说起上市公司利润造假,琼民源、蓝田、银广夏,这些“如雷贯耳”的上市公司都会勾起投资者的痛苦回忆。近几年,随着监管部门加强了这方面的查处力度,类似案件已经很少发生,这是中国资本市场的一大进步。
琼民源、蓝田、银广夏等案件都发生在股权分置改革之前,它们造假的一个共同特点是虚增公司利润。股改之前,上市公司的股价与上市公司其实并无太大的关系,与公司高管个人更少牵连。因此,这些公司的利润造假,有的是为了把本来没有达到发行要求的
股票顺利发行出去,有的是为了在公司进行配股时能够定出一个高价,圈到更多的钱,也有的是为了配合一些机构在二级市场上的炒作。
目前,绝大多数上市公司已经完成了股权分置改革,因此,上市公司及其大股东已经不再对公司
股票在二级市场上的表现漠不关心。而且,由于现行的《公司法》给上市公司高管买卖本公司
股票开了有条件的“绿灯”,因此,这些高管更已成为“利益中人”。对于高管来说,他们在买卖本公司
股票时,除了要遵守“T+6个月”的法律规定之外,选择什么样的时机买进卖出就大有讲究了。
每一个股民在进行股市操作时,都希望能够在低价位上吃进,在高价位上抛出。而这种低价位、高价位在很多时候是与公司的经营状况相关联的。因此,有的公司便开始利用季报、半年报和年报发布中出现的时间差,开始大玩利润操纵。日前,一位投资者告诉笔者,有一家在股改中走在前面的公司,其在进行股改时将公司前景描绘得很好,他也因此而买进了大量
股票,但是股改完成以后,公司就发布公告称其盈利前景不好,利润可能会出现大幅度下滑。其随后发布的半年报果然不佳,公司股价也开始下滑,这位投资者便把持股卖掉了。但是,出乎他意料的却是,半年多后该公司发布的年报却显示其业绩大增,股价也因此大涨,让这位投资者后悔不已。更让他感到郁闷的是,最近这家公司的一位高管又高调买进本公司
股票,以显示对本公司的信心,当然,其股价也随之一路上涨。
一个公司的经营状况,当然会有起伏,但在市场并没有出现大幅度动荡的情况下,一个公司的经营一般又是能够保持基本的平衡的,很少会出现大起大落。但是,我们从这家公司有关公告发布的轨迹,可以清晰地看出,公司发布的公告与其高管的买卖已经配合得天衣无缝。如果再看一下这个公司的“大非”、“小非”上市状况,这中间的奥秘就可以看得更清楚了。把公司利润造低,有利于知悉内情的高管在低价位上吸筹,半年后,当公司的大好业绩通过年报披露,并吸引市场追捧的时候,公司高管可以从容地抛出筹码,既不违反法律,又挣得了大把的银子,这种投资“真经”,无疑是置身于公司之外的普通投资者无法享受到的。
对于上市公司虚增利润,把没有的说成有的,我国的法律已经制定了严格的惩处措施,特别是随着会计师执业水平的提高,这种行为已经很难逃过市场的监督。但是,如果上市公司为了某种利益的需要,故意隐瞒利润,把有的说成没有的,法律对此的监管却还比较薄弱,监管部门在查处时也要花费更大的力气。但是,这种风气如果蔓延开来,上市公司利润就会沦落为“任人打扮的小姑娘”,市场的公正性也就荡然无存了。目前,监管部门正在加紧对内幕交易的查处,这种行为可以算作内幕交易的一种表现形式。
上市公司必须在每一个规定时段准确地、如实地公布公司的经营状况。虚增利润固然要坚决打击,但虚减利润的行为也不应逃过法律的监管。无论是虚增还是虚减,两者对市场的危害性其实是一样的,它都会使中小投资者陷于欺瞒的陷阱之中,合法权益受到严重侵犯。因此,监管部门应该密切关注市场出现的这种新动向,制订严密有效的监管措施,不让这种利润操纵行为成为影响市场公正性的一个定时炸弹,让中小投资者能够真正享受到公平、公正、透明的交易环境。
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