二、选对企业。
1．所选企业必须有一个广阔的市场,有足够的广度和宽度。比如消费品行业,周期很长。如果中国经济持续发展二三十年,那么消费品特别是奢侈品的周期就会有二三十年。而且,越是高档奢侈品,它的增长就会越快。
2．要能够抵御通货膨胀。投资的企业它的产品一定要能够提价。能否提价,这是竞争胜出的关键。很多世界级的老品牌都会定期提价。如果提不了价,那么你的投资可能会发生很大风险。茅台一般两年就会提一次价,70年代卖五六元一瓶,现在市场价是538块,30年时间涨了约80到100倍。贮存15年的茅台酒三千多元一瓶,80年的大概八万多人民币一瓶,这种企业容易长期生存。
3．是某种意义上“不死的企业”。一千多家企业摆在你的面前,你需要判断哪些企业能够长存下去,或者尽量地长存下去。当然,所有生命都有生命周期,企业不会有不死的,但是我们挑选的企业最好是能够穿越足够长的时间。这是非常重要的一个标准。假设茅台能够存在100年,我们就买它。一方面它存在的概率很大,另一方面它最近10年能高速增长。这就是最好的投资对象,长期看没有风险,短期看增长很快。
4．企业要有足够的净利润,最好是轻资产型的。比如说像茅台,原料基本上是用当地的高粱加赤水河水酿造,成本大约每吨9万元,现在每吨要卖71.6万元,加上老酒,平均每吨80万元。企业不需要持续很大的资本投入,又有不断地现金流来,这就是一个好企业的标准。
5．是行业中的龙头企业,有很高的行业壁垒。这种企业护城河足够宽,产品的垄断性足够强,是长期竞争之后生存下来的强势企业,比如沃尔玛、可口可乐。它们都拥有别人无法复制和替代的独特技术和核心竞争力。( http://www.dzb.com.cn收集整理)
6．企业有很好的ROE（净资产回报率）和ROE上升的能力。ROE是衡量企业盈利能力的一个重要指标,我们选择的企业应该是没有负债的,现金流均为正值,比如贵州茅台这样的公司,别说负债没有,账目上都是预付账款,有巨额的真实收益。当然,处于扩张期需要大量现金的企业,比如万科和招商银行,需要另行分析。从字面上解释,ROE是股东投入所获取的回报。
投资札记之二：选股没有秘密(2)
三、选对团队。
巴菲特挑企业,挑管理层,是挑他希望他的女儿能嫁给的这种。可见他对企业团队的重视程度。一个好的企业,必须要有一个好的管理团队,好的领袖,好的文化,然后能够让企业的文化不断地传承下去。企业领导层必须诚信,具有专业能力,勤奋,战略正确,并愿意为股东创造价值。
企业如人,个人的优秀品质,比如天真、质朴、待人真诚也应是好企业所具备的。好的企业必须拥有一些质朴的东西,一些理想主义的东西；相反,老谋深算的企业总存在着问题。
这些品质体现了企业的透明度,好的企业不怕给大家看,不好的企业则惧怕透明。