《证券市场周刊》：可是茅台确实市盈率太高。
但 斌：投资不能那样算,打个简单的比方,同样是中国真正的好企业,我们在香港买过腾讯,现在还在持仓,腾讯的PE去年70倍左右,那么按今年业绩增长100%计算,PE今年就是30多倍了。我们前几天接待一个日本来的投资者,他说在日本同样的企业估值是300倍。
《证券市场周刊》：你谈了买入的时机,那么什么时候卖出呢？
但 斌：真正好的投资是买了不动的。比如说沃尔玛在20世纪90年代PE达到过40多倍,然后就不涨也不跌。大概过了五六年PE又变成十几倍了,然后又开始涨。你说什么是高点,我看不同的人理解不一样。
二、坚持是价值投资的核心(6)
买了不动就是经典
《证券市场周刊》：除了刚才谈到的对世界整体和长期的认识、看问题的角度,还有其他一些东西对巴菲特投资风格的形成产生过重要影响吗？
但 斌：实际上还是财富观的问题。
《证券市场周刊》：那你讲一下他的财富观。
但 斌：就是说你对财富是怎么看待的。比如说一般的老百姓说我有钱了,要买好车,要买好房子,娶个好老婆。但是财富就是改变世界、影响世界的工具,就是这个财富应该被谁驾驭,这是一个社会问题。假设有上帝,上帝会进行选择,他会选择把这些财富交给什么样的人来管理,这是很重要的。为什么中国的富豪老出事呢？就是这个人如果不义,上帝也不会把更多的财富给他。
《证券市场周刊》：你只是借上帝来举例子,还是你也有一些宗教情节？
但 斌：我觉得应该是这样的。
《证券市场周刊》：就是认同这种文化？
但斌：是的,世界实际上很公正的,一个人会做到他应该做的事情。投资大师要有很高的人生境界,否则,我相信上帝也不会把巨大的能影响人类生活的财富托付给他。巴菲特代表着财富领域的社会良知！我喜欢巴菲特这样让人景仰的投资人！