是他最喜欢的。这故事和一家在市场上诈骗敛财的公司有关,这家公司的名字是美国手术中心(AnlericanSu职叮Centers,ASC)这档
股票可让不少投资人尝到苦头。它是在资本主义的井里下毒的那只手,纵使这个事件在金融市场的历史里,只不过维持了短短的一段时间而已。
包伦记得,那是在1983年一个很平常的日子里发生的事。当时,小型股的投机风潮正在热头上。投资人在华尔街一窝蜂的抢,不管什么阿猫阿狗,只要是公开发行的
股票,都抢着要。高科技公司也好,医疗机构也罢,甚至于制造电视游乐器的公司,都是市场上的抢手货。
那一天,包伦正在公司上班,忽然有人敲门,打乱了他每天的例行工作。进来的,是一个长得很粗壮的男子,以及打扮得妖艳丰满的一个金发女郎,完全一副在42街拉客的妓女的味道。他们走进办公室,打算把这辈子最好的投资机会推销给他,也就是美国手术中心的
股票。这个身材魁梧的生意人经营的,是专为门诊病人设立的手术中心。当时,这种诊疗中心正快速地取代一般医院的急诊室,让需要治疗的人多一个选择。包伦还记得,这个人的外表,倒像是个对工作环境不满的码头工人,他经营了四家或五家这样的诊疗中心,每一家都赔了一屁股的钱。
虽然如此,美国手术中心的股价却依然持续攀升。1983年小型股正热门的时候,该公司的股价在几个月里,就从0.5美元跳到2.5美元,由于投机风潮太过炽热,投资人根本不管实际的状况如何,就因为公司的经营理念很新,让人感到兴趣,于是闷着头买了他们的
股票。
这个粗胖的生意人希望包伦能投资这家公司,并且以每股2.5美元的价格,从他手里买走一些
股票。包伦以前从来没见过这家伙,但心里觉得有点好奇,于是就要这个人寄一些财务报告给他。
包伦仔细地看过这家公司的财务报表,也分析了公司未来的经营潜力。简单地讲,他细心地检查了这家手术中心的每个细节。在对它作了全身检查之后,包伦发现这些诊疗中心要赚钱的惟一方法,就是卖
股票。他们的病人数目根本不够多,还达不到让它们有盈余的基本规模。而公司之所以还不至于有负债,就是因为他们不断地卖
股票。而当时的投资大众,偏偏又对这种小飙股贪得无厌。包伦记得,当时这家公司的开支,是靠发行
股票所得的资金来支应的,他们在病人的诊疗方面,则根本就是赔钱。这种作生意的方法,是不健康的。
镜头转到6个月以后,小型股在华尔街仍然是热门的主流,只要买得到,投资人什么都抢着买。小型股的市场正热,不过,这样的市场是不合逻辑的,最后注定会崩溃。差不多在这个时候,包伦记得,有天晚上他带着太太和小孩子出去,当时,他坐在附近一家餐厅的吧台边,听到旁边一段相当有趣的对话。
坐在他旁边的,是两个年轻人,大概20多岁,谈的正是
股票。包伦对这话题永远都有兴趣。他听到这两个人吹说最近
股票作得有多好,这个画面倒有点像是过去一个电视广告里的情景,那个广告在结束之前,里面的客户曾说：“我的经纪人是某某人,他说……”当然,每个人都会把手边的事情放下,听听看某某人到底讲了什么。包伦当时在脑子里就想到了这个画面,这两个年轻人还在聊着,其中一个说：“我的经纪人是我所见过最好的一个,他从来没有做错过什么事。”
另一个年轻人问：“你的经纪人现在买那些
股票?”
骄傲的年轻人回答：“我的经纪人在买美国手术中心的
股票,他说在两个月内会涨到17美元。”想像一下,17美元!还记得吧,包伦当时在考虑这档
股票的时候,每股是成交在2.5美元。
和太太及孩子吃过晚餐之后,包伦很快地赶回家。他先把家人送到门口,然后就急着跑到了办公室。从美国手术中心的老板走进他办公室以来,这6个月里头,包伦对这档
股票一直没有太大的好感。他从报价机器里把该公司的价格叫出来,发现美国手术中心成交在每股12美元,而几个月前不过是2.5美元。重新检查了这家公司营运状况之后,他决定对这家公司放空。他也告诉客户要放空这档
股票。在很快地重新检查了这家公司的状况以后,包伦发现它的问题和6个月以前一样,每家诊疗中心还是在亏钱,公司仍然是靠卖
股票来补资产负债表的大洞。噢,对了,它还告诉投资人说。公司打算把经营扩大到国外。它为了吸引投资人,就说公司计划在沙特阿拉伯和欧洲各地开设诊疗中心。
后来,这些承诺没有一项实现。然而,在包伦对这家公司作空之后,股价还是上扬,并且一路升到19美元。不过,虽然股份走高会让他亏损,但他还是继续放空这档
股票。对作空的人来讲,股价上涨的话,卖空
股票就会赔钱,就像股价下跌的时候,买
股票的人会赔钱是一样的道理。这两种手法惟一不同的地方,是
股票再怎么跌,最低也只能跌到零。举例来说,如果当初以10美元买进
股票,后来跌到零,那就是每股亏损10美元,但对卖空的人来讲,他最后可能连裤子都会赔掉。例如,假如有人在10美元的价位放空,但后来股价升到100美元,而他也还没取消该笔交易,那他每股就赔了90美元!这就是为什么卖空有可能是一种最危险的玩法的原因。
还好,后来《贝伦》这份著名的财经周刊,根据包伦所作的分析,在文章里对这档
股票大加批评。于是,股价马上崩跌,就像美国手术中心的一个病人一样,忽然倒地不起。它后来跌回到12美元,而包伦也赚了一点钱。最后,他一直等到股价跌到零为止。美国手术中心的病况不断加重,终于一命呜呼。
这就是包伦的几个放空的小故事,但他现在只作多,不作空。
时机决定一切
如果有人会说自己是全世界最差劲的交易商,那么骆九思(J加myRqem)将会是头一个这么告诉你的人。他从长期投资赚了很多钱,但短线交易却不是他拿手的事。这意思倒不是说他没做过短线交易,只不过他不觉得自己做得很好罢了。骆九思这个人以喜欢骑摩托车而闻名,他因为投资得法,而过着相当不错的生活。不过,他在交易方面的几次经验,倒让他学到了不少教训。他从早期犯过的错误里,学到了一件事,那就是当你对市场的动向有所预期的时候,市场通常都不会照着你的预期走。另外,你可能会猜对市场的走向,但却猜错