很多失败者并非因其不知如何判断走势图或是太懒而失败,而是因为一些心理问题阻碍他们成功。交易者必须克服很多习惯和情绪,才可能成功。本章余下的部分想来讨论一些本人认为高危的和交易相关的习惯,虽然我相信此处会遗漏很多可能的问题。这些习惯会扭曲你的思路,使你不能保持清醒的头脑。如果你发现自己也有这方面的问题,就必须想法克服。
期特：麻烦的征兆
随便问一名交易者,请教其对行情可能如何发展的看法。如果他回答：“我希望价格上涨。”那往往意味着他持有多头部位,且价格将下跌。期待并非是看法而是一种表象,意味着期待者不愿意承认持有不佳部位,或对于既有趋势盲目乐观。 一旦出现期待的现象,交易者必须马上重新评估自己的部位,因为期待是没有用的 。就像棒球手挥舞着手臂,好像想把球推到全垒打线之外,如同卡尔顿· 费斯克在 1975 年世界大赛中所做的一样。可是,球只要离开球棒之后,他就无能为力了。如果球出界, 任何期待或希望都是无用的。每个人都希望自己建立的部位或挑选的趋势正确,这是很自然的。但当判断失误,且还不愿认赔出场,故意忽略止损,甚至加码。此时,期待就会造成伤害 。
我记得与朋友的一段对话：
约瀚：你认为今天生猪的走势将如何？ 我：但愿下跌。
约翰：可是,最近几天的走势很强。 我：是的,我知道。
约翰：你希望低价买进,或是想放空？
我：我已经放空了,空头部位大约持有一个星期,所以赔惨了。我今天还会放空一些,所以现在真希望活猪价格下跌。
对于部位的看法,只要脑海浮现希望这个词,交易者就应该知道自己有麻烦了 。他的判断明显错误,卡在很不好的部位上,可又不愿认赔。他之所以希望,就是因为部位方向与趋势方向相反,每个反向价格跳动,看起来都像趋势开始反转。不论走势图如何显示,他已无理性评估能力了。 一旦交易者希望市场出现某种表现,就代表他对于行情的脉动已失去判断力。遇到此种情况,最好马上结束相关部位,让头脑恢复清醒,然后再考虑重新进场 。这并不表示你持有多头部位而价格下跌到下部支撑点附近,行情已经明显超卖,你仍然必须认赔。可是,如果行情发展方向明显与部位相反,而你不知道该如何处理,那就认赔。 如果技术指标没有朝你希望的方向变动,就不要继续期待了 。承认白己错误,马上出场。纯系统交易者占有一个优势：没有期待的问题。所有的决策都交给系统决定,交易者就不太需要思考了,他只需要按系统的指示行事,最多期待目前使用的系统是一套好系统。
期待既有趋势发展到永远
期待不只使用于亏损部位,也适用于交易者对于既有趋势产生不切实际的乐观看法。对于所持有的部位。交易者期待得到的,可能远超过市场将给予的。当既有趋势显然已经结束,你可能还不愿承认,继续期待“永远过着幸福、快乐的日子”。请注意, 交易的对象是市场,不是你的看法 。如果你认为市场应该出现某种走势,但实际上并没有出现。然后你开始期待,因为你想赚多一点,那你就不是根据市场状况发展进行交易了,你是按照自己的看法交易。 留意行情发展,保持务实的态度,在该出场时出场,这样就可以保有较多的既有获利 。
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顽固
顽固也是一种很糟的态度,经常衍生自期待。顽固的交易者不愿意承认自己错误,经常持有部位太久,尤其是亏损部位。他永远自以为是,不愿听取别人的建议。针对这个问题,我实在没什么好说的,除了强调交易需要弹性。如果行情发展出现变化,交易者的看法也需要跟着调整。对于既有部位太过执著,绝对有损长期绩效。 某笔交易已经显然不对劲,那就放手。不要让某种市场看法永远留在脑海里,务必随着市场状况发展调整。
顽固也会造成前文讨论的报复性交易。交易者太顽固而不愿意承认自己根本不可能赢,但他认为判断正确的重要性远超过赚钱。如果你发现在某只股票上很难获利,某天或某个时期的交易非常不顺利,那就放手,另外找机会重新来过。上个星期在 IBM 的交易中亏损 5 000 美元,那又该怎么办？这已经是历史事实了,你没有必要继续交易 IBM 证明自己的能力。反之,应该挑选那些你最擅长交易的股票。
贪婪
有部电影叫做《 华尔街》 ,麦克· 道格拉斯扮演的角色名叫戈登· 盖格,他说：“贪婪是好的。”这句话在电影中显得很有个性。但在现实世界中,贪婪则是交易者最需要避免的习性之一。关于这个问题,最恰当的评论是：熊（空头）能赚钱,牛（多头）也能赚钱,贪吃的笨猪只能等着被宰。 继续持有获利部位是一回事,贪婪则是另一回事。趋势不会永远发展下去,天下没有不散的宴席。贪婪会导致过度交易、纪律散漫、忽略资金管理 。如果交易者因为贪婪而想从部位中榨出最后一滴油水,通常会失大于得,把大部分的已获利润赔掉。贪婪使交易者为了多赚一点而去承担不成比例的风险。如果原本都是交易 2 口合约,贪婪会让你交易 4 口或 5 口合约。承担过高风险,通常都会导致失败。
当交易者急需赚一笔钱付某笔账单或交纳房屋贷款,他就很可能变得贪婪,不再把市场看成是交易场所,而以为是提款机。他会尝试夺取市场所不愿给的,继续持有部位,直到该部位赚到他想要的钱。行情已经反转,但交易者却因为还没有赚够而不愿出场。如果这位交易者把市场看成交易场所,只取市场所愿意给予的,他原本可以成功,但贪婪阻止他成功。
只要人们想立即致富,就有贪婪的问题。贪婪不是什么新玩意儿。自从远古时代以来,就有很多人因为贪婪而赔钱。由 16 世纪的荷兰郁金香狂热,到 20 世纪 90 年代的纳斯达克大多头行情,贪婪造成人们无法理性思考,因为他们只想着多赚一点钱。
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16 世纪的荷兰郁金香狂热
如果各位还没有看过查理斯,玛凯的《 异常普遍的妄想与群众疯狂》 ,应该找时间读一读,这是仅次于《 股票作手回忆录》 的一本交易圣经。这本书提到历史上的几个案例,说明人们如何因为贪心与愚蠢而赔钱。其中最著名的一个案例,就是 16 世纪的荷兰郁金香狂热。人们之所以买进郁金香,只因为其价格不断上涨,想赚取转手的差价。由于价格每天都暴涨,而且整个上涨似乎看不到尽头,所以人们不断抢进,根本不考虑行情发展是否合理。因为只要价格继续上涨,他们就能赚钱。甚至有人借钱投资,使得投机风气扰如火上浇油。 3 年之内,郁金香花球的价格大约疯涨了 6 000 ％。可是,突然之间,行情就垮了,价格在 3 个月内就掉了 90 % ,而且从来没有反弹。由于很多人借钱投资,所以整个经济也受到拖累而随之崩溃。非常类似纳斯达克交易者在 2000 年碰到的情况,但发生在 16 世纪 30 年代。所以,人性似乎不会随着历史演变而变化。只要有机会赚钱,就会有贪婪的问题。
趋势发展毕竟会结束
某笔交易已经取得不错的获利,但因为贪婪的缘故,交易者不愿意了结,他希望取得更多利润。 何时应该结束部位,这是很重要的交易课题 。这不像是与部位结婚,比较像是约会：找到对象,掌握进场机会,尽量取得所能够得到的,然后放手,不再回头。没错,你曾经答应再打电话联系,但那时你已经迷上另一只股票。
不论多么强劲的趋势,毕竟还是有结束的一天,因为全世界的人都买进之后,还能靠谁来继续推动股票呢？某些时候,行情看起来似乎只有一个发展方向。所有的消息都是好消息,价格每天创新高,大家不断买进。可是,发展到某种程度之后,已经没有后续买盘,精明资金开始退场。有些人是在行情开始上涨之前买进,他们造成行情启动。当一般交易者纷纷投入市场时,这些人知道,这就是出场信号。 如果你想在金融市场成功,就不要跳上贪婪的列车 。
19 世纪 90 年代末期,在贪婪欲望的驱动下,纳斯达克股票大涨,股价超越任何符合理想的水平。人们看到亲朋好友都轻松赚钱,所以也想进场分杯羹,因为看起来实在太容易了。各行各业的人,纷纷转行从事当日冲销。不论是医生、律师、牙医、音乐家、家庭主妇、水电工,大家都报名参加 3 小时的交易讲座,然后就想交易赚钱。他们通过雨后竹笋般成立的证券公司,把辛苦赚来的钱都投人股票市场。某些人辞掉工作,在家里通过网络从事短线交易。人们不断买进,股票交易量成长为正常水平的 10 倍。他们梦想自己能够在 3 年内带着价值 200 万美元的雅虎与魁尔股票提早退休。由于贪心的缘故,他们不但持股过久,而且还不断投人新资金买进。最后,这些人都吐回先前所赚的钱,甚至更多。当行情开始反转时,我受的伤也颇严重,因为我持有太多部位,当然也是贪心的缘故。为什么我会贪心呢？因为不久之前,我在 SP 与纳斯达克期货上赚了不少钱。我认为,这种钱实在太容易赚了,绝对不该错失这种机会,于是开始扩大部位,把保证金运用到极限。在行情逆转的第一波跌势中,我就把先前几个月赚的获利退还给市场了。
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请听取我的 经验之谈：不要草率扩大部位,不要被市场的疯狂发展冲昏了头,不要被卷入激情中。趋势终有结束的一天,价格最终还是会回到正常水平。而且当行情开始反转的时候,走势往往更激烈。如果你不想受伤害,就必须在大家都疯狂时,还能够继续保持清醒。不要扩大部位,随时准备应付不太可能发生的事情,要预先设定自己准备出场的位置。
不要勉强榨取最后一点利润
千万不要坚持最后一档的价格跳动。没错,你应该尽量多赚一点,但不要坚持某个数字,或变得太勉强。交易者经常会发生一种情况：持有多头部位,行情上涨到 36.75 % ,然后稍微回档,交易者开始认为,这或许是出场的适当时候了。可是,他没有立即出场,而是认为应该还有另一波行情,他想在最高价附近出场,所以限价卖单设定在 36.74 。不久,行情确实反弹,交易者继续等待,希望限价卖单能够被撮合。他不想放弃曾经得到的东西,所以没有调降卖单。最后,反弹结束,价格又恢复跌势,但交易者的限价卖单没有成交。这位交易者没有获利了结,因为他变得贪心,想要多赚几档。现在,价格越跌越低,交易者更不愿意出场了,因为这时候出场,等于要吐回 30 美分的既有获利。最后,部位转盈为亏,一切只因为他要多赚几分钱。 当你想要出场而得不到想要的价钱,就立刻出场。不要继续妄想榨取最后一点利润；万一行情反转,不但赚不到最后一点利润,甚至会反胜为败。趋势结束时,将有很多人抢着要出场,所以你最好早点行动。 真正的大钱,不是由最后一点利润累积而来,它们通常来自于大行情的中间波段。另外,如果你想赚大钱,立即认赔也是成功关键之一。有些人会抱着很奇怪的心理,当他们赚了 900 美元之后,就想凑整成 1 000 美元。你认为只要再涨一点,就可以成功了。可是,等行情真发展到那里,你又想多赚点,结果还是不会出场。行情毕竟会结束的,那时你可能一无所有。你应该改正这种贪小失大的习性,只要行情看起来可能停顿或反转,就应马上获利了结。
如果涨势看起来即将停顿,这时抛出限价卖单,应该会成交,因为总有一些最后赶上宴会的市价买单。可是,万一限价卖单没有成交,而行情已经要反转了,最好立刻改用市价单卖出。就我而言,决不犹豫。如果我当时持有 10 只股票,我会全部抛空。当我持有很多部位时,决不希望看到反向行情。采用市价单或许会让你少赚一点,但总比稍后变成亏损好得多。
贪婪的念头会造成伤害
我的交易生涯一直处于贪婪的阴影中。我总是想多赚一点。如果某天已经赚了 1 000 美元,就想赚 2 000 美元；如果赚 2 000 美元,就想赚 3 000 美元。为了多赚点,我会增加交易的合约口数或部位。有时这样做的发展还可以,但通常都不理想。虽然已经有了 12 年的交易经验,但每当交易顺利时,我就很难抵挡扩大部位的诱惑。很多情况下,当我因获利而加码,实际上都应该获利了结。可是,我的耳边总会出现一个声音：再买一点,今天可以好好捞一笔。
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因为交易者贪婪而想多赚点。于是,不再是 1 口合约,而开始交易 3 口、 5 口或 10 口合约。对于他们来说,每天赚几百块,太无聊了,他们想赚几千块,结果就是过度交易了。这种情况也很容易造成破产。我自己的几次破产经验,就是因过度交易造成的。我对行情的判断是不正确,但如果维持正常的交易规模,也不至于造成太大伤害。可是,如果部位规模太大,任何亏损都会造成致命伤。没有人愿接受重大亏损,所以交易者都想挽回损失。结果呢,亏损越来越多。同时建立很多部位,你可能认为这样可以分散风险,但万一这些部位都发生亏损,就会演变成一场灾难。 部位太多,通常会使获利交易变成亏损,亏损交易完全失控。如果专心于一两个市场,应该认赔的部位比较能够及早认赔,不至于造成重大损失 。我发现,那些安于接受正常获利的人,长期操作绩效通常优于那些常想大赢一笔的人。 一年之内,你最多能掌握几波大行情。所以,一般来说,你都只能接受小赚盈利。另外,只要不贪心,也比较容易立即认赔。
克制贪念
同任何纪律规范一样,克制贪念并不简单,但你必须努力做到。 交易者想成功,关键不在于大赚一笔,而在于维持稳定的操作绩效。 克制贪念的具体做法包括： 一套严格遵守的资金管理计划,还要设定务实的设定目标 , 采用止损 。预先设定获利目标,才不至于无期限的持有部位。可是,当目标达到而出场后,万一行情继续发展,你可能会很后悔。如果行情进行朝有利方向发展,我坚信获利部位应该继续持有。但只要看到行情已经有结束的信号,我也会毫不犹豫的出场。当价格创新高或跌新低,就很难判断行情会发展到什么地步。价格永远不会太高或太低,永远可能继续上涨或下跌。一旦价格创新高而上部有很大发展空间,你就必须要小心了。关于目标价位的设定,必须要务实,并要考虑最近的平均真实区间。如果平均真实区间只有 2.15 美元,短线交易就不要想赚 2 美元；比较合理的目标,可能是 75 ～ 1.5 美元之间。如果目标高于这个水准,或许就太贪心了。如果行情已经发展到平均真实区间的水准,就应出场,无论获利多少。让我再重复强调一次, 不要试图赚取最后儿档,想方设法抓住中间一段行情 。
过度自信
这个问题可能发生在开始交易之前,以及交易非常顺利之后。开始交易前,每个人都认为自己是最好的,对于困难的操作结果过于乐观,想法不切合实际。这种情况下,过度自信可能使交易者不能适应实际的发展。其最大的问题是交易者因此会产生无所不能的感觉。交易很顺利,积累丰厚的获利后,交易者可能变得过度自信、自我膨胀,甚至认为自己已经完全征服市场,已经不可能再犯错。于是,他相信自己有点石成金的能力,态度趋向积极,承担过高的风险。这往往就是失败的开始。 当交易者变得过于自信,就会开始犯错 ,那些先前让他得以连续获利的行为也因此变形。他开始追价,不再等待价格回档。不再做应做的准备工作,甚至忽略交易计划。这一切都是因为贪婪和过度自信,因为他相信自己可以加快步伐。 最大的打击,往往发生在连续获利之后 ,因为交易者过度自信将导致纪律规范的松懈。 请记住,如果你扩大部位规模,只要一两笔交易发生问题,就会把先前的获利全部抵消。
我遭遇的最重大的打击,很多发生在连续获利之后。 1992 年夏,我在外汇市场从事交易,当时的趋势很好,我赚了很多,于是不断扩大部位规模。由原来的 1 口德国马克合约,增加到 3 口德国马克、 3 口英镑、 5 口瑞士法郎与几口日圆合约。几个星期内,账户规模从 8 000 美元增至 2 万美元,基本上都是因为过度交易的原因。整个操作非常顺利,获利情况也很好,甚至于我已开始盘算如何庆祝了。我实在太自信了,所赚的钱都用来扩大部位规模。可是,就像平地惊雷一样,整个行情说垮就垮了。两天内,我的账户萎缩到 7 000 美元。由于保证金不足,我必须认赔很多部位。但我对自己的看法仍然很有信心,继续持有剩余部位。 1 周后,只剩 2 000 美元。除了过度自信之外,我在账户净值只增加一倍的情况下,就把部位扩大了 10 倍。我曾经发誓不会这么做。可是,当一切都进行得很顺利时,我开始变得贪婪和过度白信,不再遵守资金管理计划。如果你也会因为几笔顺利的交易而自我膨胀,那就要小心了。 随时检讨风险参数,务必严格遵守资金管理计划。态度谦虚一点,把目标设定得务实一点,就可以避免受伤。
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恐俱
贪婪与恐瞬分别是交易相关的两种最重要情绪,而且两者的影响都不好。如同贪婪一样,恐惧也可能导致交易者的失败。虽然恐惧会促使交易者立即认赔,始终保持警戒,但也会让交易者使用太紧密的止损,太快获利了结,甚至因为担心亏损而放弃好机会。有些交易者实在太害怕扣动扳机,所以只敢在场外观望,不敢实际介人。显然这不是好现象 。如果你不敢交易,就不该交易。
恐惧而不敢扣动扳机
某些交易者太害怕亏损,以至于根本不敢扣动扳机。他们不断错过机会,继续等待那些永远不会出现的机会。这些人的个性或许不适合从事金融交易。某些人可能是害怕成功,所以才放弃每个好机会。请注意, 等待机会与不敢交易之间,存在明显差异 。交易者在场外观望,等待适当的条件；他们想要进场,但就是不能实际行动。似乎有些不对劲,他们不断犹豫。最初的判断往往是正确的,但不敢采取行动。我们的盘房内就有这类的人。他经常提出很好的交易想法,同事们大多都采用他的想法。当大家问他的情况时,他说他还没有进场,但盘房内的每个人都已经通过他的想法赚钱。他表示自己还在等待更好的条件,然后才会积极进场。实际上呢？他根本不敢扣动扳机,所以总是错过机会。几年前,他曾经惨遭失败,从此就变得很胆怯。我想这种心态并不适合交易。如果你因为太害怕而不敢交易,为什么还要勉强自己交易呢？不妨另外寻找一些更适合自己风险偏好的职业,如会计。 金融交易并不适合每个人,你必须非常大胆,才可能成为优秀的交易者。很少人愿意投人一个不知是否能养家瑚口的行业。多数人不喜欢收入非常不稳定的行业,那些太过于害怕、担心的人,显然不属于这个领域。
接受亏损
某些交易者对于如何处理亏损有问题：他们认为这是一种对于个人的侮辱。可是,如同我不断强调的, 杰出交易者大约有半数交易是以亏损收场 。如果你不知道如何在最适当情况下认赔,就不该交易。首先, 你必须不害怕接受小亏损。如果你不愿意接受小亏损,小亏损就可能演变为大亏损。一笔交易的发展不顺利,你应该理所当然的认赔出场 。交易者不该认为,大家会因为他认赔而看轻他。祈祷行情反转而让部位获利了结,这是毫无意义的。不妨从比较长远的角度来想, 一笔小亏损或小获利,根本不足以影响整体操作绩效 。
真正难以处理的是大亏损,因为大亏损才会造成实质伤害。如果你掉以轻心,小亏损就可能变成大亏损。当亏损变得太大,交易者就不敢认赔了,因为他们不敢想像亏损造成的冲击。 交易最困难的地方,就是承认自己的错误,然后认赔出场。可是,看着亏损演变为一场灾难,这是毫无意义的。你不能因为害怕而不出场。只要发现自己判断错误,就必须壮士断臂,而且越快越好。
止损设定得太紧
有些人因为担心亏损而采用过分紧密的止损。他们过度解释“立即认赔”的意思。交易必须给予适当的活动空间。如果过分害怕亏损,就很难真正成功,因为大多数机会在能充分发展之前,你已经被止损出场了。没错,如果部位的成功机会已经很渺茫,就应该尽快出场。但你仍然要找一个平衡点,让部位有足够的时间留在场内,等待机会,酝酿成功。
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担心吐回既有获利
有些人不愿牺牲任何既有的获利,结果太早获利了结。这有些类似前一节讨论的止损设定太紧。交易需要给予适当的发展空间与时间。从长期角度来看,太早出场绝对有损操作绩效。 对于一般交易者来说,操作绩效非常依赖大行情,所以你必须让部位有机会抓到大行情。 当然,如果交易目标原本就设定为“聚少成多”,尽快获利了结是没问题的。可是,如果当初是想要抓到大行情,那就不要随便获利了结。记住, 行情是呈现波浪状发展,你必须预先决定,逆向走势是否值得交易,或应该出场。 请注意, 原本火力很好的部位,绝对不允许让它演变为亏损。小赢或小输,那没有什么值得大惊小怪的。反之,每股获利 3 美元的部位,就不该演变为亏损。否则,你就犯了金融交易的大戒 。
担心错失机会
交易者担心的,莫过于行情发动时,自己没有在场内。至少我就是如此。害怕错失大好机会,经常是造成我进场的重要原因。如果行情发动而我没有在场内,那真的是对不起祖宗八代。由于我认为自己必须抓住任何的大行情,结果经常失败。同样的道理,由于我不想错过任何可能的机会,所以经常太迟出场。
有些交易者不放过任何进场机会,总是把些许特征看成是天大的好机会。他们太担心错失机会,结果出现很多迫不及待的行为,如追价、在不该进场的地方进场或在信号还没有实际发生之前就提早进场。这不但会造成时效掌握不当,也会造成过度交易。 交易者必须了解,即使错过机会也没有问题,稍后进场还是可以接受的。如果你错失某个机会,随后还有另一个机会。如果没有及时赶上某个行情,你可以等待价格拉回的第一只脚。请注意,等待行情回稳才进场,其胜算绝对超过追价 。 只要你能说服自己,允许自己错失一些机会,操作绩效就能大幅提升 。当然,从事后角度回顾过去的发展,有时你会希望自己介入某个走势。可是,除非原本就在交易计划之内,否则不要随便介人,宁可等待其他机会。
愤怒
前面已经谈过这个话题,我在此重复强调一点： 优秀的交易者不会生气。他们永远都保持冷静 ,不会把亏损的责任归咎于他人。愤怒是完全没有必要的情绪,而且会让你不能处在巅峰状态。当然,发泄一下情绪往往是有好处的,但你没有必要摔鼠标,或咒骂专业报价商,他根本听不到。你可以到健身房去发泄,效果会好一点。我认为,发脾气完全没有意义。你只是对于一些已经发生的事情浪费精力,全然于事无补。如果你能够把发脾气的精力用到其他更有意义的地方,不只交易绩效会改善,生活的很多层面也会提高。