当一些大企业暂时出现危机或股市下跌,出现有利可图的交易价格时,应该毫不犹豫买进它们的股票。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为,股票投资应该选择非常稳健的公司。不过,如果你看好的公司遇到暂时困难,这时候扮演“英雄救美”的角色“乘人之危”、“趁机介入”,也不失是一种买入股票的好时机。
确实,“乘人之危”本来是一个贬义词,往往会给人以一种不怀好意、落井下石的联想。可是如果不这样去想象,而是从另一个角度来投资这只股票,就是以实际行动来帮助它渡过难关,而且还很可能由此发现一次很好的投资机会。
在上市公司中经常有陷入重重危机的,这些股票在我国股市中常常以ST、PT打头,更多的则是“深藏不露”。投资者如果能慧眼识别这样的股票,提早介入,等待拉升,就是一种很高超的投资技巧。
一向注重价值投资的巴菲特,之所以有时候也会投资这些看不到未来的上市公司,其实是他的一种独特选股技巧。
巴菲特牢记老师格雷厄姆所说的：股票市场上充斥着抢短线的投机者,他们唯利是图,一旦看到某只股票处于困境就会纷纷抛出,从而导致股价迅速下跌。
巴菲特认为,对于长期投资者来说,遇到这种情况正是买入股票长期投资的好机会。因为要知道,这些股票的困境是暂时的,从长远来看算不了什么。投资这样的股票,更容易起到放长线钓大鱼的效果。
巴菲特举例说,如果有一家小型滑雪场,已经连续经营了30年,每年的净利润大约都是40万美元。在这么长的一个时期内,总会有几年的下雪量很大,也有几年的下雪量很小甚至根本不下雪。
面对这样的上市公司,你不能因为某一年度没有下雪,这个滑雪场没有收入就看低这家公司的股价。事实上,如果这一年的净利润很低,例如只有20万美元,可是一旦某年的下雪量很大,净利润就很可能会从一般水平的40万美元陡增到70万美元。综合看下来,每年的净利润仍然会在40万美元左右。
这就是说,某一年度没有下雪并不意味着这家公司就失去了内在价值。如果这时候股价下跌,就是进行长期投资的好时机。
说到底,“天有不测风云”,这种起起落落对靠天吃饭的公司是很寻常的,这是一种正常的周期性经营循环。
根据这一原理,巴菲特在1960年美国捷运公司发生色拉油事件后大量投资该股票,在20世纪70年代大量投资政府雇员保险公司股票,1990年大量买入威尔斯法哥银行股票等行为,都是这种操作手法。
乘人之危,提前介入,等待股价上涨,就会获得丰厚回报。
1990年,首都/美国广播公司因为经济不景气,宣布当年该公司盈利水平大致和上年持平。而在此之前,投资者一致看好该公司当年每股的盈余额会比上年增长27%的。消息公布后,股价大幅度下跌,6个月内从每股美元下跌到38美元,跌幅达40%。1995年,首都/美国广播公司传出与迪士尼公司合并的消息,股价应声上涨到125美元。
简单推算一下,如果你在1990年以38美元的股价买入首都/美国广播公司的股票,直到1995年股价为125美元时抛出,5年内投资收益将高达倍,年平均投资回报率为26%。
【投资心法】允许犯错误,也允许改正错误。一个人是这样,一只股票也是如此。只要这只股票的质地没有发生根本变化,这时候股价下跌就是买入股票的理性行为。