我们继续将投资集中在很少几家我们能够完全了解的公司上。只有很少的公司是我们非常确信值得长期投资的。因此,当我们发现找到这样的公司时,我们就想持有相当大的份额。我们同意梅伊·韦斯特的观点,好东西当然是多多益善。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特的集中投资,是建立在对股票进行详细考察基础之上的。道理很简单,如果你对该股票不了解或者了解不多就贸然投入,而且还是集中投资,这种行为无疑是风险巨大的孤注一掷。
巴菲特认为,集中投资的一大好处,就是迫使你更详细、更认真地去考察你的投资对象。而他自己考察上市公司则有一套独特方法,这种方法虽然独特却不神秘,是建立在普通常识基础之上的。
巴菲特认为,如果一家公司管理层聪明而又精明,经营业绩稳定,经营方式长期不变,公司的内在价值就会慢慢体现出来。所以,他的主要精力总是集中在如何分析公司的内在价值,考察公司潜在经济状况,而不是股价波动、股市本身的发展上。
由于巴菲特实行的是长期投资策略,所以要从将来一个相当长的时期内来分析公司发展前景,是相当困难的。为此,巴菲特采用的方法不是一个两个,而是有一整套。运用这一整套方案从各个不同角度来考察,有助于从全面的、整体的角度来把握股票投资价值。
巴菲特认为,股票投资也要根据“吃力不赚钱、赚钱不吃力”的原则,在详细考察公司的基础上,尽量寻找和挖掘“赚钱不吃力”的行业和公司。当这种股票出现时,要紧紧抓住机会,集中投资。
他曾经对零售业和电视行业做过一个对比分析。
众所周知,零售业的竞争非常激烈,必须时时刻刻发挥聪明才智来应对激烈的竞争,可即使这样,盈利率还很低。
在巴菲特的个人投资生涯中,他看到过许多零售商曾经一度拥有令人吃惊的成长率、超乎寻常的股东权益报酬率,可是到最后突然就不行了,不得不宣告破产。他发现,这种现象在零售业内屡见不鲜。其实又何止巴菲特呢,我们每一位读者都有这样的耳闻目睹。
相对于需要“聪明一世”的零售业来说,电视行业被巴菲特称为只需要“聪明一时”就行了。
他举例说,如果你很早以前就买下一家地方电视台,即使你用人不当,也会经营得很好。例如,你把它交给你的一位懒惰而又差劲的侄子来经营,这项事业仍然可以经营好几十年。更不用说,如果你把它交给资本城公司主席托马斯·墨菲来管理,那你个人完全可以退居幕后、不闻不问,即使这样,回报率也会非常高。
巴菲特分析说,“聪明一世”和“聪明一时”的区别就在这里：前者的零售业经营需要时时刻刻比竞争对手更聪明、能干,而要做到这一点显然很不容易；即使你非常聪明、能干,你的竞争对手也会很快就复制出一套你的做法来对付你,然后超越你。不但如此,还会有一大批新加入的零售商,虎视眈眈地用各种各样的手段来分流你的客户。
在这种内外夹攻下,一旦你的经营业绩下滑,就可能面临倒闭危险；一旦用人不当,那就等于你已经拿到了一张经营倒闭的入场券。而后者的要求就没这么严格。
巴菲特说,在对股票进行了这样的详细考察后,你就可以放心地集中投资了。有了这种详细考察,你还有什么必要担心投资回报呢？
【投资心法】通过对上市公司进行详细考察,然后好中选优,把主要资金集中投资于能够创造较高回报的少数几只股票上,这是巴菲特集中投资理念的核心所在。