我们的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年,或者15年,或者20年后的企业经营情况是可以预测的企业。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为,把好股票紧紧捂在自己手里,这本身就是规避投资误区的一种手段。股票投资应当成为一种长期打算,应该让时间来证明你的投资决策是正确的。这种时间是一个相当长的时期,有时甚至是“永远”。
显而易见,要做到这一点,就必须忽视短期市场上的股价波动,把目光放在上市公司的长远发展上。就好像骑自行车的人眼睛应该看着前方、而不是自己脚下一样,这样才能骑得更稳。巴菲特坚信,虽然股市短期会有波动,但从长期看股价一定会向其价值回归的。
巴菲特介绍说,伯克希尔公司下属的资本城公司,当时投资35亿美元并购首都/美国广播公司,就证明了他们对这种长期投资具有足够的耐心。
要知道,这35亿美元可不是一个小数字。更重要的是,收购首都/美国广播公司后的几年内,并看不到理想的经济效益,没有长期打算可不行。
他举例说,就像无论多么伟大的人一样,有些事情总是需要时间来得到证明的。他说,或许你会在一个月内让9个女人都怀孕,却无法让她们在这个月内都生出小孩来,因为这是需要有一个过程的。
巴菲特在1986年伯克希尔公司年报中提醒投资者,没有什么比牛市更令投资者振奋的事,因为所有持股的投资者在牛市中都能获利。可是投资者请不要忘记,股价绝对不可能无限期超过其内在价值。
对此,巴菲特的助手芒格1990年在给股东大会的一封信中说,他和巴菲特实际上是欢迎股市下跌的,因为这样做他们会捡到更多的便宜股票。不仅他们如此,而且所有坚持长期投资理念的股票投资者,实际上都应该持这种态度。可遗憾的是,有太多的投资者在股价上涨时心情愉快、在股价下跌时闷闷不乐,这实在是一件不合逻辑的事。
把好股票紧紧捂在自己手里,是巴菲特的一贯做法。
以他的早期投资经历为例,巴菲特早期创办巴菲特有限公司时,过去一直投资旋转玩具制造业、无烟煤生产。直到1962年11月开始买入伯克希尔-哈撒韦纺织厂的股票时,当时这只股票的价格是每股美元,这个价格不但低于其账面价值,而且还低于当时银行储蓄的收益率。
此后,巴菲特不断以与这个价格差不多的股价买入这只股票,1965年就已经从经济上控股了伯克希尔公司,并且成为该公司的一名董事。
而在收购伯克希尔公司以前,巴菲特就已经具备了这样的经济实力。他从1956年开始创办巴菲特有限公司时只有10万美元资产,据他自己计算,1962年时巴菲特有限公司的净资产已经达到万美元。
取得这样的成就,就可以看作是用时间证明投资决策的最早尝试——从1957年到1962年,道·琼斯工业指数年平均增长率为,而巴菲特有限公司的净资产年平均增长率高达26%,没有一年亏损——如果不是这样的长期投资,而是抢进抢出,至多只能实现其1/3的回报。
【投资心法】把好股票紧紧捂在自己手里,同样是避开投资误区的方法之一。但一定要记住其前提是这只股票值得长期拥有。如果是一只烫手山芋,那当然是抛得越早越好啦。