六次熊市中有两次的时间不足一年,其中的一次仅有几个月,另一次则不足15个月。此处的材料似乎足以说明熊市的期间通常要比牛市短；或许这正如在基本的上升阶段出现的次级下跌运动简短而剧烈一样,慢慢吞吞的反弹比下跌需要更多的时间。
市场永远是正确的——
以后的分析将表明,在所有这些大的市场运动期间,利用股市晴雨表预测商业在不久的将来的发展状态是可能的。如果这些讨论不能让非金融界的外行们了解其内容,不能让那些在有生之年从未买过一种投机性
股票的人提起兴趣,它们将是徒劳的。晴雨表是任何航海船只不可或缺的工具,无论是最小的沿海帆船还是“艾奎塔尼亚”号轮船。基普林诗歌中的“博利瓦淹没在茫茫大海中”,绝望地看着“那些该死的航轮的灯光从身边经过,像一座气势辉煌的酒店”；但是晴雨表对他的作用和对航轮舰桥上的驾驶室的作用是相同的,甚至更有过之。没有哪个企业小到可以忽视股市晴雨表的地步,当然也没有哪个企业大到这种地步。实际上大企业在管理中所犯的最严重错误就是,当无情的、公正的股市提醒他们注意前方的恶劣天气时,这些在商海中驾驶航轮的人没有给予重视。
——而且从不需感谢
已故参议员多利弗在美国参议院阅读《华尔街日报》的一篇评论文章时说过：
“听听市场的无情判决吧”,他发现这个判决是非常正确的；因为它是(也必须是)以所有证据为基础的,尽管有时目击者在提供证据时是不自觉的和被迫的。
乡村政治家们可以很轻松地让华尔街成为经济萧条的替罪羊,这是毫不奇怪的,虽然他们对自己选区的农民的感情并不比我们深厚。华尔街在他们眼中是罪恶之地,因为他们愿意让华尔街为自己所发现并预测到的情况负责。前文说过,灾难的预言者总是让自己招人怨恨,如果他的预言成为事实,这种怨恨就更大了。但是华尔街的预言实现了。它对繁荣的预言虽然显而易见,却被人遗忘了；但是它对灾难的预言却被人记着,因为也正是这些人忽视了它的预言,他们更希望把罪过推给自己之外的人。
华尔街是农民的朋友
出于忌妒心理,政治家们把华尔街这个必不可少的全国金融中心称为“地方性的”。尽管农民在充满地方政治色彩的《联邦储备法案》中极力要建立12个这样的中心,这个国家却只能拥有一个。农民们(或者其政治发言人们)说：“华尔街对农业又了解多少呢?”华尔街知道的事比所有农民加在一起所知道的事还要多,包括已经被农民忘记的事。此外它还能在任何时候立即更新自己的记忆。它雇佣最能干的农民,它的专家甚至比我们敬佩却不了解的农业部的专家更优秀,农业部的出版物既使受到农民的冷落也不会在华尔街被错过。
1919年10月末和11月初,农民们还在不明智地以每蒲式耳3美元和每磅40美分的价格囤积小麦和棉花,但是已经开始下跌的股市比农民更清楚小麦和棉花的情况。这个晴雨表告诉农民立即出击,在时间还允许的时候以市价卖掉所有货物以拯救自己。然而农民诅咒华尔街和联邦储备银行系统以及任何事物,只是保护自欺欺人和充满偏见的自我。他们认为只要让自己的国会议员们用斧头砸碎晴雨表就可以改变一切,他们试图砸碎芝加哥和明尼阿波利斯谷物交易的晴雨表以及新奥尔良和纽约棉花交易的晴雨表。20年前,德国在农民的要求下以毁灭性的立法取消了谷物交易的晴雨表。结果又如何呢?它被迫在废墟上重新建立晴雨表,而农民也事先为此付出了代价。德国人终于知道了让市场自由运转的道理,而英国人从来就没对此表示怀疑,也正因为这样才建立起一个伟大的帝国,拥有全世界最广泛的商业贸易。