为个人投资者来说,由于公开发表对股市的评论不会影响自身利益,所以一般总是不加思索地怎么看就怎么说。可是机构投资者或股评家就不一样了,他们发表对股市的评论总是从自身利益出发,想达到某种目的,所以往往喜欢唱多而不是唱空。正因为如此,当个人投资者发现机构投资者和股评家真正唱空股市的时候就要特别小心,仔细分析是不是一个阶段性的熊市乃至整个股市的熊市快要临近结束了？这时候他们唱空股市的目的,就是希望有更多的人割肉出局,好让他们捡便宜货。
警惕唱空股市并不是说在股市下跌通道中就不能投资股票了,而是说在这个过程中有一个不断下跌、反复回抽的过程。在每次出现恐慌性抛盘后,都可能会有一定程度的上涨,个别股票和个别板块甚至还会创出历史新高。然而,所有这些都是点缀,投资者必须看到股市真正的底部在哪里,才能准备好手中的现金,将计就计,趁机抄底。【巴菲特股市抄底秘诀】中国的许多投资者总喜欢根据市场消息来决策股票买卖。但巴菲特的经验是,当股评家唱空股市时,说不定真的到了底部,这时就应该趁机抄底；相反,当股评家们纷纷唱多股市时,反而要警惕顶部出现,要注意及时逃顶。