假日概念操作策略浅析
每年惯例性的黄金周不会被市场遗忘。2005年的“十一”黄金周,有多少机会值得期待？
市场因素降低预期
对于“十一”黄金周的机会分析,市场环境是我们不能忽略的。从短线市场的走势看,由于连续下跌的幅度较大,预计短线内持续向下的空间有限。虽然存在一定的反抽要求,但总体的调整趋势不会改变,而短线市场仍存在诸多的不确定性,也为个股的操作增加了难度,这种特征也会影响到黄金周热点的挖掘。
消费主题仍是主体
对于“十一”黄金周的预期,市场主要围绕着消费来进行。其中,旅游、商业、交通运输是焦点。我们认为,2005年的“十一”可能仍难以突破类似的主题。我们同时认为,相关的行业也存在明显的差别。
从旅游行业看,我们持相对谨慎的观点。在旅游板块中,个股数量不多,峨眉山、黄山旅游、桂林旅游、锦江酒店、中青旅等公司是市场主要的关注对象。我们如果结合行业数据和半年报的经营状况看,并不是特别理想,以“十一”黄金周为契机,并迎来全面复苏的机会并不大。
从交通运输行业看,理论上讲,受益最大的当属航空业,但同样我们也持相对谨慎的态度。由于油价持续高企,使得航空公司的毛利率大幅下降,以上海航空、南方航空为代表的航空板块几乎出现了全行业的亏损。我们认为,这种现象在短期内尚难以出现明显的改观,也会降低投资者对市场机会的预期。
相对而言,商业板块的经营状况则较为乐观。从宏观经济的构成看,在投资和净出口增速将有所放缓的情况下,消费升级成为GDP增长的重要力量,零售业在国民经济中的地位和作用也显著提高。从上市公司的财务数据看,业绩拐点已经出现,良好的经营状况对于提升市场价值和预期有积极意义。
按照估值角度分析,商业股也具有明显的优势。目前我国零售A股市净率水平不仅低于国内所有A股平均2.31倍水平,更远低于美国零售板块平均4.20倍市净率水平,这表明我国零售企业资产仍具有较高的投资价值,这在已经发布的中期报告中得到了充分体现。商业百货类公司作为最典型的非周期性行业,也得到了机构投资者的认同。以投资基金为代表的主流机构在逐渐退出周期性行业的同时,正在加速进入商业百货类非周期性行业。我们认为,这种思路是值得中线投资者借鉴的。
投资者如何参与
我们认为,对于即将出现的“十一”黄金周,投资者主要应从以下几个方面来把握：
首先,市场的调整态势决定了投资者应维持相对谨慎策略。我们前面就市场的短期趋势进行了综合分析,显然,目前应持相对谨慎的投资策略,也包括“十一”黄金周所派生出的市场机会。建议投资者一方面要控制仓位,应在50%左右较为合适。另一方面,注意逢低关注,由于市场的震荡明显,也为投资者提供了低吸的机会。
其次,中线和短线相结合。我们认为,对于中线投资者,主要应重点关注商业股的投资机会。一方面,行业背景和估值水平有优势,另一方面,基金公司的关注也有利于提高价值挖掘的效率。相对而言,有网点扩张潜力、经营管理规范的公司潜力较大。譬如G苏宁、武汉中百等。
对于短线投资者而言,仍应以低价股为主要对象。包括商业股、旅游股等都有一定的机会。而且,7·22行情中的游资对低价股的广泛关注也有望激发类似的行情。
第三,关注区域性机会。我们认为,这主要体现在商业股的机会上。作为消费升级的载体,区域经济的优势成为商业股价值挖掘的重要因素。相对而言,北京、上海、广州、杭州等地区的公司更值得关注。
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