理财铁律七:活用股票投资
一、随便买、随时买、不要卖
作者提出的这个投资策略,可以说是最简单的,因为人人都能做到,却也可以说是最难的,因为很少有人做得到。若你能做到,那么我要恭喜你,你已经获得了投资理财的精髓,你的理财功力已达到最高境界。
一般人都认为,要想从投资中获利,必须要看准进场时机,选对投资标的,以及什么时候该卖。但根据作者十余年从事投资、投资管理以及投资研究的经验,发现这几乎是一件不可能的事。即使华伦伯菲特与彼得林区等投资大师都承认自己不知道股票何时会涨、何时该买。
1、买什么？--随便买！
读者已经读过,当投资组合中的股票种类越多,个别股票的影响就越小。就是说,只要能做到分散投资,选股能力的影响就不大,也就是“随便买”就可以了。（当组合中的种类达到三、四十种以上,其整体表现便会接近于大盘）。“随便买”听起来非常简单,简单到连白痴也会。但实际上难以做到,难到非得真的是白痴才能做到。虽然我相信“随便买”的原理,但我必须承认连我自己也办不到。
作者为了让自己的孩子能够在四十余岁就成为亿万富翁,每年都固定帮他买数万元的股票。当年,为了实践“随便买”的选股策略,我曾将证券行情表摊开,请四岁的孩子随便点一只。但每当他随意点到一只,我都将他的手移开,要他再点。等他又随意地点了一只,我却还不满意。因为孩子所点的股票,我实在下不了手去买！最后还是由我这位自诩为“投资专家”的老爸帮他精选了一只股票。
虽然如此,我还是将孩子每年自己选到的股票记录下来,目前已经过了五年,这五只股票都没有卖,最后发现,由我精选的五只股票和他随便点的五只股票,整体表现差不多！由此验证了“随便买”的科学性。
“随便买”的另一个理论依据是本书前面讲到的“投资的风险无法规避”。换言之,既然投资风险无法规避的,还不如“随便买”来得简单。例如,假设你在二十年前选中了台泰人寿的股票,且买进之后持有至今,那么你已经是十亿级以上的富翁了。相反,若十年前你刚好选到国胜的股票,也是买进之后持有至今,现在反而血本无归。大多数人以此为由,认为投资人在选股时必须小心谨慎,精挑细选。可问题是：无论你投资知识多么丰富,多么谨慎地精挑细选,都无法保证你所买到的股票是下一个台泰人寿,亦或下一个国胜。
值得读者深思的一点是：你不必刚好选到台泰人寿才能致富。只要你的投资报酬率接近整体股市的平均报酬率,就足以让你成为亿万富翁。要达到这个目的,只要做到“分散投资、随便买”就可以了。（晴空插言：不再为选股而大伤脑筋了吧？）
那种在准备投资时战战兢兢,花费巨大心力及财力去分析、去研究、去打探明牌、去请教专家的做法,通常会导致两种结果：一是思来想去之后采取了最危险的行动----钱继续存银行。二是选择了从各个角度分析都不错,甚至是大部分“专家”都认为是很好的投资标的。但往往就是这种最“安全”的投资,蕴藏着最大的风险。切记,人人皆曰好投资,通常是最不好的投资。95年中期,半导体股票,如台积电、联电等,几乎没人说它们不好,而且从各个角度去分析,也都称得上是好股票。许多平常小心谨慎、精挑细选的投资人都会不约而同地买这两只股票。结果呢？一年后,大盘平均上涨30%,台积电、联电却连连下挫,价格还不及一年之前。
因此,买股票,还是采取最简单的策略为好。（晴空插言：这就是理财！）
2、何时买？--随时买！
随时买,即有闲钱就买。投资人常遭遇的问题是：“何时开始投资？”作者的回答是：“就是现在！”只要你手头上有超出日常生活所需的钱,不管现在价格走势如何,就应尽量投入。这样做的理由有二：一是长期而言,股市上涨的概率大于下跌的概率,二是股票短期的价格波动难以预测。既然如此,那最简单的办法就是“买了再等上涨的机会”,而不是“等机会再买”。
今天我们经常听到有些上了年纪的人说：“假如三十年前,我投资了某只股票,现在我已经是......”试问人生有几个二、三十年,容得了我们一再错过？
最好的投资时机就是现在！
3、何时卖？--不要卖！
有些投资专家说：“选对买进时机很难,选对卖出时机更难。”而美国一位投资大师费雪勉励投资人说：“选定一个好的投资标的后,几乎就永远不必卖出了。”靠投资股票而荣登美国首富的华伦伯菲特,就以其投资绩效为这句话做了见证。他从买进到卖出的时间平均为四年半。因此,我给读者的建议是：“不要卖！”即长期持有、减少进出。传统的观念一直认为：投资就是低价买进、高价卖出。但是,新的观念已发展为：“选择适当的投资组合并长期持有的活动。”（晴空插言：目前大陆的情形有所不同。）
以上所述“随便买、随时买、不要卖”的投资策略,并非作者一时激动的胡言乱语,它是有理论基础的。一是“随机漫步假说”。即股价短期走势复杂难测,几近于随机变化。倘若股价走势符合随机漫步假说,那么最佳的投资策略就是随机选取,然后长期持有。二是“效率市场假说”。根据该假说,在一个资本市场中,所有能够影响股价的资讯,都已经迅速且完全地反映到股价上。当我们由分析报告或报刊杂志接受到这些资讯时,这些资讯已经过时了。这说明通过收集公开资讯分析、预测股价走势是没有用的。
多年来,面对变化万千的投资世界,我一直在寻找超越理财“忙与盲”的方法,而“随便买、随时买、不要卖”,正是对复杂问题最简单的处理方法。
二、信专家不如信自己
一般人总认为投资成功与否,取决于一个人的预测能力。其实,所有的预测专家和你一样,都无法预测未来。
一九八三年作者进入柏克莱加大学攻读博士学位时,就已经开始帮助一些台湾企业家在美国投资股票。当年为了做好投资,我投入极大的心力于股票分析,几乎达到废寝忘食的地步。我还利用学校里先进的电脑设备与丰富的股市资料库撰写各种电脑程式,模拟各种投资方法,意图找到一种最佳的投资方法,结果白忙一场。那时,我和大多数人一样,认为华尔街的分析师很了不起。一九八七年我毕业后,舍弃学术界进入美林证券公司,渴望能认识著名的分析师并向他们学习预测的能力。进入美林证券之后,终于亲眼目睹这些大牌分析师的风采。在和他们多次接触后,逐渐发现他们事实上也无法准确预测股价的未来走势,有些分析师自己甚至根本就不投资股票。当时我经常打电话去请教一位分析师,询问哪一只股票可以买,什么时候开始上涨,他或许是经不起长期打扰,竟然对我说：“你自己冷静地想一想,如果我知道哪一只股票必定会涨、什么时候开始涨,我还会沦落到当分析师吗？”那时我才恍然大悟,原来分析师亦不具预测未来的能力。
但是何以有那么多的分析师或专家,不断的在报刊上做预测呢？无非是“有需求就有供给”罢了。一九九零年初,股市达到高峰期,几乎所有的专家都预测股市会上涨,更有一位当时极富盛名的“股市预言家”信誓旦旦地说：“股市必然在半年内冲上一万五千点,一年内站上两万点。”他的预言各大媒体皆有报道。结果是与所有的预测背道而驰,半年内股市就跌到两千多点,跌破所有专家的眼镜。但是这些专家是不是从此就销声匿迹了呢？当然没有,现在每天的报纸电视,仍然辟有专家预测未来行情的专栏。理由很简单,投资人还是习惯于听听专家的预测,还是有人迷信于预测。
作者无意全盘否定预测的意义,事实上,预测是可以参考的,但你必须明白：预测终归只是预测,千万别对它深信不疑。切记：股市没有专家,只有赢家和输家。（晴空插言：我认为黄先生的意思,不是说专家的预测没有用,而是说,对于专家的话,不可不信,不可全信。）
三、善用股市攻防利器
1、价值策略
所谓价值策略,可以这样理解：只要价值高于价格,就是买进股票的时机。反之,当价值低于价格时就卖掉。一般人投资股票时,通常只问会不会涨,而不会问这个价格是否值得,是否便宜。
八九至九零年间,台湾股市处于高峰期,大量投资人不断抢进,我问周围的亲友：“你觉得你买的股票值不值现在这个价钱？”而每个人都觉得莫名其妙：“你担心这个问题做什么？只要它会涨就好了。”当时也有人问我,这么好的赚钱机会,你为什么不投资？我的回答是：“我要等四千点之后,才开始投资。”因为八九年时台湾股票市场价值应为四千点之下。听到此话的人总是白我一眼说：“你慢慢等吧！”事实证明,不值那个价钱的东西,价格不可能无止尽的持续上扬。九零年八月,台湾股指跌到两千多点,答案自动揭晓。
华伦伯菲特说：“要以经营者的心态买股票”。意思是要购买公司盈余能够稳定成长、前景乐观或资产价值高的股票,亦即“公司的实质价值高于股价”的股票。
2、成长策略
简言之,成长投资取向就是：当企业未来具有高度成长潜力时买进,反之则卖出。其成功的关键因素,在于判断企业是否具有高成长的潜力。若买对了股票,如三十年前买到IBM、十五年前买到微软公司或台湾的台泰人寿,持有至今,成长率都是数十倍或数百倍。
但是也有无数的股票,初期具有高成长的架势,后来却发现只是昙花一现。天底下没有人具备透视未来的能力,即使彼得林区也承认,其挑选的十只股票中,也仅有五只是真正的成长股。但这足以使投资成功。因此,采取成长投资取向的人,必须做到分散投资,以降低成长策略之高风险。
谈到产业的成长性,以台湾而言,资讯产业是较有前途的。此外,人们为了活的更久更健康,制药和生化产业也颇为看好。而政府大力推动的特用化学、环保、航天、电讯、半导体、制药、精密机械等,都是未来的明星产业。在服务业方面,证券和投信事业也会快速成长。聪明的投资人应开始注意,未来会流行什么东西,如Internet会带动哪些周边产业等。
成长策略颇适合于非专业的投资人。即使你没受过训练,也没有时间管理自己的投资,只要你在不同的产业中分别选择若干具有成长潜力的公司进行投资,并长期抱牢,直到它们由成长期迈入成熟期时再卖出,也会有很大的收获。
3、反向策略
反向策略就是“夏置皮袄、旱聚舟”。当别人都不投资时,投资。当别人都急于投资时,卖出。华尔街有一句名言：“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在充满希望中破灭。”了不起的投资人能在大家都看好时,比别人先看坏,在大家都看坏时,比别人先看好。当然,反向策略并非要求你一定要做众人不愿做的事,它仅是提醒你不要随波逐流。不错,最佳买进时机或许就是大多数人都不敢买的时候,但若仅基于此原因就买进,似乎又与追随大众一样愚蠢。因为群众不一定是错的,重点是培养自己独立思考与行动的能力。
以上三种策略,投资人可根据自己的具体情况选用一种或合并两种。如：善于做财务价值分析者,可用价值投资策略,具有前瞻眼光者,可采用成长投资策略,有独立倾向且能控制情绪者,可采用反向投资策略。