关于消息面驱动的行情,很多人根本不知道如何应付。我看过太多这类的例子：交易者听到某个新闻,然后看到价格出现巨幅波动,立即就跳进场,深怕错失机会。结果,他们通常都买在最高点,只能懊恼看着价格回档。如果你已经有一些交易经验,就应该听过一种想法： “谣言传播时买进,消息成真时则卖出。”很多老手只留意价格的实际表现,然后针对消息面发展采取逆向操作。他们知道市场价格已经反映消息面事件,一旦消息正式公布之后,预期心理就不复存在。没有预期心理,人们就会获利了结,导致价格反转。真正的行情都发生在消息公布之前；消息公布之后,已经无利可图,精明资金自然会出场。
消息本身的影响未必那么大。真正的重点是相关交易者的部位如何,以及他们如何预期消息面的发展 。消息公布时,精明的交易者会留意市场与其他交易者的反映。
原则上,当利空消息公布时,如果股票或商品价格不跌反涨,这代表多头的特征,应该买进。 这可能意味着市场已经预先反映该消息了。 反之,如果股票或商品没有因为利多消息而上涨,可能就应该放空。总之,消息本身的内容不特别重要,重点是市场究竟如何反映 。有经验的交易者都会先观察消息公布之后的市场发展,再采取适当行动。他们希望市场没有出现预期的反映,才适合逆向操作。 市场对于特定利多或利空消息的预期越高,顺着该消息方向进行交易的潜在伤害也越大。如果市场预期某项利多消息,每当消息公布时,既有的行情趋势往往就会告一段落,这是因为市场早就有所预期,而消息面又正如预期般的发展。利多消息公布之后,行情经常不能继续上涨,一方面是因为准备进场的多头都已经进场了,没有剩余的买盘可以继续推动价格走高。当最后的傻瓜进场时,精明资金当然知道这是获利了结的时候了。如果市场发展完全符合消息公布之后所应有的反映,那就应该等待情况稍微沉淀之后,再决定应该采取什么行动。如果你过早进场,很可能陷在价格高峰或谷底。
就在 RMBS 暂停当天所公布的就业月份资料中,新申请失业救济人口创 10 年来的新高。受到这项利空消息的影响,股票市场开低,道琼斯指数很快就下跌 100 多点, sP 指数则下跌 20 点左右。可是,没有多久,股价就呈现跌不下去的盘面。大约在 10 点前后,指数开始反弹。结果,道琼斯指数当天收盘上涨 148 点, SP 指数上涨 18 点。这个例子充分说明如何针对消息面进行交易。 消息面很差,但市场出现抗跌走势,所以应该买进 。就走势图观察, sP 开盘下跌 17 点,然后再稍微下跌一些。可是, 30 分钟之后,指数就没有再创新低,然后开始反弹。不论利空或利多消息,如果市场开盘出现极端反应,但接着没有出现后续的跟进走势,最好就根据消息面进行逆向操作。如同走势图所显示,指数欲跌而不能,于是向上突破。这意味着市场开盘反应过度,随后发现消息面的重要性不如预期。股价既然不能继续下跌,自然就向上反弹。这时人们开始回补空头部位,甚至反手做多,因为经济状况软弱,很可能鼓励联邦储备银行采取刺激性的利率政策。
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利多消息也有利空的一面
究竟何谓利多消息？其定义具有浓厚的主观含义,因为经济利多消息可能导致联邦储备银行采取紧缩性政策。事实上,经济消息本身的重要性,似乎不如联邦储备银行对于该消息可能采取的应对行动重要。如同前面例子提到的利空就业资料,交易者必须谨慎解释。没错,就业资料本身确实显示经济状况不理想,但也意味着联邦储备银行可能因此调降利率,最起码不会因此调升利率。我们还可以见到一些其他类似例子,例如某企业宣布裁减员工,通常代表该公司的营运状况不理想,但裁员可以节省成本,有助于未来的盈余。所以,这类消息虽然被归类为利空,但经常造成股价上涨。
某些重大意外消息的影响方向,往往会与市场的既有走势方向相反。消息发生当时,市场的立即反应可能是重大调整,但只要市场参与者冷静下来,对于整个情况做深入评估之后,行情经常又会朝既有趋势方向发展。 举例来说,一只处于下降趋势的股票,在盈余高于预期的利多消息刺激之下,股价只能做小幅反弹,然后再恢复下降趋势,我们见过太多类似的例子。 消息本身并不重要,市场的反应才是重点。唯有经过技术信号的确认,才可以采信基本面的消息 。
很多交易者坚持自己对某项新闻或报道的解读,完全不理会市场实际反应。 事实上,市场根本不会理会你我的看法。市场会走自己要走的路,而不是你我认为它应该走的路。如果市场摆脱消息面的影响而恢复既有趋势,交易者就应该把消息面摆在一旁,跟着市场走。
请参考图 4-4 ,联邦储备银行于 2000 年 1 月 3 日突然宣布调降利率,市场原先没有料到这项行动。各位不妨看看市场对于这项意外消息的反应。经过长达几个星期的下跌走势之后,指数因为这项意外利多消息而大涨。当股价大幅反弹时,我刚好在 30 分钟之前大量放空股票,这些股票也立即让我每股损失 5 一 10 美元。调降利率的消息让股价笔直上升, SP 指数上扬 70 点左右。调降利率意味着联邦储备银行已经承认当时的经济状况很差。隔了几天,当激烈的反应逐渐平息之后,市场又慢慢恢复下降趋势。又经过几天,人们开始预期联邦储备银行将在 1 月 31 日的公开市场操作委员会再度调降利率,于是股价走势开始转强。1月 31 日,联邦储备银行确实宣布调降利率,但这属于市场预期内的行动,所以股价并没有因此上涨。反之,当消息公布之后,买压立即涌现,当天走势形成短期头部。非常有趣的,两个完全相同的消息发生在不同背景下,市场的反应截然不同。消息完全相同 ---- 联邦储备银行调降贴现率 50 个基点 ---- 但其中一次造成指数暴涨,另一次则使股价不涨反跌。为什么？从第 2 次调降利率来说,市场早就预期联邦储备银行会在 1 月 31 日定期会议之后宣布调降利率,而且行情也预先做出反应,股价已经上涨了几个星期。所以,当预期消息公布之后,市场已经没有可期待的了。就这个例子来说,精明资金赶忙说“谢谢”,然后就出场了 ---- 因为“谣言传播时买进,消息成真时则卖出”。