道氏理论被认为是所有市场技术分析研究的鼻祖,这是由趋势分析在技术分析中的地位决定的。该理论的创始人是美国人查尔斯·亨利·道,为了反映市场总体趋势,他与爱德华·琼斯创立了著名的道琼斯平均指数。道去世后,《华尔街日报》的编辑威廉·汉密尔顿继承了他的理论并在其27年的股评写作生涯中加以组织与整理,使之成为今天我们见到的道氏理论。
1. 道氏理论的基本内容
道氏理论强调趋势分析的重要性,并通过分析
股票指数的变动来把握趋势。
该理论有如下几个要点：
平均指数反映一切信息--平均指数反映了无数投资者总体的市场行为,包括那些最有远见和对趋势及事件的消息最灵通的人士。它消化了各种已知的、可预见的事情,各种可能影响公司证券供求的情况。甚至那些无法预测的自然灾害,当其发生,就很快被评估,其可能的后果都包含进去了。所有这些,都会反映在平均指数中。
市场波动有三种趋势--基本趋势、次要趋势和短暂趋势。
所谓基本趋势,是指股价向上或向下的大规模运动,通常持续一年或更长时间,导致总体股价上升或下跌20%以上。当基本趋势暂时"推进过头"时,会被方向相反的"次级"趋势打断,形成回调或调整(次级趋势与其间的基本趋势片段常常都被称为中等运动)。而次级趋势由"小趋势"或者日间波动组成。在道氏理论中,小趋势并不十分重要。
基本趋势--大规模的、总体的上下运动。通常持续时间长于一年并有可能长达数年之久。只要每一个后续反弹(价格上升)都比前一个反弹达到了更高的价位,同时每一个次级回调,都在比前一回调高的价位停止(即价格转跌为涨),其基本趋势就向上,称为牛市。反之,称为熊市。基本趋势是三种趋势中,长线投资者唯一关注的趋势。长线投资者的目标是：在牛市启动时,尽可能早地买入,然后一直持有,直到牛市明显已经终止、一轮熊市已经开始的时候。他知道自己可以保险地忽视牛市期间的次级波动和小波动。实际上完全能够同时关注次级运动并有利可图。
次级趋势--价格沿着基本趋势方向演进过程中产生的重要回调,可以是在一轮牛市中发生的中等规模的下跌或调整,也可以是在一轮熊市中发生的中等规模的反弹或回复。正常情况下,它们持续三周到数月的时间。很少比这更长。一般情况下,价格回调幅度为前一轮沿基本方向运动的上升(或下降)幅度的1/3到2/3。1/3或2/3表示的是概率,并非牢不可破。但大多数次级趋势都在这一范围之内,其中很多在快接近中途时就停止了,即回撤到前一基本趋势运动推进幅度的50%。很少有回调少于1/3的情况,但有些几乎将前一推进的幅度全部回调掉。
小趋势--它们是短暂的价格波动(很少持续到三周、通常少于6天),从道氏理论的角度看,其本身并没有什么意义,但它们加起来构成中等趋势。通常(并非总是如此),一个中等规模的价格运动(无论是次级趋势还是其间的基本趋势片段)由一串三个或更多的可分辨的小波浪组成。从这些日间波动中推出的结论经常容易误导投资者。小趋势是上述三种趋势中唯一能被操纵的趋势,而基本趋势与次级趋势被操纵的可能性很小。
在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响
在反转信号出现前,提前改变对市场的态度,就好比赛跑时于发出信号前抢先跑出固然不错,然而在股市上还是等待趋势反转信号被确认之后再行动,以避免在时机成熟前买进或卖出而遭到损失。
多头市场并不能永远持续下去,空头市场总有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后,如不管短期间的波动,趋势绝大部分会持续,但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这一原则意味着一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间,作为投资人,一旦做出委托后,必须随时注意市场。