科大讯飞:携手启明信息，积极开拓车载导航市场
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-06-20
事件:6月19日，公司与启明信息签订战略合作协议。双方按照市场共同投入、相互开放、优势互补、互利共赢的原则，积极推进双方加强合作，共同致力于车载智能终端与智能语音交互技术相融合的新业务新领域。
点评:
强强联手，加速语音技术在车载导航中的普及应用。启明信息是一汽集团自主品牌前装车载导航提供商。根据协议。双方将互相引入对方产品及技术，将车载智能终端与智能语音技术有机结合。合作内容包括:基于汽车内联网及非联网各类车载终端中的语音交互应用；针对当前及未来车载智能终端与智能手机互联互通相关技术进行深度联合；基于双方合作的车载智能终端及手机互联产品的合作运营等。与启明信息合作后，公司基本覆盖了国内前十大车厂。
汽车行业客户资源丰富，深得客户好评。此前公司已经和奥迪、宝马、奔驰、通用、福特、上汽、广汽、长安、吉利、长城、江淮、奇瑞等众多车厂；路畅、凯越、飞歌、恒晨、好帮手等国内十大车机厂商；及高德、凯立德等主流地图厂商建立了广泛合作。在2014 年北京车展上，公司携手长安、吉利、江淮展示了内臵讯飞新一代汽车语音助理应用的多款车型，如长安睿骋、新帝豪EC7、江淮瑞风A6、瑞风S5 等。
汽车环境对语音技术需求强烈，公司超前布局，先发优势明显。新交规发布后，广大用户对汽车环境下的“人车语音交互”需求空前高涨。公司通过世界首创的回声消除、语音唤醒以及不断完善的自然语言理解技术，已经引领了汽车智能语音应用的升级发展。昨天，公司的首款硬件产品小V 声控车载电话在京东上线。凭籍领先的技术和超前的布局，车载导航有望成为继手机、电视后公司下一个重要的市场。
投资建议:随着公司的智能语音应用在汽车领域普遍开花和广泛落地，越来越多的用户将感受到智能语音技术给汽车带来的的独特魅力。今年公司加大了市场拓展的力度，软硬一体化战略也正在付诸实施，后续的进展值得期待。预计2014-2016 年EPS 分别为0.63、0.95 和1.43 元，维持“买入-A”投资评级，目标价35 元。
风险提示:战略合作具体的实施内容和进度存在不确定性。 [yao_page]
阳光城:再融资助力高成长
研究机构：广发证券 分析师：乐加栋 撰写日期：2014-06-20
再融资顺利获批
公司今日公告了非公开发行预案获批公告，称中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行A股
股票的申请进行了审核，会议审核结果通过了公司的再融资方案。在同批提交再融资预案的房地产企业中，获批进度较快。在股价低于发行价格的状态下，阳光城并未下调发行价格，仍维持11.38元的发行价格不变，这体现出了管理层对于公司未来发展的充足的信心。
主业可持续增长
作为龙头高成长房企，阳光城14年的销售成绩领先市场，公司截止目前签约90亿，上半年估计100亿左右，同比增长30%，三季度推盘量较大，在未来政策面放松以及基本面好转的支持下，销售增速有望进一步提升。
投资减速，保障资金链安全
进入14年，公司没有在地价持续上升的阶段盲目获取项目，而是加强现金流管理，审慎投资，由于出色的行业遇见能力，在再融资的支持下，公司有望降低净负债水平，在良好的现金流管理以及投资控制的情况下，未来有余力完成更加合理的区域布局和深耕战略。
预计14、15年EPS分别为1.22、1.83元(未考虑增发影响)，维持“买入”评级。
公司再融资预案获得证监会发审委批准，方案获批将会有效降低公司财务杠杆水平，对于增发价格的坚持，也体现出了管理层对于公司未来成长的信心。基本面转好预期以及公司自身的努力下，股价具备上升动力。
风险提示
全国范围内房地产基本面持续低迷，影响公司销售水平。 [yao_page]
威海广泰:2014年将是公司跨越之年
研究机构：广发证券 分析师：真怡，罗立波 撰写日期：2014-06-20
核心观点:
公司作为国内空港设备龙头公司，09年收购中卓时代进入消防领域，14年拟收购营口新山鹰将进入消防电子领域。我们预计2014年公司业务将会迎来快速增长期，增长主要来源于消防车业务和空港设备业务，正在进行的消防电子收购将为公司打开更大的发展空间。
消防车业务将成为公司未来几年的增长点。09年收购中卓时代公司以来，消防车业务年均增长50%以上。而中卓时代近年来借助广泰的管理、渠道等优势使原有的罐式等消防车业务得到了较大发展。国内各地方和专业领域消防装备需求仍然较大，我们判断消防车在国内各级单位布局仍将会不断推进。中卓时代不断推进比如高喷、登高、云梯等新型消防车研发，并积极推进相应产品的认证和市场推广，将为未来2-3年的增长奠定基础。
军民用机场地面设备保持产品优势、稳步增长。13年1-11月的国内航空运输总周转量同比增长10.30%；13年新增10个机场，颁证运输机场达193个；13年全年航空运输业的固定资产投资1285亿元，同比增长18%。而国外的航空运输市场13年增速也较12年有所提升。国内外航空运输市场的稳步增长、军用航空装备和机场设施的发展和未来中国通用航空市场的发展带来了空港设备需求空间不断拓宽。公司空港设备品种型号较齐全，在性价比、渠道、服务等方面具有优势。
盈利预测与投资建议:如果暂时不考虑并购带来的业绩影响，预计公司2014-2016年EPS分别为0.40、0.50、0.61元；如果按照追加业绩承诺简单估算并假设2014年底完成此次并购，则预计2015-2016年EPS将达到0.60、0.72元。考虑到公司作为民营企业在市场、管理机制等方面的优势，以及消防、军工等领域长期发展前景，我们给予公司买入评级。
风险提示:公司举高类消防车认证、市场开拓进展具有一定的不确定性，可能会影响后续业务增速水平；市场竞争可能会使产品的盈利有逐步下降的风险；此次非公开发行项目后续推进进度具有不确定性；拟收购对象并购后双方的磨合、渠道互补和融合的进度将影响消防业务的拓展。[yao_page]
金达威:主营业务趋势良好，目前股价价值凸显
研究机构：海通证券 分析师：闻宏伟，马浩博 撰写日期：2014-06-20
事件:
昨日公司股价跟随市场出现较大波动，截至收盘下跌6.06%，较近期最高点下跌23.02%。
点评:
现有主营业务状况良好，业绩有望超预期。结合渠道调研情况，我们预计公司上半年辅酶Q10业务继续快速增长，销量约150-160吨，增速超过30%。主要竞争对手计划提价表明经营压力依然较大，未来不排除出售可能。VA价格高位企稳，目前国内报价稳定在190元/公斤，同比增长超过60%。2013年公司VA平均售价仅110元/kg左右，目前成本上升不明显，预计业绩贡献将超预期。
辅酶Q10保健食品加紧筹备，预计第三季度有望上市。公司近日公告新成立的保健品子公司已完成工商注册登记，意味着自有品牌保健食品上市更进一步。辅酶Q10保健食品国内需求空间巨大，公司已拥有较强的生产技术及成本优势，且有极草、丸美等诸多成功先例可借鉴。尽管不少投资者对公司B2C业务较为悲观，但我们认为如能成功，公司价值有望倍增，即使短期销售不理想业绩风险也可控。
新参股的产业投资基金既可获得较好投资收益，更可能成为公司外延扩张的孵化器。该基金将主要投资于生物与新医药等战略性新兴产业，与公司战略方向比较接近，借助于专业的管理团队和先进的投资理念，未来有可能培育出新的增长点。设立香港子公司则主要为了方便开拓国际市场，同时降低融资成本。
盈利预测与投资建议。中报预增150%-200%，预计更靠近上限。主要业务增长均超预期，未来有望上调业绩及目标价，维持“买入”评级。我们暂时维持业绩预测，14/15/16年EPS0.75/1.03/1.34元，给予公司2014年PE35x，目标价26.25元。
主要不确定因素。税收优惠政策变化风险、安全生产的风险以及出口业务汇率风险。[yao_page]
玉龙股份:公司与中石化合作深入，静待新粤浙招标启动
研究机构：东兴证券 分析师：张方 撰写日期：2014-06-20
近 期我们对公司进行了调研与公司管理层交流了最近经营情况，要点如下:
关注1:公司13年公司直缝埋伏焊管增长明显，预计14年将继续保持高增长。13年公司本部和四川地区共计24万吨的直缝埋伏生产线分别于年中和年底投产，13年在获得科瑞大单的情况下已经完成了较快的增长，14年有望继续获得科瑞订单预计能贡献3-4万吨增量，四川地区由于竞争对手较少有望贡献4-5万吨增量。
关注2:公司内生增长动力十足，上半年订单饱满。上半年公司SSAW和方矩形管订单较为饱满，不过SSAW订单主要是水管订单较多，油气管一方面处于建设淡季，一方面两大需求方受反腐败因素的影响项目进度推进缓慢。方矩形管下游主要是建筑结构用，预计全年生产12w吨左右，产能利用率接近100%。在不考虑中石化新粤浙项目贡献的前提下我们预计公司14年产量能够达到78万吨，增长接近30%。
关注3:中石化新粤浙线招标预计下半年进行，公司订单大幅度增加可能性较大。中石化新粤浙线订单可能将由沙市、珠江、胜利、玉龙和金洲等资质较好的公司分享，中石油体系内企业参与可能性较小。公司产能分布较为合理，顺应新粤浙的建设路径，与中石化有较好的合作历史在新粤浙线的西段和中段公司的运距较短具有一定的竞争优势。按照新粤浙规划，将大致产生420万吨油气输送管道的需求，如果分3年建设完成，那么平均每年将会有140万吨的新增需求，除开中石化体制内公司沙市的40w吨左右的产能，我们预计每年至少会给玉龙带来25万吨以上订单增量。
结论:
虽然短期油气管网建设受到两桶油反腐因素的影响建设有所放缓，新粤浙线项目预计启动时间也有所推迟，我们认为国内油气管建设加速的趋势不会改变，随着西气东输三线重新开工以及新粤浙项目的开工，行业景气度有望有所回升得。暂不考虑增发后给公司带来的影响，我们预计2014-2015年公司主营业务收入36.6亿元、42.3亿元，实现EPS0.64元、0.76元，对应PE为20.6倍、17.4倍，维持“强烈推荐”的投资评级。 [yao_page]
均胜电子:收购IMA将显著增强工业机器人业务竞争力
研究机构：国金证券 分析师：吴文钊 撰写日期：2014-06-20
事件
公司公告，控股子公司德国普瑞以1430万欧元(约1.2亿元)购买Feintool 公司持有的IMA AutomationAmberg GmbH 的全部股权和相关知识产权。
评论
IMA在工业机器人领域处于全球领先地位:IMA 公司成立于1975年，总部位于德国，主要从事工业机器人的研发和制造。通过近40年的发展，IMA在工业机器人领域已处于全球领先地位，主要客户包括大陆、博格华纳、泰科、宝洁、格雷斯海姆、罗氏制药、博朗电器等世界级公司，覆盖汽车、电子、医疗和快速消费品等领域。
收购将显著增强公司在工业机器人领域的综合竞争力:均胜在工业机器人领域已经具备较强实力，13年收入约2.4亿元，覆盖汽车、电子和工业品领域，且已进入博世、西门子、天合、李尔、采孚埃等世界级厂商供应链。IMA 公司在该领域同样具备较强实力，尤其在汽车工业自动化领域(收入占比约47%)具备领先地位。通过对IMA 的收购和整合，将显著增强公司在汽车工业自动化领域的综合竞争力。而且，IMA 客户还包括消费和医疗企业，通过收购公司工业机器人业务将进一步向消费等新领域拓展。未来，公司将持续引入普瑞和IMA 的核心技术，并加大工业机器人在国内的研发和市场拓展力度。综合判断，公司工业机器人业务有望持续快速增长，这也有望成为公司未来新的业绩增长点。
收购价格较为合理，预计增厚今年EPS 约0.17元:2013年，IMA 账面总资产为1895万欧元，实现销售收入3398万欧元，净利润134万欧元。公司此次收购价格为1430万欧元，对应标的公司PE 约为11倍，收购价格较为合理。收购后，预计将增厚公司今年EPS 约0.17元。公司预计，IMA 公司14-15年营收将分别达到3780万欧元、3820万欧元，同比分别增长11%、1%，毛利率将达30%以上。
公司未来有望继续通过外延并购实现快速发展:公司2009年通过并购上海华德实施了国内扩张，2011年又成功并购德国普瑞实现全球化和转型升级，此次公司又通过收购IMA 公司显著增强了在工业机器人领域的综合实力，公司具有突出的并购经验和实力。而且，公司在2013年年报中说明“通过内生和外延并重的发展模式积极拓展汽车行驶安全产品系，以期与现有的驾驶控制系统形成合力”。基于以上分析，我们判断，公司未来仍将以外延并购作为公司实现快速发展的重要方式，这也有望成为公司未来业绩和估值提升的重要催化剂。
盈利调整与投资建议
我们小幅调升公司盈利预测，预计14-16年实现营收分别为74.5、86.4、100.0亿元，同比分别增长22.1%、16.0%、15.7%，实现归母净利润分别为4.04、5.27、6.44亿元，同比分别增长40.0%、30.4%、22.1%，对应EPS 为0.64、0.83和1.01元。
我们认为，公司是A 股汽车电子行业最为纯粹、较为优质的标的，具有稀缺性。此次收购IMA 后，公司在工业机器人领域的综合竞争力又得到显著增强。公司未来亮点颇多，在汽车电子、新能源汽车BMS、创新自动化生产线(工业机器人)、涡轮增压进排气管等诸多新兴领域均有望实现快速增长。公司当前股价对应14年约38倍PE，维持公司“增持”评级。 [yao_page]
天士力:定增预案补充流动资金，利于公司长远发展
研究机构：民族证券 分析师：纨钢 撰写日期：2014-06-20
公告内容:
6月17日发布定增预案，公司拟以每股33.59元的价格，向天津和悦等6名特定对象非公开发行募集资金12亿元至25亿元，全部用于补充公司流动资金。6家发行对象均为公司实际控制人闫希军实际控制的企业。
点评:
大股东高位大幅增持公司股份，彰显对公司发展信心。定增预案前，天士力集团持股比例约为47.27%，定增后，天士力集团及其关联方合计持股持股比例将丌低于49.03%。33.59元的定增价格较停牌前股价仅低约10%，充分显示大股东对公司未来发展信心。
降低资产负债率，改善财务状况。定增预案前，公司资产负债率较高，资产流动性较低，短期偿债压力较大，存在一定的财务风险。本次募集资金总额为12亿到25亿元，将全部用于补充公司流动资金。按补充资金下限计算，资产负债率将由60.99%降低至55.13%，流动比率将由1.17提升至1.37，财务状况有显著改善。
补充主业持续发展的资金需求，提高兼并收购预期。新管理层接任，公司在外延式发展、大健康领域、中药国际化等方面有望提速，目前建立的现代中药、生物药、化学药三大制药平台面临良好的发展机遇，补充流动资金将满足各业务发展的资金需求，提高行业整合能力。
内生增长稳健、国际化进程加快:复方丹参滴丸国内增长稳定，FDA三期稳步推进，前景比较乐观，形成全球销售后，潜力在5亿美元以上，后续还会有其它中药品种进行国际化申报。二线产品梯队丰富，过亿品种穿心莲内酯滴丸、文飞、芪参益气滴丸、益气复脉冻干粉等目前增长较快。随着预期中下半年非基药招标的启动，益气复脉、丹参多酚酸、重组尿激酶等潜力品种还将进一步放量。
盈利预测:本次非公开发行
股票数量为3572万股至7443万股之间，按中值计算，预计公司2014-2016年EPS为1.30元、1.65元、2.10元，对应PE为29、23、18倍。预测新一轮股权激励在年内启动，公司品种优秀，外延预期强烈，维持“增持”评级。
风险提示:丹滴增速放缓，FDA审批风险。 [yao_page]
海南海药:医疗器械与药品两翼齐飞，单抗业务前景看好
研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2014-06-20
投资要点
事件:近期，我们调研了海南海药，就公司战略发展及业务情况进行了交流
人工耳蜗将进入快速销售期。1)市场培育成熟，步入快速销售时期。该产品在2011年获批时，从实验室到产业化仍存在一定程度安全风险(当时临床只做了48例)，如质量稳定性与工艺状况，公司不敢太大规模推广销售。但经过3年市场培育，公司已经销售800多套，发现效果非常不错，现开始大规模推广。12年芯片供应商贝岭失火影响其快速上量，现在芯片是从海外采购(公司设计)。这个月置入，很快就能大规模销售。估计14年能够销售1000-1200套。2)产能问题即将解决，扩展后产量增长5-10倍。上海力声特在上海普陀区的生产车间设计产能为1000套(如果实行加班制后产能可以达到2000-3000套)。募投项目的设计产能为10000套，目前基建已经完成预计14年底或15年初投入使用；3)与医院合作进行耳蜗推广。在耳蜗在推广的过程中，需要培训相关医生。如公司与复旦耳鼻喉医院培训全国各地医生建立医生网络。刚开始残联对国产的耳蜗效果存在怀疑的，现在对国内耳蜗的效果逐渐认可。目前公司跟美国华盛顿大学、浙江大学及研究院合作开发第二代耳蜗，这还是需要做临床。
制剂产品及原料药收入增长或超预期。1)枫蓼肠胃康颗粒在13年销售约1.5亿，截至目前该产品已进入北京、湖北、海南、广东、贵州、吉林等基药增补目录，因此在基层医疗机构将会大幅放量，该产品的口碑非常不错。估计产品在14年增速约30%以上，预计突破2亿；2)在头孢制剂领域中，目前在做头孢西丁、唑肟、培南、氨曲南等高毛利率产品。新产品头孢替唑、头孢美唑在报生产，今年很可能获批；苯达莫丝丁在2期临床，多尼培南目前在申报临床。头孢制剂销售收入增速约15%，紫杉醇销售金额恢复到12年水平，其收入超过4000万；3)原料药及中间体业务也出现快速增长。在收购开元医药和台州一铭后，14年决定把这两家企业整合起来，最初收购他们也是为了拓展产业链为制剂做准备。这两家公司增速估计的40-50%增长。综合考虑，我们认为14年原料药与中间体增速30%以上。
控股中国抗体制药公司，单抗值得期待。公司控股40%的中国抗体制药公司技术和单抗研发进度在国内处于领先地位目前3个全球创新性的单抗处于临床，其中治疗非何杰金氏淋巴瘤已经通过了2期临床、治疗系统性红斑狼疮和类风湿性关节炎正在开始做2期临床。由于二期临床试验患者不需要住院观察，只需要定期到医院抽血就行，因此二期试验做起来比较快。目前公司合作单位是中日友好、协和等高端医院。治疗系统性红斑狼疮和类风湿性关节炎两个适应症单抗可能先上市，主要是因为国外的这两个适应症已经上市销售，估计在17年能拿到批文。
估值分析与投资策略。我们认为人工耳蜗及肠胃康颗粒这两大产品的快速增长是14年业绩的有力保障，其余如原料药及中间体业务的恢复也是看点之一。除此之外，三大单抗目前进入临床II 期，就技术和临床进展均走在全国单抗研究前沿，如能顺利获批将给公司发展前景更大的预期。同时其拥有11个亿的货币资金，为外延式扩张提供了雄厚资本。我们预计14-16年EPS 分别为0.23元、0.30元、0.38元，对应的市盈率为46倍、36倍、29倍，首次给予买入评级。
l 风险提示: 1)产品推广进展或慢于预期；2)新产品研发进展或慢于预期。 [yao_page]
东江环保:以危废无害化业务为重点，加快异地扩张步伐
研究机构：国金证券 分析师：邬煜 撰写日期：2014-06-20
事件:
拟以3.75亿增资并收购厦门绿洲环保60%股权
公司拟使用超募资金及自有资金共人民币3.75亿元增资并收购厦门绿洲60%股权，其中以1.25亿元先向厦门绿洲增资900万股，增资完成后持有厦门绿洲20%股权，其后以2.5亿元再收购厦门绿洲其他当事人合计40%股权；厦门绿洲承诺2014和2015年经审计扣除非经常性损益后净利润分别不低于人民币3，500万元及人民币5，000万元，公司分别暂扣3%股份转让款，待业绩实现时分别予以支付。
我们的点评与分析
以无害化业务为重点，加快异地扩张步伐
考虑我国危废无害化处置缺口大的现实，公司已适时调整整体发展战略，将工业无害化处置业务作为业务发展重点，提出“加大工业无害化处置业务、巩固工业废物资源化利用领域的优势地位、以点带面推进市政废物处理业务、适当拓宽增值性业务”的整体发展战略，打造全能固废处理服务平台。
此次以3.75亿元增资并收购厦门绿洲60%股权(收购价格对应17.8x14PE、3.3x14PB)是今年以来公司在危废无害化业务领域的第二起并购，也体现了对上述战略的执行，外延式扩张步伐显著加快。
厦门绿洲为从事废物管理和环境服务的环保专业运营商，主营业务涵盖工业危险废物处理处置、医疗废物处置及废电器电子产品拆解；拥有年处理 6，900吨的工业危险废物的处置(焚烧)能力及资质、8，400吨/年的医疗废物处置能力以及45，375吨/年的电器电子产品处理能力。
工业危险废物处置方面，厦门绿洲是福建省内目前仅有的两家取得综合类危废处理处置资质的企业之一，焚烧能力和资质6900吨/年，负责集中处置福建全省收集的工业危险废物，其处置规模为全省最大；
医疗废物处置方面，厦门绿洲为福建省第一批获得医疗废弃物专业处置经营权的企业，在福建省多地拥有医疗废物集中处置中心，处置能力约为 8，400吨/年；目前签约客户约 870家，其中约 30家为大中型医院，2013年实现满负荷运营；
电器电子产品拆解方面，公司是福建省第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业，拥有废弃电器电子产品处理能力 45，375吨/年；目前已构建遍布福建全省的多渠道回收体系以及专业化、多样化的废弃电子电器拆解处理线。
公司亦在积极建设“厦门绿洲资源再生利用产业园”项目，该项目是福建省厦门市第一个基于固体废物包括危废、废污泥(城市污泥和工业污泥)、废塑料废轮胎、废机电、五金等处置中心的固体废物污染控制与资源化生态产业园。 [yao_page]
乐普医疗:国退民进，进入发展新纪元
研究机构：光大证券 分析师：江维娜 撰写日期：2014-06-20
事件:公司公告，大股东蒲忠杰增持中船转让的公司
股票至29.30%，持股比例首次超过中船成为公司实际控制人。
国退民进，进入发展新纪元:
我们认为此次股权结构变化对于公司的意义在于:1.公司研发销售灵魂人物成为实际控制人，个人利益与公司中长期发展实现了有效捆绑；2.公司实际控制权变更后，乐普从央企转变成民企，开展新业务和外延发展执行力将大幅提升。
氯吡格雷和NANO成双生花，通过外延进一步完善心内科专营:
公司历史主业支架系列竞争对手逐步进入，普通产品毛利率长期呈现逐步下滑趋势，但通过渠道进一步下沉，普通支架量将继续维持一定增长，同时高端产品NANO量增将有效稳定支架业务毛利率，此外公司三年内有望推出全降解支架，届时将有效延长支架系列产品线。氯吡格雷通过价格优势在基药招标中取得一定成绩，目前成为公司业绩又一增长引擎。氯吡格雷和NANO是公司目前业绩支撑的双生花，同时公司拥有影像学设备、电生理产品、封堵器、普通支架及输送系统，未来还将增加双腔起搏器等产品，已然成为心内科专营企业，未来不排除通过收购进一步完善在专科药物和器械上的延伸布局。
有效利用医生资源，进入医疗服务领域:
公司沉浸行业多年，与心内科医生关系良好。鉴于政策推动，多点执业放开将推动医生价值回归，公司认为目前是进入医疗服务领域的好时机。结合自身优势，公司拟用三年时间建立新型的心血管医疗服务机构和独具特色的心血管专科医院群:1.建立由全国知名专家合伙的面向高端人群的会诊咨询、转诊导医、术后管理的新型医疗服务机构和面向全国基层医院的远程会诊中心；2.以心内科POCT类诊断试剂为契机，建立面向全国医院和患者的以技术领先引领的第三方检验中心；3.建立分布在二三级城市，与当地名医共同投资的小综合强专科的心血管专科医院群。我们认为进入医疗服务领域将有效提升公司估值水平，同时易于公司产品销售。
盈利预测:
我们预测，公司14-16年的EPS分别为0.54元、0.73元和0.95元，目前股价对应14-16年的市盈率分别为37X、27X和21X，而器械行业14-16年平均市盈率分别为42X、32X和26X，考虑到公司国退民进后机制理顺，新业务(心血管疾病可穿戴设备及健康管理的云端服务平台建立，心血管疾病大数据建立及应用，心血管医生与患者参与的互联网社区搭建)和外延并购预期强，给予“买入”的投资评级，目标价27元。
风险提示:
氯吡格雷销售低于预期；支架新产品上市进度低于预期。