前不久,两位国际投资大师对中国市场截然相反的态度,让不少投资者迷惑不已。股神巴菲特在抛空中石油后,表达出对中国股市的担忧。声称A股已出现过热迹象,即便有便宜的
股票,点石成金也很困难,故暂时不会购买A股。而另一位投资大师罗杰斯则继续看多中国市场,并宣称人民币已经成为目前最适合买入的的货币,未来10年不会有人因为购买人民币资产而蒙受损失。他正在卖出旗下所有美元资产,同时买入人民币资产。显然,两位大师对中国市场的不同态度,折射出不同投资理念的观念和操作差异,那究竟谁的判断是对的呢？
不同理念各擅胜场
在笔者看来,孰对孰错本身并不重要,关键是无论巴菲特还是罗杰斯,他们都能在自身投资理念内不断寻找确定性的投资机会,这才是大师的过人之处。
巴菲特作为典型的价值投资者,他坚持以购买企业的态度购买
股票。尽管狂飙6倍之后的A股仍有着可观的盈利增长前景,但由于市场给予了其全球最贵的估值,对巴菲特这种希望长期持股的投资者而言,目前确实不是一个购买并长期持有企业的好时机。而估值偏低、增长迅速的韩国市场,以及陷入次级债危机的美国本土市场,反而更容易受到股神的青睐。
但罗杰斯是一位相对价值发现和趋势投资的大师。他发现了人民币相对于其它货币的升值趋势不可逆转；发现了中国经济相对于其它经济增长速度更快；发现了中国因素所带来的商品市场历史上又一次趋势性的大转折。作为号称“投资骑士”的全球投资专家,他对各类市场泡沫的兴起和破灭有着惊人的感悟力,因此即使狂飙6倍依然长期看好中国市场就不足为奇了。(来源： http://www.dzb.com.cn)
找寻确定性
由此可联想到,在当前市场境遇下,应当如何寻找投资机会呢？其实在当前A股,继续根据判断市场涨跌来决定是否投资,是没有太多意义的。作为投资者而言,若不能继续恪守其一贯的投资理念或者估值标准,即使在一轮波澜壮阔的大牛市中,也可能最终面临极其重大的财产损失。相反,若能坚守投资理念,不断寻找可以理解、符合逻辑的具有确定性的投资机会,即便牛市结束,也一样能持续赚钱。
依此思考,当前的问题就变得相对简单了：我能够理解并确定地预见当前A股上涨的推动因素及其变化趋势吗？我能够正确理解当前企业盈利增长的持续性,及应该给予它的合理估值吗？我能够理解全球不同经济体之间的盛衰周期,并且适时转换吗？若投资者能够寻找到其中任何一个确定性的答案,那就意味着你能够比其他人获得更大、更确定的超额收益机会。相反,若投资者难以理解或者不经分析,盲目跟随潮流或者趋势,那无论是A股还是QDII,尽管短期赚不了钱,最终也都会成为趋势的牺牲品。
成功的投资者更像是一名高空走钢丝的杂技演员,在别人看来风险巨大的高空之中他都能游刃有余；在大众对不确定性和风险的恐惧之中,能够寻找到一种确定性的行走乐趣。当然,要获得大众所没有的面对巨大风险的掌控力,除天赋外,汗水和经验才是增加确定性的唯一筹码。
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