第五章 短期价格调整的时间周期
你经常会听人说市场需要调整。因为指数涨得太快或跃得太快。如果这种情况出现在上升市道中,就说明市场已经超买,空头仓位已经回补,而且市场的技术面巳处于弱势,因此,价格调整势在必行。这可能是一场在短识时间内的迅速而剧烈的调整。原因在于股价的急速下跌造成了恐慌,人们丧失了信心,认为市场会跌得更低．而此时短时间内的小幅调整已经使市场的技术由内弱转强。
当市场已经跌了—段时间时,也会发生同样的情况,因为市场已经积聚了过多的空头仓位,而多头已在技术上处于弱势的市场中消失殆尽。结果在很短的时间内,由于空头回补,市场急速反弹。这会导致买方过分自信,结果正好买在反弹的顶部,而且相信涨势会继续,但是市场的技术面已成弱势,而且市场已经被这场急速反弹调整到位。结果大势继续向下。
为了防止对市场的趋势判断失误或犯下错误,你就必须永远应用所有的规则。要记住．当你确实犯了错误,或是发觉白己错了时,那么解决的办法是立即离场,但最好是在进行交易时设置止蚀单保护你的资金。要永远记住市场的上升过程中最长的时间周期,或最长的调整时间,而当市场在下跌时,要永远记住熊市中出现的最长的反弹时间周期。遭循这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势。这就是为什么我要回顾这些市场运动,并指出那些导致陡直而迅速的反弹和下跌,以及使市场运动终止的时间周期。所有前面概括的主要趋势还在继续。这里指的所有价格都是道琼斯30种工业股平均指数。
1914年 7月30日,由于爆发战争以及抛压沉重,纽约证券交易所曾停过盘。交易所直至1914年12月24日才恢复交易,当时巨大的套现盘曾使指数跌到了几年中的最低位。
1914年12月24日,最低点53.17点。从这个最低位开始,市场持续上扬,因为我们处在有大量订单的战争时期,上市公司的获利甚丰,在1918年11月11日世界大战结束后,这个牛市仍持续了大约一年。
1919年11月3日。道琼斯30种工业股平均指数达到了最高点119.62点,它是当时的历史最高点,也就是从53.17点开始,上涨了66.45点。因此,当1919年11月3日以后,特别是在已经持续上涨了五年以后,市场出现陡直而快速的下跌时．你就应当明白这可能是市场到达最后的顶部,反转向下的信号。大势一直跌到了1921年8月24日的最低点63.90点,间或有几次正常的反弹；这次下跃持续了近22个月。从1921年的这个最低点开始．大势调头向上,直至1923年3月20日的最高点105.50点,上涨了19个月。从这个最高位开始,出现了一轮直至1923年10月27日的最低点85.50点的下跌行情。也就是在七个月里下跌了20个点。这是一种正常的、自然的下跌。在9点转向图上常常会有20、30、40等等点数的涨跌。但是,20个点是正常市场中的一种常见的运动。因此,这是在所有的走势图上,尤其是3日图上需要检查的地方,也是需要留心趋势变化的地方。留心第一次陡直而快速的下跌,这仅是做了一次调整,趋势会继续向上。
1924年2月6日,最高点101.50点。市场从前一个最低点上涨了16点,但还没有突破1923年3月20日的顶部,这本来是创新高的信号。
5月14日最低点88.75点。这比1923年10月27日的最低点高出3点以上,表明市场获得了更好的支撑．可以看高一线。这次下跌持续了69天。规则8——时间周期说明,市场运动周期常常介于60至72天之间。
1925年3月6日,最高点123.50点。这个价格超过1919年的最高点近4个点。我们的规则说明,价格必须超过前—个最高点5点或5点以上,才能确切表明市场将继续向上。然而,这是股价将继续走高的第一个迹象。但是,进接着调整出现了,因为市场从前一个最低点85.50点开始就一直在上涨。
1925年3月30日,最低点115.00点,指数下跌了8½点,而不是10.00点,这说明这仅是一次正常的调整,市场仍处于强势。再者,平均指数没有跌到1919年的最高点119.62点以下5点的位置说明市场还会上扬,而且这个仅持续了24天的调整是牛市中的小回挡。( http://www.dzb.com.cn收集整理)
1926年2月11日,最高点162.50点,从前一个最低点115.00点上涨了47.50点。时间跨度是355天,这也是调整的时候。
1926年3月30日,最低点135.25点。指数下跌了37.25点。历时17天。这次下跌的速度远远超过每个日历日1点的水平．这是牛市中的合理调整,大势继续向上。
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1927年10月3日．最高点199.78点,指数在186天内上涨了60.25点。平均指数正好在200.00点以下,规则3说明在100.00点、200.00点、300.00点以及所有的整数关上,总存在着大量的抛压和某种阻力。这说明应当有一次调整,而这次调整确实很快就开始了。
1927年10月22日最低点179.78点,指数在119天中下跌了20点。这是一次调整,而且一轮涨势紧随其后。后来,指数突破了200.00点,这是指数创新高的迹象,因为它进入了新的高价区。
1928年11月28日。最高点299.35点,指数在403天中上涨了119.50点,刚好处在300.00点的阻力位之下,这里应当比现一次调整,尤其足当指数从前—个底部上涨了1年多的时间。
1928年12月10日,最低点254.50点．指数在12天内下跌了44点。自1921年8月的大牛市开始以来,这是最陡直的一次调整。实际上,指数并未在这次陡直而迅速的下跌之后走低,,而是开始构筑一个更高的底部．这表明调整已经结束,指数将继续上扬。
1929年3月1日,最高点324.50点,指数在81天内上涨了70点。这个指数接近325点——一个存在抛压的位置,另一次调整又出现了。
1929年3月26日．最低点281点,指数在25天内下跌了43½点。注意,这与1928年11月28日至1928年12月10日出现的那次下跌几乎相同。市场以同样的下跌在这些位置上获得了支撑,升势将重新开始。
1929年5月6日,最高点331点,指数在41天内上扬了50点,市场已经创下新高。这说明调整过后．市场指数还会走得更高。
5月31日．最低点291点,指数在25天内下跌了41点,这与前一次下跌的时间跨度相同,但市场构筑的底部比前一个底部高10点,这说明市场获得的支撑更强而且大势仍然向上,所以它会继续上扬。
1929年9月3日,最高点386.10点,指数在95天内上涨95点。(我们的规则之一是,快速上扬的市场会在一个日历日内上涨1点左右。)事实证明这是大牛市中的最后一个最高
点。这场大牛市伴随着因巨大的买盘而导致的历史上最大的成交量,实际上,买盘来自世界各地,而且大得离谱,此时出现这种现象是很自然的,因为在1921年8月至1929年9月这8年多时间里,市场一直在涨．而且从64点涨到了386.10点,观察牛市尾声信号的时候到了。而且这个信号来得非常突然,出乎意料！这里可以研究一下3日图,你可以看到给出第一次信号的位置。投资者持仓过重,几乎所有的做空盘都被回补,所以当人家都开始抛售时,就没有了买家,因此一场大面积的崩盘发生了。( http://www.dzb.com.cn收集整理)
1929年11月13日,最低点195.50点,指数在71天内下跌了190.60点,这是历史上在最短时间内出现的最大跌幅。这是在短时间里对超买市场的调整,随后出现了—场总是发生在第一次骤降后的反弹。这种次级反弹(Secondary Rally)总是比现在持久的上扬和骤降之后。所以,在熊市中,在骤降之后会首先出现一次陡直的反弹,然后是一次形成最后底部的次级下跌,随后大势反转问上。
1929年12月39日．最高点267点,指数在27天内上涨71½点。这是一场因空头回补导致的,在超卖条件下的骤升,所以必会出现—次正常的快速回档。
1929年12月20日,最低点227点,指数在11天内下跌40点。这次下跌速度太快,所以必会有反弹。
1930年4月16日、最高点297½点,指数在154天里从11月13日的最低点上涨了102点。这是大熊市中的次级反弹,总是出观在这种大涨势之后。留心第一个骤降的信号,它
人示反弹结束．可以开始做空。看看3日图,你就会注意到它是如何给出反弹结束的信号,而且指数继续下跌,直到1930年10月22日的最低点181.50点,也就是在188日内下跌了116½点,期间仅出现了几次小反弹。指数跌破1929年11月13日的最低点说明。熊市在继续,而且当市场超卖时,只会出现陡直而快速的反弹,就像现在这种情况。
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1930年10月28日,最高点198.50点,指数在16天内上涨了17点。我们的规则之—是,正常的反弹会运行20点左右。指数未能在16天内上涨20点说明市场处于弱势,而且还会走低,它果然继续不跌。
1930年11月11日,最低点168.50点,指数在13天内下跌30点。这是—次非常快速的下跌。正是因为股价走低．所以套现压力增大。但是,在所有的骤跌之后,待续时间短的快速反弹必定出现。
1930年11月25日,最高点191.50点,指数在15天内上涨33点。这是—次陡直而快速的反弹．而且股价运动太快。反弹并没有达到1929年11月11日的最低点195.50点,说明市场很弱,指数还会走低。再者,反弹低下1930年10月28日的最高点198.50点,说明大势仍然向下,而且这仅是熊市中一次短暂的反弹。
长期下跌后的套现盘以及熊市中的急速反弹
1930年12月2日．最高点187.50点。市场从这个较低的顶部开始了一轮的下跌行倩．而且在这最后一浪的套现盘中,跌势显得f分惨烈,因为大家持仓盼望中的牛市没有出现。
12月17日,最低点154.50点．指数在15天内下跌了33点。这次下跌几乎每个日历日跌2点,比正常的下跌快得多,因此．在过去的支撑位以及150点以上,会出现一个正常反弹的支撑点。
1931年2月24日．最高点196.75点。注意,这个指数接近1929年11月13日的底部,而且比1930年10月28日的最高点低,根据我们的顶部会变成底部,底部会变成顶部,以及当市场到达以往的这些位置时会出现买卖点的规则,这里会形成正常的阻力位和卖点。从12月17日开始的时间跨度是69天。与1929年12月3日至11月13日的71天的下跌相比,这次肯定了规则8,即67天至72天的时间周期。在1931年2月24日的这个顶部,指数从1930年12月17日的最低点上涨了42¼点。这场熊市中的快速反弹很快就结束了。通过考察和研究3日图,你可以看到它是怎样给出指数走低的信号的,不断下跌的指数是自1929年以来市场振荡的高低点依次下移造成的。每个顶部都已经低了一截,而底部则走得更低。所以,大势仍然向下。
1931年6月2日,最低点119.60点。市场跌到了1919年的最高点。根据规则,反弹必将出现,因为过去的底部变成了顶部．而顶部变成了底部。所以,我们可以在这个位置期待一次反弹,因为指数已经从1931年2月24日的最高点下跌了77¼点,历时98天。
1931年6月27日,最高点157.50点,指数在25天内上涨了37.90点。这个指数比1930年12月17日的底部要高,但仅高出3点,而规则是5点。所以,这是一个卖点,特别是这次上涨的时间很短。
1931年10月5日,最低点85½点,指数在100天内下跌了72点,几乎与前一次的持续时间相同。
1931年11月9日,最高点119.50点。1931年6月2日的最低点,以及1919年的顶部,使这里形成了一个卖点。这次反弹的持续时间是35天,高度是34点。规则12说明,一次快速的反弹大约是每个日历日上涨1点。因此,你应当再次做空,观察一下3日图,你就会得到趋势再次调头向下的信号。
1932年2月10日,最低点70点。这次快速下跌历时92天,指数下跌了49½点。
1932年2月19日,最高点89½点．指数在9天内上涨了19½点。这比1931年10月5日的最低点高4点,因此是一个卖点。市场的涨速减缓,并在这个位置附近遇阻,3日图说明市场已经见顶,要再跌一程。
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