成功的投资生涯不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光,或是内幕消息,所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式,以及有能力避免情绪破坏该模式。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为,要想在股市中避免各种消息干扰,就要了解这家公司的真实情况。而要做到这一点,最重要的是阅读财务年报；如果可能的话,要对这家公司实地走访,这比任何内幕消息、谣传可靠得多。
他说,股市中充斥着各种谣言,这是必然的。怎样判断这些谣言真假呢？巴菲特的做法是,通过实地考察就能对谣传真假得出自己的结论。
1963年,美国捷运卡的拥有人数高达1000万人,而这时候它在市场上流通的时间还只有短短5年。大家忽然感到,《时代周刊》所宣告的那种“无现金的社会”真的已经来到了。
巴菲特把这一切都看在眼里,认为美国捷运公司的股票与以往任何股票都不同。因为它没有工厂、没有任何固定资产,最值钱的是它的招牌。
有一次,美国捷运公司在一笔普通交易中,接受了联合原油精炼公司送来的一批罐装色拉油。捷运公司仓库给联合公司开出了收货凭证,联合公司则用收货凭证作抵押贷了一笔款。
没想到,没过多久联合公司破产了。很自然地,债权人要用这张收货凭证来处理抵押品。令人意外的是,当美国捷运公司1963年11月打开这批色拉油的时候才发现,其中只有少量菜油,大部分灌装的是海水。
也就是说,捷运公司仓库蒙受了巨大损失,损失额度估计在亿美元,仓库为此不得不宣告破产。
按理说,这桩欺骗交易应该由联合公司承担责任,但是它已经破产了。而现在仓库也破产了,美国捷运公司总部是不是要对此负责还有待认定。
这时候,一贯重视社会责任的美国捷运公司总裁霍华德·克拉克勇敢挑起了担子,主动承担有法律依据和没有法律依据的各种索赔,潜在损失十分巨大,总部也已经到了资不抵债的危险境地。
消息传出后,美国捷运公司股价迅速下跌,1963年11月22日的股价从60美元下跌到美元。当时正值肯尼迪总统遇刺,当股市重新开盘后,捷运公司的股价又下跌到美元,各种谣言沸沸扬扬。
面对谣言,巴菲特决定实地考察一下。他首先来到奥马哈市罗斯牛排屋,在收款机旁一边和店主闲聊一边观察。他发现,罗斯牛排屋的顾客们仍然是用美国捷运卡来支付餐费的,并由此推断其他商店也会如此。
接下来,他来到银行和旅行社,同样看到人们在用旅行支票结账。后来,他又拜访了出售美国捷运汇票的超市和药店,并且和美国捷运公司的竞争对手进行了交谈。
经过这一系列实地考察,巴菲特得出两条重要结论：一是美国捷运公司并不像大家所说的那样“即将倒闭了”；二是美国捷运公司的招牌仍然是全球畅通无阻的标志之一,无论色拉油事件如何发展,它的顾客并没有因此流失多少。
巴菲特想,他的老师格雷厄姆一贯主张要以“来自于统计数据的简单而明确的数字论证”为基础,而美国捷运公司却根本没有这些数据,因为它没有运营资金、厂房和设备,当然在资产负债表上就看不到这些数字。
但不可否认的是,美国捷运公司拥有旅行者支票市场80%的份额,并且在付费卡上拥有主要股份,这表明,这块招牌本身就意味着独占市场的权力。而他的耳闻目睹,再次证实了这是一家值得投资的股票。
1964年初,当美国捷运公司股价跌至35美元、大家纷纷认为还要继续下跌时,巴菲特开始大量买入这只股票,把自己四分之一的资产全部投入到这只股票上。
在别人看来,这无疑是一场赌博。一旦赌输了,巴菲特过去辛辛苦苦积累起来的财富和声誉将付之东流。可是在一贯不愿意承担投资风险的巴菲特看来,这根本不是赌博,因为他相信自己实地考察后的判断力。
美国捷运公司总裁克拉克向仓库债权人承担6000万美元损失后,遭到捷运公司股东们的起诉,认为他把公司资产“浪费”在一种似是而非的道德义务上了。就在这关键时刻,巴菲特主动找到克拉克,称自己是一位“好股东”。
美国捷运公司聘请的律师得知巴菲特也在买他们的股票时,问巴菲特是否愿意上法庭支持克拉克。巴菲特愉快地答应了这一要求。
巴菲特在法庭上对股东们说,大家应该感谢克拉克,而不是指责他；之所以这样说,是因为他正在努力消除色拉油事件对美国捷运公司的不良影响。大家不妨把美国捷运公司承担的6000万美元损失,好比是应该发给我们的红利在邮寄途中丢失了。
巴菲特基于实地调查的结论是可靠的。美国捷运公司度过这一难关后,为包括巴菲特在内的股东们带来了丰厚的回报。
【投资心法】俗话说,百闻不如一见。巴菲特没有听信市场谣传,而是对色拉油事件后的美国捷运公司市场进行实地考察,才孤注一掷投资这只股票,最终取得巨大成功的。