这里,笔者回顾了一下1893年至1896年的大恐慌,当时棉花在南方仅卖每磅3美分,而且大恐慌横扫全国,人们认为那是历史上最糟的时期之一。小麦和其他商品的价格也很低,我至今仍记得第一次读到的囤积居奇事件。那是芝加哥(Chicago)的菜特[Lighter)在囤积小麦。在这场战役中,莱持把小麦的价格从每蒲式耳1.00美元抬到了1．85美元。他曾在帐面上累积了巨额利润,但还是破了产。从历史上的大炒家那里,我们能够吸取的古老而宝贵的教训是,什么使他们在聚敛了大量的财富后又破了产。在莱持事件中,是未知数导致了他的败落。因为他不相信大量的小麦会涌入芝加哥来压低价格,但是阿默(Armour)比莱特料想的要聪明．他用特快卡车来运小麦。他打破了垄断,所以莱特破了产。没有人可以聪明到预知意外的出现,而且这种意外可以使他把挣来的钱又输回去,或是损失一大笔财产。因此,我们从他人的错误中应吸取的教训是不要再犯同样的错误。大多数炒家亏钱是因为他们失去了均衡感,而且他们只渴望金钱带来的力量,妄想垄断市场。垄断把价格抬得很高,使消费者遭受了痛苦,结果几乎所有试图这样做的人都落得了同样的下场。他们破产了。
1903年至1904年,当萨利(Sully)在棉花市场搏杀的时候,我也在。萨利通过买进棉花,在很短的时间里赚到了成百上千万美元。他犯了—个所有大炒家都犯过的错误,那就是认为自己有很大的能耐．所以他开始拉抬价格。结果,萨利爆了仓,并走向破产。
西奥多·普菜斯(Theodore H．Price)一另—位他那个时代的棉花大炒家,也犯了同样的错误；他过度地买入,而且对突发事件估计不足,所以也破了产。但值得纪念的是,必须承认,普莱斯的东山再起是历史上任何人中最伟大的,他挽回了成百上千万美元,而且向债权人归还了数不清的钱。
另一个从几百美元起家,赚了成百上千万美元,然后又破产的炒家是尤金·斯凯勒斯(Eugene Scales)。斯凯勒斯为什么会在棉花市场上聚敛了成百上千万美元后,又渐渐步入深渊,直至最后破了产?他破产是因为他的权力欲望以及操纵市场的野心,这与他以的小心谨慎的方法截然不同。当一个人靠少量的资金起家时．往作采用一种判断方法,而且小心谨慎,
而当他聚敛了大笔钱以后．就开始采用另一种截然不同的判断方法。他没有料到可能出现不测。斯凯勒斯是一个坚定的多头。他从未想过市场会见顶,他希望而且相信棉花的价格会涨得更高。所以他不断买入棉花,遭到最后破产,并在贫困中死去。
杰西·利文摩尔(Jesse L.Livermore)——他那个时代最大的投机商之一,在股票市场和商品期货市场中赚了以百上千万美元。他爆过几次仓,也因此破产了过几次,而且有几次他破产后还能付得起帐。利文摩尔是个正直的人,即使当他被破产法庭释放后,人们仍相信他能还债。我第一次见到利文摩尔是在1908午,并在1913年再次见到他．当时他正通过默里·米切尔公司(Murray Mitchell & Company)进行交易,后来这家公司倒闭了,我因此损失得一干二净。1917年．当利文摩尔回来并赚到钱后,他不仅归还了我在默里·米切尔公司损失的那部分钱,而且把其他人的损失也一起补上。这是件光荣的事,而且因为利文摩尔的正直和诚实,所以当1934年他再次破产时,我曾资助过他．并说服他人集资帮他渡过难关。利文摩尔挺过来了,而且赚了钱。但是利文摩尔的弱点之—是他除了学习如何赚钱以外,什么都不学。他从不学习保存资金的方法。他贪心．有权力欲,所以当他赚了一大笔钱以后,就不再稳妥地进行交易。他试图让市场跟着他的意愿走,而不是等待市场自然地转势。利文摩尔在赚了许多钱后自杀了,死时实际上已经破产。为什么一个像利文摩尔那样赚了成百上千万美元的人却不能保住财产?这是因为每次他都同样贪心,同样欲图权力、希望成为大人物并操纵市场。他要支配一切,因此没有料到天有不测风云,但意外确实出现了,而且还会出现．结果他输了钱。( http://www.dzb.com.cn收集整理)