流动比率可以用期末的突击偿还负债或购入流动资产来进行粉饰。
3. 应收账款周转率——资金回笼还是快些好
应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均额的比率。它反映了企业应收账款的流动程度。用周转次数表示的应收账款周转率可以通过下列公式计算：
应收账款周转率＝赊销收入净额÷应收账款平均额
其中：
应收账款平均额＝(期初应收账款＋期末应收账款) ÷2
应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务指标。这一比率越高,说明企业催收账款的速度越快,可以减少坏账损失；而且资产的流动性强,短期偿债能力也强,在一定程度上或可以弥补流动比率低的不利影响。但是,如果应收账款周转率过高,可能是企业奉行严格的信用政策,付款条件过于苛刻的结果。这样会限制企业销售的扩大,从而会影响企业的盈利水平。这种情况往往同时表现为存货周转率偏低。反之,如果企业的应收收款周转率过低,则说明企业的催收账款的效率太低,或者信用政策太松,这样会影响企业资金利用率和资金的正常周转。
4. 每股收益——股价支撑的基石
每股收益是指企业赚取利润的能力。股东们最重视对利润的分析,因为他们的股息是从盈利中支付的。此外,企业盈利能力的增加还能使股价上升,从而使股东们获得资本收益。同时,企业的债权人和管理层也十分关心企业的盈利能力。上市公司每年的中报与年报公布期间,其每股收益就成为市场中最令人关心的问题。然而,由于上市公司一年之中产品销售受淡旺季的影响,或是上市公司出于某种原因的考虑,上半年与下半年的利润有时相差很大,所以不能简单地以中期每股收益的两倍来推测全年每股收益。
5. 股权报酬率—股东的资本应有回报
股权报酬率是指一定时期,企业的净利润与平均股东权益（所有者权益）之比。股东权益是指股东作为资本投入到企业中的各种资产的价值,它包括股东向企业投入的原始资本。这些资本在一般情况下无须偿还,并可以供企业长期周转使用。股东通过证券公司购入上市公司的股票,一般为溢价购入,但记入股本账户的是股票的面值。我国最初发行的股票面值为100元,现在均为1元面值,因此股本金额同时也就是上市公司的股票数。
资本公积金主要来源于股票溢价、接受捐赠及法定资产重估增值。如股东溢价购入上市公司的股票,面值记入“股本”账户,溢价部分扣除发行费用后记入“资本公积”账户。资本公积金可转为资本。
股份有限公司经股东大会决议将公积金转为资本时,按股东原有股份比例派送新股或者增加每股面值。在我国,目前一般采用派送新股的形式。
法定公益金按股份制企业当年税后净利的5％~10％提取,用于本公司职工的集体福利。股份制企业在提取法定公积金后,经股东大会诀议,可以提取任意公积金。
股权报酬率指标反映股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资者的收益越高。
6. 净资产收益率——公司盈利能力的核心指标
一般认为,企业财务评价的内容主要是盈利能力,其次是偿债能力,此外还有成长能力。它们之间大致可按5∶3∶2来分配比重。盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净资产收益率。其中,净资产收益率综合性最强、最具有代表性。把净资产收益率这样一项综合性指标发生变化的原因具体化,就有助于投资者更好地选择那些资本结构合理、资产使用效率和销售净利率较高的优秀上市公司进行投资。这样不仅可以使投资者有效回避风险,获取更大的投资收益,从而也能促使企业改善经营管理,提高盈利水平。
净资产收益率涉及到两个指标,即每股收益与每股净资产。净资产收益率是两个指标的比率,所以不能认为净资产收益率高,每股收益就一定高。当然,每股收益高,则一定会提高净资产收益率。故上市公司配股时,通常以净资产收益率来划线确定有无配股资格。目前的配股政策一般要求上市公司连续三年净资产收益率平均保持在10％以上。一些上市公司为了保“壳”,千方百计提高这一指标。所以,对于那些净资产收益率恰好在资格线附近的公司宜多加分析,看看有无人为做作的痕迹。