过度交易未必能够完全归咎于交易者个人的情绪性问题。有些过度交易是源自于环境因素。当然,过度交易的最根本原因,一定是交易者本身缺乏纪律观念,但我们还是应该了解一些可能直接导致问题的原因。
在来回震荡而成交量偏低的市场状况下进行交易 交易者必须判断何时适合交易,何时不适合交易 。我们稍早曾经提到, 来回震荡的行情并不适合交易 。换言之,价格在某狭幅区间来回震荡,当时的成交量大多偏低。午饭时就是典型的例子。当时的交投趋缓,流动性明显低于开盘与收盘时段。行情走势变得漫无头绪,只是来回震荡。这种情况下,场内经纪人也会暂停交易,趁机吃午饭。由于场内竟价的人变少了,那些继续留在场内的经纪人就可以拉开买卖报价之间的差价。这种情况也会发生在股票市场的造市者与专业报价商身上。随着价差扩大,一些原本无关紧要的小单子,现在看起来似乎也能够驱动行情,因为这些单子如果想成交,就必须接受更大的差价。正 常情况下,差价可能只有 3-5 点之间,但随着流动性下降,差价可能扩大到 5-8 点之间。变化看起来虽然不大,但如果价格区间原本就很小, 2-3 点的变化就很可怕了,赚钱变得非常困难。各位不妨参考图 17-1 ,这可以说明午饭时段为何很难进行交易。在上午 11 : 30 至下午 1 : 30 之间（阴影部分）,交投变得清淡,价格全无趋势可言。这段时间内,价格经常呈现跳跃,只有几个 10-15 点的走势,通常都是由 1-2 笔单子驱动。我们看到,经常在几分钟之内完全没有交易；其他时候,大约平均 1 分钟才有 l 笔交易。相较于非阴影部分,可以看出交投情况与趋势发展全然不同。午饭时间内,几乎都是一些随机走势,交易系统在这段期间内也很容易出现反复信号。例如,你很可能在 A 点（ 34.70 ）放空,因为价格已经破底,或在 B 点（ 34.90 ）做多,因为价格看起来向上突破。所以,如果不小心,你很可能来回挨耳光。
那些为了交易而交易的人,会不断寻找机会,甚至不放过午饭的时间。如果他们需要克制自己的交易冲动,这就是时候了。 成交量萎缩,报价的差价拉开,市价单的撮合价格非常不理想。相对于趋势明确的行情来说,小区间的来回震荡走势,更容易在头部买进或底部卖出 。这类情况下,经常可以看到一些小涨势。如果交易者担心错失机会,很可能会莽撞进场,结果却发现价格立即拉回。随后半小时内,价格持续走低,直到交易者绝望卖出为止。他甚至可能把多头部位翻转为空头部位,若是如此,成交价格也绝不理想。我经常在午饭的时间里看到这类交易,几乎毫无成功的机会,因为当时的成交量根本不足以推动像样的行情。有些走势乍看之下像是真的,但实际上毫无动能可言,因为没有多少人留在场内。由于大多数人都已经结束早盘的部位,所以午饭时间经常会看到反转走势,使得原本的涨势做头或跌势见底。