2002年我们首度进入外汇市场,2003年我们进一步扩大了这方面的部位,主要原因在于个人长期看空美元。我必须强调的是,预言家的墓地有一大半都躺着总体经济分析家。在伯克希尔公司,我们很少对总体经济做出预测,我们也很少看到有人可以长期做出准确的预测。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为,每当股市暴跌时,投资者更容易发现过去曾经错失的投资良机；在寻找投资对象时,要具备国际视野,也就是说要在全球范围内考虑投资项目。
当然,这是巴菲特就自身角度出发说这番话的。在全球范围内选择投资项目对于他来说轻而易举,可是对于中国普通投资者来说,如果要投资国外证券市场,目前所受限制还很多,但未雨绸缪,了解一下这方面的相关行情还是很有必要的。
巴菲特在伯克希尔公司2003年年报致股东的一封信中说,伯克希尔公司是2002年开始进入外汇市场的,2003年又继续增加了这方面的投资。之所以投资外汇,主要原因在于他长期看空美元。不过,巴菲特从全球范围内选择投资项目,除了外汇市场还有其他方式,如他在2002、2003年大量买入中石油H股,就是其中的典型一例。
巴菲特说,伯克希尔公司未来的投资重点仍然是美国国内,可是随着2002年开始美元对其他国家的货币发生贬值,汇率的变动已经无法有效解决美国贸易赤字,虽然这时候的巴菲特作为一个美国人也非常着急,并且在2003年11月10日的《财富》杂志上发表文章,探讨如何圆满解决这个问题,可是这种纸上谈兵相当于远水救不了近渴,作为手中握有几百亿美元现金的投资者,他必然会想到通过外汇投资来获取比美元投资更高的获益。这一点是他投资外汇市场的主要动因。
巴菲特投资外汇市场后,根据美国公认会计准则规定,外汇投资的价格发生任何变动,都必须立刻反映在财务报表上。截至2003年年末,伯克希尔公司一共投资了5种外国货币,总额高达120亿美元,其中包括10亿美元左右的外国债券。
巴菲特说,伯克希尔公司的投资原则是排除任何投资风险,所以无论国外投资还是国内投资,首先强调的就是这一点。如果实在找不到什么投资项目,那就选择美国国债,主要是国库券,不管这些投资的报酬率有多么低。巴菲特形容说,他和查理·芒格所能接受的最大投资风险,就是吃保质期刚刚超过1天的奶酪,而绝不会吃过期2天的。
巴菲特在伯克希尔公司2005年年报致股东的一封信中说,当年该公司减少了一些美元现汇看跌头寸,同时买入了多种外汇计价的国外证券,从中获得了一大笔来自国外的利润。
巴菲特说,在外汇交易中通常会因为两国货币汇率的变动,给交易双方中的任何一方造成损失或收益,这种承受外汇风险的外汇金额,通常称之为“受险部分”或“暴露”,他和查理·芒格就很喜欢以这种方式获得外汇“暴露”。巴菲特的意思是说,这种投资也是很有意思的。
究其原因在于,由于利率的变化,尤其是当美国利率相对于其他国家的利率上升时,如果手中的资产大部分是外汇,这时候就会形成一个显著的负盈利。这种负盈利是由于投资者持有的市场头寸利率较低,而借贷货币需要支付较高的利率,从而导致负值现金流。也就是说,这时候的融资成本要高于证券或期货投资收益率。
对于普通投资者来说,这些术语可能有些深奥,这时只要记住一点就行了,那就是除了国内投资以外,如果具备条件还可以投资国外资本市场。当然,其前提条件之一是你必须非常熟悉国外的交易方式、规则、政策,并且把握好国际经济形势变化。要知道,国外资本市场大起大落,投资收益和投资风险比国内市场大得多。
巴菲特在伯克希尔公司2005年年报致股东的一封信中说,由于当年影响美国经常账户赤字的潜在因素继续恶化,并且还没有中止迹象,伯克希尔公司经常账户中的最大项目（贸易赤字）创下了历史新高,第二大项目（投资收支）预计也很快就会转为亏损,更不用说第三大项目（国际收支）中的单边资金转移总是负的了。
巴菲特说,这时候相当于美国人在对海外投资,外国投资者所持的美国资产增加得更多。也就是说,这些国外投资者持有美国资产的投资收益,要比美国人投资国外资产所得到的收益更多。这就是美国投资者投资国外市场的风险所在,当然这并不是某一个投资者个人能决定得了的,主要还是宏观经济环境在起作用。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为,投资者如果具备合适的条件,不妨从全球范围内来考虑投资项目。当然,这种投资方式的风险很大,但与此同时,所能得到的投资回报也可能比国内投资要大得多。