在三种趋势中,长期投资者最关心的是股价的基本趋势,其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票,而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣,他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小且易受人为操纵,因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势。需要指出的是,总有人试图抓住短期趋势,甚至日间杂波,结果是徒劳的。
空中楼阁理论：股价会脱离公司基本面而运动
空中楼阁理论,是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的,该理论完全抛开股票的内在价值,强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票,是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低,这并不重要,重要的是存在更大的“笨蛋”,愿以更高的价格购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值,他所需做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交,即股价达到最高点之前买进股票,而在股价达到最高点之后将其卖出。
技术分析的理论基础是空中楼阁理论,透过图表或技术指标的记录,研究市场过去及现在的行为反应,以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。我们也由此可知：技术分析只关心证券市场本身的变化,而不考虑会对其产生影响的经济、政治等方面的各种外部因素,人们所想的是“只要自己不是唯一的笨蛋”,而且不是“最大的笨蛋”,那么他就有理由加入投机者的行列中来。
技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量,及其背后起引导作用的种种因素,包括股票市场上,每个人对未来的希望、担心、恐惧等,都集中反映在股票的价格和交易量上。换句话说就是“市场反映了一切信息”。技术分析的另外两个基本观点,是“历史会重演”和“股价沿趋势运行”。
虽然空中楼阁理论看起来不那么合理,但在实战中却有着不可估量的作用,因为该理论所反映的是股市波动的基本事实。
随机漫步理论：原来股市波动常常是“搞不定的”
随机漫步理论认为,证券价格的波动是随机的,像一个在广场上行走的人一样,价格的下一步将走向哪里,是没有规律的。证券市场中,价格的走向受到太多因素的影响。一件不起眼的小事,也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出,价格的上下起伏机会差不多是均等的。
随机漫步理论指出,股票市场内有成千上万的精明人士,每一个人都懂得分析,而且资料信息对于市场都是公开的,任何人都可以知道,并无什么秘密可言。因此,股票现在的价格就已经充分反映了供求关系,或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法,就是看每股净资产、市盈率、派息率等基本因素,股价由它们来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价,根本已经代表了千万精明人士的看法,构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动,这些波动却是随意而没有任何轨迹可循的。
造成波动的原因是新的经济、政治消息随意并无固定地流入市场。因为这些消息无迹可寻,是突然而来,事先并无人能够预告估计,所以股票走势推测这档事很难成立。