现在人们对中国经济的高速增长已有了比较统一的认识,但对中国宏观经济增长认识的高度还远远不够。如果2010年中国的GDP达到18万亿人民币,则在中国领土上不出现跨国公司巨头是不可想象的。中国日益改善的法制环境也为这些跨国公司巨头的横空出世提供了可能。同时,本土企业也具备了成为巨头的素质,本土企业可以发挥本土文化融合性强和成本低的优势,从而迅速发展和崛起。对投资者来说,要看到这样一个大的发展趋势,从中国经济增长、生产力比较优势中挖掘出未来可能成为国际巨头公司的本土企业。如中兴通讯,它有非常清晰的主业,无论是领导层还是管理团队都很优秀,过去三年里其股价又下调很深,而三年里它的国内销售额却从40亿元人民币上升到160亿元人民币,海外销售额从3亿美元上升到10亿美元。通常认为,中国高科技企业在做到20亿销售规模后很难再有增长,但中兴、华为、UT等一些企业在突破了20亿后仍在增长,说明了他们已具备了很强的国际竞争力。因此,现在正是最好的投资机会。
一些投资者可能因所投资的上市公司的股票出现短期调整而忽略其长期增长趋势,这是一种短视的目光。未来十年将是中国上市公司发展的黄金时代。这是一个伟大的历史进程,不要把目光停留在短期收益率上,要有长期发展观和对这个巨变时代的前瞻性之见。中国经过20多年的改革开放,企业家这一职业阶层正在形成。过去20多年来经受的各种考验和面临的各种困难已使得这些本土企业成熟起来,成长得更加健康。也许在未来的10年、20年里,我们可能还要不断地调整对中国经济发展的预期,现在的预期可能是过于保守了。我们认为,2010年中国GDP可以占到全球的15%甚至更高。在股市方面,中国证券市场将面临史无前例的机遇,并将改变以前的盈利模式,新的模式就是价值投资。
我们生活在一个进行着深刻变革的国家,处在一个伟大的投资时代,我们的任务就是要寻找中国最优秀的公司,能给我们带来最大利润的公司。以前我们不敢说这样的公司有很多,现在可以说已经有很多了,更主要的是要挖掘正处于萌芽状态的成长型企业。我们深信,如果手中拥有这些发展潜力巨大的企业股票,坚持数年,甚至10年或20年,我们的财富将会随着这些企业的高速增长而达到傲人的地步。因此,从某种意义上说,我们与其说是证券分析家,不如说是企业投资家。
如果我们上述的假设应验的话,那么现在正是投资中国资产的历史性时机。集中投资于最优秀的几家企业,一旦买入,便遵循集中投资、长期持有的策略。我们相信,风险的控制不在于投资目标的分散程度,而取决于投资目标的真正内在价值。只有那些对自己在做什么都不清楚的投资者才需要多元化的投资战略。所以我们不会频繁交易,高昂的交易成本将是长期投资的敌人。我们钟爱投资,因为我们遵循自己的理念,注重投资过程,享受长期的成果。等到一二十年后,当我们再次回头看,一定会发现,我们的投资正好处于中国新一轮经济增长周期的开始和股市长牛的起点,我们的投资策略是多么的英明和富有远见。