某次的讲习会中,我遇到一位肥胖的外科医生。他告诉我,近三年来,他在股 票与选择权交易中,损失了25万美金。我问他如何拟定交易决策。他有点不好意思 地指着自己的大肚子（译按：代表直觉）。他凭着感觉下赌注,利用专业收入来维 持这项嗜好。"直觉"有两种运用方法：一是基本分析；另一是技术分析。 主要的多头与空头市场,都是来自于供／需面的基本变化,基本分析者将研究作物的收成报告,分析"联邦准备银行"的措施,追踪产业的设备使用率,以及其他 等等。即使你可以完全掌握这些因子,交易还是可能发生亏损,因为你可能误判中 期与短期的趋势。中期与短期的趋势,主要是取决于群众的情绪。 技术分析者相信,价格将反映市场所知道的一切事物,包括基本面的因子在内。 每个价格都代表全部市场参与者----大型的商业玩家,小额的投机客、基本面的研 究者、技术分析者与赌徒----对于价值的共识。 技术分析是一门群众心理学,同时具备科学与艺术的成份,技术分析者采用许 多科学的方法,包括：对局理论,或然率,周期分析、模拟与其他种种的数学概念, 许多技术分析者还透过电脑处理复杂的指标。 技术分析也包含艺术的成份。价格走势图将发展为各种形态与排列。当价格与 指标发生变动,它们将呈现韵律与模式,张力与美感,帮助你判断市况与如何交易。 个人的行为非常复杂,看法分歧而难以预测。群众的行为很单纯,技术分析者 是研究市场群众的行为模式或形态。当察觉某种过去所曾经发生的形态时,他们进 场交易。
意见调查
政治上的民意调查是技术分析的理想典范。技术分析者与民意调查者都尝试判 读群众的心态。民意调查者是追求政治利益,技术分析者是追求财务利益。政客们 希望知道自己当选的机会,他们向选民许下承诺,然后透过民意调查来判断胜选的 可能性。 民意调查采用许多科学的方法：统计学、抽样理论与其他。可是,访问与问卷 调查的编排,其中涉及许多技巧：他们必须宣传所属政党的情绪性基调。民意调查 结合了科学与艺术的成份。如果某位民意调查者宣称自己是纯粹的科学家,你不妨 问问他,为什么美国的每家主要民意调查机构都分属于民主党或共和党。真正的科 学不分党派。 一位市场技术分析者必须超越党派的认同感,不可以偏向多头或空头,仅是追 求真理,偏多的分析者看着价格走势图,心中想着："我应该在什么地方买进？"偏 空的分析者看着同一份价格走势图,心中却想着："我应该在什么地方放空？"一位 顶尖的分析者不会预先设定多／空的立场。 有一个小技巧可以帮助你侦测多／空的偏颇立场。当你觉得应该买进时,把走
势图颠倒过来再分析一次,看看它是否代表卖出的机会。如果图形颠倒之后,看起 来还是应该买进,那你必须设法剔除系统中的多头偏颇。如果图形不论正着看或反 复瞧,都代表卖出的机会,那你必须处理其中的空头偏颇。
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水晶球
大多数的交易者都会由个人的角度看待价格波动。当他们赚钱时,觉得自己很 了不起,到处炫耀吹嘘。如果行情发展不顺利,他们觉得自己是受到惩罚的小孩, 尽可能掩饰亏损,他们脸上的表情,可以透露心中的情绪。 许多交易者认为,市场分析的目的是预测未来的价格。在大多数的领域内,业 余者要求预测,但专业者仅要求处理资讯,然后根据机率分配拟定决策。以医疗为 例,当一位病人送进急诊室,胸口插着一把尖刀----家人通常只有两个问题："他是 不是有救？"与"什么时候可以出院？"他们希望医生提供预测。 可是,医师不预测----当问题发生时,他处理问题。第一个工作是预防伤者因 为痛苦而死亡。他给伤者一些镇痛剂,然后开始输血,将胸口的刀子移开,缝合受 损的器官。接着,他必须预防伤口感染。他观察复原过程中的发展,采取一些措施 防止并发症。他是处理----不是预测。如果病患的家人要求他提供预测,医生或许 会表达他的看法,但没有太大的实际意义。 在交易中获利赚钱,你没有必要预测未来。你必须由市场中采集资讯,衡量多 头或空头的力量,判断谁居主导地位,评估当前的趋势是否会持续发展。你需要采 取保守的资金管理方法,目标是长期的生存与利润的累积。你必须留意自己的心态 变化,不可陷入贪婪或恐惧的情绪中。一位交易者若能够办到这些,他成功的机会 大于任何的预测。
判读市场,管理自己 交易时段内,将有无数的资讯流入市场。价格的变动,可以告诉我们多／空对 决的现况。你的工作是分析这些资讯,并将赌注押在主导行情的一方。 戏剧性的预测仅是一种行销的伎俩。那些靠交易建议过活的人都知道,准确的 预测可以吸引客户,错误的预测很快就会被淡忘。当我正在编写本章时,电话铃响 了。有一位目前运气不太好的著名市场大师告诉我,他在某个农产品市场中发现一 个"毕生难忘的买进机会",他要我筹一些钱,并承诺六个月之内有一百倍以上的获 利！我不知道有多少笨蛋上他的钩,但一般大众总是偏爱这类戏剧性的预测。
当你分析行情时,不妨运用一些普通的常识。如果某种发展让你觉得困惑,不 妨对照市场以外的日常事件。举例来说,假定两个市场的技术指标同时出现买进讯 号,买进讯号出现之前,某个市场发生重大的跌势,另一个市场仅小幅拉回。你愿 意买进哪一个市场？你可以对照一种情况：某个人由高处跌下来,如果他是由几个 台阶的高度跌下来,顶多拍掉身上的灰尘,马上又可以往上跑。如果他是由三楼的 窗口摔下来,短时间内恐怕不能活蹦乱跳；他需要修养。价格一旦发生大跌的走势, 通常很难立即大涨。 成功的交易奠定于五根支柱。你需要分析多／空之间的力量差异,你需要采取 理想的资金管理法则,你需要自律的规范。严格执行预定的交易计划。避免被卷入 市场的激情中。