所谓利多下跌,是指在有利多消息的情况下,股价却出现与趋势相反的滑落。一般而言,在出现利多消息时,股价应会随之上涨,以反映公司的成长性及获利能力。然而,股价若不升反降,很有可能是公司本身暗藏有某些隐蔽的问题。投资人应特别注意股价下跌背后所隐藏的负面信息,以避免地雷爆发所造成的巨额亏损。
个案解析: 银广夏
银广夏1993年在深圳证券交易所发行上市,属于医药生物产业,该公司上市时的资产总额为人民币1.97亿元,7年的营运使该公司资产总额增加了20多亿。股价则从1999年12月30日的13.97元,涨至2000年12月29日的37.73元,躍升为证券市场极具影响力的公司。
2001年3月1日,银广夏宣称与德国诚信公司（Fidelity Trading GmBH）签订连续三年总金额为60亿元的协议。消息发布后,财经媒体普遍对于该合约的数量及价格多有怀疑,深入探究发现,该公司年报中也没有出口退税的项目。以此情况,如果不是银广夏财务报表揭露不详,就是有虚伪销货的可能。
该利多合约公布一周内,股价却下滑1.09元,政府相关部门因接获检举开始介入调查,银行也提前终止贷款。后经半年的搜证,查出银广夏从1999年开始编造虚假盈余,假造不实财务报表。2001年8月,证交所发布银广夏停牌公告,2002年6月5日公告下市。
操纵此骗局的幕后黑手即是银广夏总裁李有强等人。银广夏公司自创立以来,历年平均股价皆在10元左右。2000年4月,新聘总裁李有强及董事局秘书丁功民上任后,通过捏造虚假盈余驱动股价以中饱私囊（该年银广夏的利润及股价皆攀升至高点,股价达37.99元）,且多次宣告分红以图自利。最后两人因财务作假弊案而遭解任,并被依法判处有期徒刑。
其实弊案爆发前,银广夏股价已有警讯。请参阅图11-1,观察该公司股价图的变化,可知：1999年至2001年初,该公司股价逐渐向上攀升,吸引了许多的投资大众。自2001年3月媒体发布质疑信息一直到2001年8月该公司公告停牌前,股价的累计跌幅达16%。
这5个月中,公司一再发布分红及转投资等利多消息。在这些利多消息之下,股价不但没有往上爬,反而分别在4月13日、5月10日、7月16日连续三次下跌。
投资者如果注意到这样的情况（可于证交所或投资顾问公司的网站上查询公司股价的变化）,并评估相关报道提供的消息,就应及早采取保护措施。