你不需要成为一个火箭专家。投资并非智力游戏,一个智商为160的人未必能击败智商为130的人。理性才是最重要的因素。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为,股票投资切忌受人情绪干扰,从而导致错误决策。要想在长期投资中取得成功,智商并不是最重要的,比智商更重要的是情商。智商高不如情商高,这一点已经越来越受人重视。
巴菲特说,他周围的许多人智商都比他高,工作时间更长、更努力,但是他的特长是更理性,善于掌控情绪。他说,你必须能够控制住自己,不让情绪左右你的理智。保持理性,才能战胜不理性的市场。我们没有必要和别人比聪明,但却有必要和别人比自制力。
许多人读书很聪明,可是走向社会后却混得不好,往往就证明了这一点。做任何事情是这样,股票投资当然也不例外。
巴菲特的老师格雷厄姆认为,对待股价波动的正确态度,是所有成功的股票投资的试金石。从经验看,成功的股票投资者,往往都是那些个性稳定的人。如果你具有数学、财务、会计方面的高超能力,却无法控制自己的情绪,你就很难从股票投资中获益。
从这一观点出发,巴菲特认为,决定股票投资成功的最重要因素,是投资者的性格而不是他的能力。
他说,他个人认为,目前的证券分析和50年前没什么不同,他也根本没有再去学习股票投资的基本原则。现在的一些股票理论,基本上还是当年他向格雷厄姆学习的那些内容。投资者需要的是一种正确的思维模式,其中大部分内容都可以从格雷厄姆所写的《聪明的投资人》一书中学到。现在的关键是,在学了这些东西后,要用心去思考真正下工夫就能充分了解的股票。再加上合适的性格,股票投资就会做得更好。
巴菲特在给《聪明的投资人》一书第四版所写前言中特别提到,股票投资要想取得成功,必须学会控制自己的情绪。如果读者能够遵照格雷厄姆倡导的投资原则,尤其是该书第8章、第20章的宝贵建议,就能从别人的愚蠢行为中赚钱,否则你自己就可能会做出蠢事、让别人赚钱。
1970年初,面对美国股市踉踉跄跄下跌的趋势,巴菲特内心十分平静。而当华尔街的著名股票随之而来一个接一个猛跌,股市一片混乱之际,巴菲特天生的猎人本性反而再次复苏了。
他经过认真调查和筛选,把关注的目光投向了报刊业。他果断出击,从1973年中期开始悄悄买入华盛顿邮报的股票,因为经过计算,他发现当时的股票买入价格还不到该企业内在价值的1/4,这注定是一笔获利丰厚的买卖。而这时候的其他投资者,却可能因为受到情绪波动,早就忘记了这一点。
后来,他收购的股票越来越多,使得华盛顿邮报总裁凯瑟琳·格雷厄姆坐立不安,因为她实在不知道是哪路神仙在大量收购她的股票。
1974年,当她终于得知那个神秘人物是巴菲特时,恳请巴菲特手下留情,不要再买她的股票了,因为这是她父亲传下的基业。巴菲特答应了她的要求,但交换条件是要在华盛顿邮报董事会里有一个位子。
就这样,巴菲特和她成了很好的合作伙伴。他的介入,使得华盛顿邮报利润大增,年平均利润增长率高达30%。巴菲特当初收购华盛顿邮报的投资为亿美元,10年后就升至2亿美元。
后来,除了1985年根据持股比例在股票回购中卖给公司的股份以外,伯克希尔公司一直持有当初购入的这些股票,股票市值加上因为回购而出售股份所得到的收入,很快就增加到了亿美元。
想一想,这笔投资的回报有多大吧？亿美元,其中成本是亿美元,投资收益是22亿美元,足足上涨了220倍！
在这个案例中,巴菲特收购华盛顿邮报与其说是他目光敏锐,找到了这样一个很好的投资机会,不如说是他善于掌控自己情绪,从股市狂跌中镇定自若,这才发现了一只潜力股。
如果他也像其他投资者那样不敢进入股市,总是一再地等等看,就很难以较低价位取得10年内20倍的投资回报。
巴菲特的合作伙伴芒格,有一次在斯坦福法学院演讲时透露,很早以前,他和巴菲特在明白了拥有某种性格能够使自己取得更大成功时,就努力去强化这种性格。由此可见,不断学习并强化训练,学会掌控自己情绪,是取得股票投资的一*宝。
【投资心法】性格决定命运,这句老话在这里再次得到了证明。巴菲特股票投资的成功与其善于掌控自身情绪是分不开的,这也正是他的老师格雷厄姆当年对他刻意训练的结果。