图2-44是白银走势中的V形顶形态和随后出现的双底形态,走势中规中矩,良好地反映出形态分析的应用价值。
图2-44白银走势中的V形顶和双底形态
4.持续形态
持续形态通常以横向延伸方式表示,代表当前趋势只是暂时休止,下一步将恢复原趋势的运动方向。在持续形态的应用中,需要注意以下几个问题：
（1）持续形态通常在持续时间上比反转形态较为短暂,但偶然也会延伸时间。
（2）持续形态也可能演变成反转形态,例如反转三角形。
（3）再次验证,研究技术追求的只能是概率的大小,而非百分百的绝对值。技术分析不等于科研成果,经验和规律性的东西较多,经常出现正推成立而反推不成立的现象。
5.主要持续形态
（1）三角形
三角形可分5类：对称三角形、上升三角形、下降三角形、扩展三角形（喇叭形）和钻石形态。
①对称三角形
图2-45对称三角形示意图
对称三角形通常属于持续形态（见图2-45）。对称三角形具有两条逐渐聚拢的趋势线,以两条趋势线为顶点,初始振荡幅度的底边构成等腰三角形。
在对称三角形的应用中,需要注意以下几方面问题：
第一,对称三角形必须由两个依次下降的峰和两个依次上升的谷组成,也就是说有4个转折点,但大多数情况是由6个转折点构成5浪形态。
第二,一般情况价格应在三角形宽度（即底边AB到顶点C的距离）1/2～3/4之间的某点按原趋势方向突破三角形。
第三,如价格没有在有效时间内突破,通常延伸至顶点附近,以重大交易量反向突破,然后急剧反弹恢复升势。也可能延伸至顶点以外,漂泊产生其他变形,甚至演变成反转形态。
第四,三角形振荡过程中,振幅越来越小,相对交易量日渐萎缩。而突破趋势线时则需量的配合。向上时如此,向下时放量反而如上一条中所述。突破后交易量应逐渐递增。
第五,三角形突破后,价格（第一目标价位）至少可看到从突破点向上与AB等长的距离,或从A点引BC平行线AD的上沿（也称最小目标价位）。
②上升三角形
图2-46上升三角形示意图
上升三角形是对称三角形的变形体（见图2-46所示）,属直角三角形。其下边线上升,显示买方实力强于卖方实力,因此,上升三角形出现在趋势中的任何位置均可视其为看涨形态。其经常会充当底部反转形态出现,而构成牛市信号。其价格一旦突破上沿趋势线,最小目标价位是底边向上投射的相等距离。
③下降三角形
下降三角形与上升三角形正好相反,通常出现在下降趋势中,有时也会充当上涨趋势中的顶部反转形态。与上升三角形不同的是,成交量不同,向下时轻微放大。图2-47反映的是日元兑美元走势中的下降三角形。
图2-47日元兑美元走势中的下降三角形
④扩大三角形（喇叭形）
图2-48扩大三角形示意图
扩大三角形是三角形的不同寻常的变体,相对少见（如图2-48所示）。扩大三角形与其他三角形正好相反,两条边线逐渐扩大,价格振幅日益加剧,成交量也相应扩张。这种情况显示市场行情已失去控制,变得极为情绪化,这归根于公众参与后形成的散户行情,在股市中通常是见顶的信号,是看跌形态。因此,在市场出现一峰高于一峰后又出现一谷低于一谷的大幅振荡走势时,投资者交易难度增大,应敬而远之。
⑤钻石形态
图2-49钻石形态示意图
钻石形态通常出现在市场顶部（如图2-49所示）是另一种相对少见的形态。钻石形态是由扩大与收缩两个三角形合并而成,顶部反转形态如头肩顶与之类同。测量钻石形态的最小目标价位是三角形底边的一倍。
（2）旗形
棋形可分标准旗型（如图2-50）和非标准旗型（如图2-51）两类。不过,二者在实际应用中要点基本相同。旗型在应用中的要点如下：
图2-50标准旗形示意图
图2-51非标准旗形示意图
①同属短期持续形态,时间为1～3周。
②出现之前价格运动几乎成直线式,较为陡峭,而且成交巨大。
③二者出现均以缩量形式体现,突破则需有大成交量配合。
④两者出现在价格运动的中心,其测量方法为旗杆的一倍。
⑤下降旗形的倾斜方向与趋势相反。
三、趋势理论
1.趋势的定义
在技术分析中,研究市场趋势是核心内容。图表分析师使用的全部工具,诸如支撑和阻挡水平、价格形态、移动平均线、趋势线等等,其目的就是辅助我们估量市场趋势,从而顺应趋势的方向做交易。在市场上,“永远顺着趋势交易”、“趋势是你的朋友”、“决不可逆趋势而动”等等已经是老生常谈。
图2-52上升趋势、下降趋势和横向趋势图解
从一般意义上说,趋势就是市场何去何从的方向。在通常情况下,市场不会朝任何方向直来直去,市场运动的特征就是曲折蜿蜒,它的轨迹酷似波浪,具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势,正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。如图2-52所示,上升趋势是由一系列依次上升的峰和谷组成；下降趋势由一系列下降的峰和谷组成；而横向延伸是由一系列横向伸展的峰和谷组成。
2.趋势分析方法
（1）趋势的3种方向
趋势的3种方向分别为上升趋势、下降趋势和横向趋势。习惯上,上升趋势和下降趋势统称为有趋势,而横向趋势称为无趋势,或震荡趋势。统计表明,市场有1/3的时间处于震荡趋势状况。
大部分技术工具都是用来顺应趋势的,在震荡市中表现拙劣。因为传统观点认为在上升趋势中做多,下降趋势中做空,在横向延伸的趋势中静观不动。1/3的时间我们就浪费了吗？不。震荡趋势中可用摆动指标操作（RSI、KD）,不过在实战中尽量采用单向操作为好。
（2）趋势的3种规模
趋势的3种类型是主要趋势、次要趋势和短暂趋势。在市场上,从覆盖几分钟或数小时的非常短暂的趋势开始,到延续50年乃至100年的极长期趋势为止,随时都有无数个大大小小的趋势同时并存、共同作用。然而,大多数技术分析人员对趋势的分类仅限于上述3种,那么在不同的分析者之间,对各类趋势的定义当然就有些混乱了。
例如,在道氏理论中,主要趋势实际上是针对长于一年者而言。因为期货交易商所操作的时间域比股票投资者要短些,所以在期货市场上,我们倾向于认为长于6个月便是主要趋势。道氏把次要趋势定义为延续3个星期到数月者,这在期货市场上也大抵合适。至于短期趋势,通常被定义成短于2～3个星期者。
（3）支撑和阻挡
支撑和阻挡是趋势分析方法中的两个重要概念。我们把谷或者说“向上反弹低点”称为支撑,用某个价格水平或者图表上某个区域来表示。通常,在前一个向上反弹的低点形成后,就可以确定一个支撑水平了。在图2-53中,点2和4分别代表上升趋势中的两个支撑水平。阻挡,也以某个价格水平或图表区域来表示。与支撑相反,在其上方,卖方压力挡住了卖方的推进,于是价格由升转跌。阻挡水平通常以前一个峰值为标志。在图2-54中,点1和3分别是两个阻挡水平。
在上升趋势中,支撑和阻挡水平呈现逐步上升的态势。图2-54展示的是下降趋势,其中峰和谷都依次降低。在这个下降趋势中,点1和3为市场下方的支撑水平,点2和4为市场上方的阻挡水平。
图2-53上升趋势的支撑和阻挡图2-54下降趋势的支撑和阻挡
为了完整地理解趋势理论,我们必须切实领会支撑和阻挡这两个概念。如果上升趋势要持续下去,每个相继的低点（支撑水平）就必须高过前一个低点。每个相继的上冲高点（阻挡水平）也非得高过前一个高点不可。在上升趋势中,如果新的一轮调整下降到前一个低点的水平,这或许就是该上升趋势即将终结,至少即将蜕化成横向延伸趋势的先期警讯。如果这个支撑水平被击穿,就意味着趋势即将由上升转为下降。
图2-55是趋势反转的典型范例。在图2-55中,价格在5点,先是无力冲越前一高点（点3）,然后掉头向下,跌破了点4所示的前一低点。这种趋势反转其实可以简单地通过观察支撑和阻挡水平来判别。这类反转形态就是所谓的双重顶。
图2-55趋势反转的例子
下面说明几个支撑和阻挡在实际应用中的问题：
①支撑水平和阻挡水平可以互换角色。只要支撑或阻挡水平被足够大的价格变化切实地击破,它们就互换角色,演变成自身原先的反面。换言之,阻挡水平就变成了支撑水平,而支撑水平变则成了阻挡水平。
②价格在支撑或阻挡区逗留时间越长,该区域就越重要。
③交易量是衡量支撑和阻挡区重要程度的另一依据。如果支撑区域在形成过程中伴随着高额的交易量,意味着此处有大量合约易手,相应的水平也比交易平淡之处的水平重要。
④可以根据交易发生的时间距当前的远近程度来判断相应的支撑或阻挡区的重要性。
⑤穿越阻挡必须足够远,才可能使市场参与者确信自己判断失误,两者才能互换,理论10%有效突破,实际上短线3%～5%即可。
⑥如图2-53所示,在3浪有效突出阻挡1时,阻挡1变化为支撑,将来4浪低点最有可能在这一点或此点之上截止。主要由于以下原因造成：
第一,多头在此加仓。
第二,空头在此摇身一变成为买方,追求盈亏平衡。
第三,早走的多头再入场。
第四,观望者站入多头行列寻找买点。
⑦市场上经常会出现一些习惯数：5、10、15、20、25、50、75、100及100的倍数,据此常识我们可在接近某个习惯数时做获利平仓了结。买进单高挂1个点,卖出单低挂1个点容易成交。止损单挫后1个点破了才成。
（4）趋势线
趋势线是最简便同时也是最有价值的基本技术工具之一。如图2-56中的直线所示,上升趋势线是沿着相继的向上反弹低点联结而成的一条直线,位于相应的价格图线的下侧。下降趋势线是沿着相继的上冲高点联结而成,位于价格的上侧,如图2-57所示。确认趋势线首先必须确认一个反弹低点已经形成,然后才谈得上判定它的有效性。一旦确认出了两个一次上升的有效低点,把它们连接起来便得到一条趋势线。下面是趋势线在应用中需要注意的几个方面：
图2-56上升趋势线的例子图5-57下降趋势线的例子
①2点成线原则,如图2-58所示。这一条带有明显的实验性,理论只有突破B点,趋势线才成立。
图2-582点成线原则示意图
②第3点应验原则。只要第3点应验了,并且趋势仍按照既定的方向继续发展,那么上述趋势线就大有用武之地。
③趋势通常保持同样坡度,再触线为买点。一旦破线是警告,当平仓信号理解。
④趋势线的重要性可用时间和次数说明。
⑤全价格原则。在线图上做趋势线时,应当把它描画在全部价格范围之上或之下。一些分析师喜欢通过收市价来做趋势线,这种做法并不标准。
⑥有效突破原则。有效突破是指价格过滤1%或3%,时间过滤为两天（收盘价突破趋势线后停留两天）。
⑦趋势线互换原则。上升趋势线（支撑线）一旦被均定性地向下突破后,就演化成阻挡线；下降趋势线（阻挡线）一旦被均定性地向上突破后,就演变为支撑线。
（5）扇形原理
图2-59扇形线示意图
扇形原理是趋势线的一种有意思的用法（如图2-59所示）。当上升趋势被突破后,价格先有所下跌,然后再度上弹,回到原上升趋势线的下边（该线此时已成为阻挡线了）。在图2-59中,价格跌破1线后,再度弹升到1线下边,但是未能向上穿越1线。此时可以做出新的一条趋势线（2线）。随后2线也被向下突破了,然后价格又一次弹回,向上试探2线未果,于是我们得到第三条趋势线（3线）。第三条趋势线若再次突破,通常就意味着价格将下跌了。图2-59中的S为卖点。
（6）管道线
管道线有时又被称为返回线,是趋势线技术分析的另一种应用。在有些情况下,价格趋势局限于两条平行线之间——其中一条为基本的趋势线,另一条便是管道线。当这种情形出现后,如果分析者判断及时,就有利可图。
图2-60趋势管道示意图
管道线的做法相对简单些。如图2-60所示,在上升趋势中,首先沿着低点画出基本的趋势线,然后从第一个显著波峰（点2）出发,用虚线引出其平行线。两条直线均向右上方延伸,共同构成一条管道。如果下一轮上涨抵达管道线后折返下来（如点4处所示）,那么该管道线就成立了一半。如果这次折返一直跌回原先的趋势线上（如点5处所示）,那么该管道就基本上得到了肯定。在下降趋势中,情况与上升趋势类似,但方向相反。
管道线有以下几方面用途：
①基本上升趋势线是开立新的多头头寸的依据,而管道线则可做短线平仓获利的参考。一些积极的交易者甚至利用管道线来建立与趋势方向相反的空头头寸。
②上升管道线的突破表示流行趋势开始加速。有些交易商把上升趋势的管道线突破视为增加多头头寸的依据。
③管道线可以作为判别趋势强弱的依据。价格无力达到管道的顶部,这也许就是趋势即将有变的警讯,显示另一条（基本的上升趋势线）被突破的可能性增加。
④管道线还具有测算意义。一旦在价格管道的两条边线上发生突破,价格通常将顺着突破方向达到与管道宽度相等的距离。因此,可以根据管道的宽度,从管道边线上的突破点起,简单地顺着突破方向投影出去,得出价格目标。
（7）百分比回撤
在大多数时间,市场价格都是以曲线方式前进,价格运动过程中总要回撤其中一部分,然后再按既有趋势发展。这类与趋势方向相反的价格变化,往往占先前动作一定的百分比。50%回撤便是一个众所周知的例子。
确切地说,在很大的程度上,50%回撤是市场的一种倾向性,而不是一条精确、严格的规则。此外,所谓最大和最小百分比回撤——1/3回撤和2/3回撤——也是广为人知的。通常最小的回撤大约是33%,最大的回撤约为66%。这就是说,在一个强劲趋势的调整过程中,市场通常至少回撤到前一个运动的1/3的位置。在道氏理论和菲波纳奇比数中,引入了38%和62%两种回撤百分比。而在江恩理论中,趋势的结构被划分成8等分——1/8,2/8,……,8/8。
四、指标理论
1.指标分类
通常将指标分为趋势指标和摆动指标两大类。趋势指标指通过指标可以得到趋势变化的信号,通常趋势指标滞后于趋势的演变。摆动指标是指标仅在一个固定的区域内波动,无论价格如何变化,摆动指数的区域基本是水平发展的。
2.趋势指标——移动平均线
（1）计算公式
N天的移动平均线是将最新的N天的收市价格进行算术平均得到的连线,移动平均线是应用最广泛的趋势指标。