一般的人在购买基金时,首先会留意到该基金过去的业绩表现,虽然基金过去的业绩并不能代表它的未来,但一般说来,表现较为稳定的基金可以表明它的设计是正确的,基金管理人的投资策略是成功的。如果它的表现一向都比较可观的话,则有理由相信他将来的表现仍会如此。所以,投资者应该选择过去几年或创立以来都较为均衡的基金。但须注意的是,基金的参考期通常自每年的1月1日起计,以3个月、6个月、1年、2年或者几年作为标准。有时,基金经理在宣传广告中会片面地宣传该基金的最佳表现时期,而隐藏了业绩较差的时期。所以,投资者若比较基金的表现,除了与它的过去相比较,还应将之与同类基金相比较,拿它的投资业绩同有关的指数相比较。在比较两只基金的表现时,要注意比较的是哪一段时期,不是同一时期的基金,其业绩没有比较的共性。比较基金表现时还要留意的是那些比较数字所代表的含义。在报章上公布的基金行情趋势,有的数据指的是在指定时间内的升降的百分比,有些则是假设一定的投资额定在那段时间内连本带利所能获得的结果。如果是这样的图表,你便要减去本金,才能计算出真实的回报。当然,在比较的时候,还要注意各基金是否以同一货币相比较。由于近年来外汇市场的波动较大,汇率的升降会影响到基金本身的表现,可能同样的增长幅度,一只基金的收益是从市场的差价中获得,另一只是从汇价波动中获得的,比较时就不能同等看待。
基金资产的大小同样影响着基金的表现。一般而言,基金资产越大,投资者的投资费用也会相对减少,基金支付给管理人的保管年费的平均费率也会越低。因为管理人的保管年费一般都有一个最低的收费率,当基金资产超过某一数量之后,保管年费才根据某百分比收取。如果资产太小（指3000万人民币以下）,保管年费所占的百分比会影响到基金的收益,特别是入息基金的影响更大。我国香港地区、日本和英国这3个基金市场,在1988年一年内,比较排在前4名及后4名的基金的平均资产值,结果都发现,表现较好的基金,其平均资产值都较大。这并不是说,较大的基金资产必定能导致较好的业绩表现,但至少可以给投资者一点启示,适当的基金资产规模适合基金管理人运作,过大的基金资产并不见得是件好事。因为基金投资守则限制了基金所持某公司的股份不得超过该公司总股份的10%。资产较大的基金,较难买到升值潜力较大的小型公司股票。如果投资市场前景暗淡,基金资产不是套牢就是闲置,基金表现自然成为问题。因此,有人对英国的基金作过特别的研究,提出了一个最理想的资产总值大约在500万英镑上下最为合适。就此理论作粗略推导,基金设立的规模大约在5000万到1亿人民币之间或许比较适合我国现阶段证券市场发育的实际状况。
量度基金的表现,还要考虑如下三点：
（1）除了比较基金单位价格和基金资产净值的变化外,还要计算基金的分红派息率及资本增值的分派情况,因为它们也是基金回报的一部分。将实现利润滚入基金进行再投资,不进行单个分红派息的基金一般比不上分红派息的基金。
（2）除了个别市场的趋势会影响到基金的表现外,市场本身的结构对基金的表现也有一定的影响。通过对近几年来欧美基金市场和东南亚新兴基金市场的一些资料进行分析,结果发现日本、美国、英国的基金常常不能跑赢大市。原因是其市场较大,结构复杂,管理手段趋于老化,影响大市的因素太多。而新兴市场的基金由于各国经济发展迅速,资金充裕,需求旺盛,故新兴市场的基金普遍比成熟市场的基金回报率高。因此,可以预见,我国的基金发展前景随着证券、金融市场规模的进一步扩大及管理制度的日臻完善,将呈现良好的势头。
（3）基金表现还会因为基金买卖价及管理费的变化而受到影响,这种影响会因为投资时间愈长而愈大。
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第五节如何挑选好的团队
基金是由基金管理公司设计和管理的,因此,投资者应对基金管理公司的背景、财力、规模、信誉和管理方式有所了解。虽然基金资产不会因为基金管理公司的兴衰而遭遇损失,但基金管理公司本身的基础是否牢固,内部的管理制度是否完善,特别是基金经理人的投资经验、业务素质、管理方法及信托人、会计师、核算师的资历和经验,都足以影响到基金业绩的表现。有些基金的投资组合是由一组投资经理及分析人员负责的,有的则由一两个经理人主管。后者的个人因素较重,故遇上人事变动时,对基金的衔接运作影响较大。基金投资有一套完善的管理制度及注重集体管理的基金公司,其决策程序往往较一致,行动起来也比较有针对性。投资者参考他们以往的业绩来选择,较为可靠。所以,挑选基金公司时,以大投资机构或金融机构管理的基金较有保障。
至于在这些基金公司内部设立了哪些基金品种可供选择,以及每一只基金是否适销对路,也是投资者必须考虑的因素之一。因为在同一家基金公司的名下转换两种基金或基金中基金可节约不少认购费用。
除了基金管理公司的背景、历史、经验需要考虑外,基金经理人的投资哲学也不可忽视。最佳的基金公司基本上每年都经营出色,或者胜过条件相同的竞争者。最糟糕的就是投资新手为了在未来的行情再评估中获取泡沫般的暴利而追赶浪头,热衷于购买某个极短暂时期内股价急剧上涨的基金
股票或者私营
股票。某些基金管理公司有自己操作的投资哲学,这种哲学在不正常的
股票市场形势下,短期内非常见效,但明智的投资者不应买进此种基金。挑选基金公司如同在其他领域争取好成绩一样,慢与稳才能取胜,只有慢节奏运动才能稳步上升。
或许你对投资基金的基本知识已有了大概的了解,准备把一部分资金投资于基金,不管你如何确定你的投资目标和策略, 在作出抉择之前,认识如下三点比做足任何其他准备工夫都显得重要：
1 把钱交给了基金经理,并不代表你完全不要承担风险。要充分认识到购买基金是一种投资行为,而不是某种福利的分配。在目前的市场经济条件下,任何投资都是有风险的,存在着赢利与亏损的两种可能性。基金凭着它合理的机制,可以而且能够避免很多经营风险,但它不可以完全消灭风险,正如基金公开说明书上所言,基金单位的价格及收益程度时时会随着基金单位资产净值和市场因素的变化而升降。要想得到比银行存款较高的回报,就一定要愿意承担风险。风险愈高,收益愈大,这是放之四海而皆准的投资定律。
2基金的投资目标是以分散投资风险的投资组合方式投资于基金限定的投资领域,以求获取卓有成效的投资收益,寻求连续的中长期的资本增值。但是,除了证券市场价格的波动会直接影响基金的资产净值外,国内外经济形势和政局变幻,政策的变动及有关法律、法规的变更等都会影响到基金的投资收益和资本增值。所以,基金经理以往的证券投资业绩,并不代表经理人在未来的投资活动中也能获得同样的收益。经理人除尽心尽力地履行经理人的责任和义务外,不负责基金投资之盈亏,也不保证基金的最低收益。这是任何基金管理公司在发行基金时都会作出的声明。所有认购及买卖基金的投资者都表明他已对该基金的风险、性质与功能等一切资料都有了明确的认识和认可。
3在决定个人的投资组合时,基金投资不一定是你最需要或最适合你的。对于你来说,你首先要考虑的应是尽可能将部分盈余资金投资在物业里,给自己创造一个安定的家庭,然后买一份人寿保险或财产保险,余下的钱才好考虑作其他方面的投资。
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由于基金是一种中长线的投资,不如卖出
股票那样在几天内就可以收到现金,更不像银行存款那样随时可以取用,所以选择基金作为投资工具,只可作为一种长线储蓄,为你投资组合中无须随时动用的部分资产,或作为投资一些不容易或不开放给个人投资的市场渠道。没有一个市场是永远只涨不跌的。
其实目前对于基金的一些不正确的认识其根源在于收益预期的过分高涨。但从成熟市场的历史运作看,基金的年收益率是相对比较稳定的。在正常情况下,偏股型基金投资年收益大约在10％～20%左右。2006年我国基金市场出现普遍翻倍回报,应该说是有着深刻经济背景的,例如股市经历了4年熊市后从底部反弹,政府对股市进行根本性制度整改,我国的经济增长的宏观背景在上市公司业绩上得到了真实的微观反映,市场已经越来越有效等,多种原因共同推动了我国股市的此番大幅上涨。就客观而言,这样的牛市是难以复制的,同理基金投资的惊人业绩也并不是年年都可以预期的。非理性投资盛行的过热市场,显然不是一个健康的市场,甚至可能给市场发展带来毁灭性的打击。从监管层的一些举措来看,例如推迟批准新基金发行以减缓A股市场的大规模投资资金流入等,基金和
股票市场这种过热的现象已经引起了有关方面的高度重视。
总之,如西方一句流行的格言所讲的那样：“不能把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里。”
买了基金之后,何时赎回基金为好呢？
由于每一个投资者的情况千差万别,相信能把基金从头抓到尾的投资者不会太多。通常情形是,投资者买入基金一段时期后,都有赎现的要求。随时都会卖出基金或重新买入基金。那么,什么时候才是最佳的兑现时机呢？对于短线的投资者来说,最重要的是掌握市场的波动,同时注意基金结算的日期,如果基金是以事前价来买卖,投资者就能利用这一点来获利。但对于大部分长线的基金投资者来说,在此给你提出三点建议,相信不会显得多余：
1当你由于客观需要准备赎现时,当时的市场价格已开始向下,你的赎回价未动是你最满意的。加上由于大部分的基金不像
股票那样容易套现,赎回的手续办好后,直至你拿到现金可能仍需要一段时间。基于上述原因,投资者如果能预计自己需要现金的日期时,最好提前一个月便开始考虑赎回计划。
2 除以上的个人因素外,市场的变化也是构成基金赎回的原因之一。由于基金是一种长线的投资工具,不太适宜作短线投资。假若市场发生短期的波动或调整,市场的长期走势并没有改变的话,你大可不必急于兑现手中的基金。因为扣除掉赎回费用后,你未必有机会以有利的价格买回。但如果有其他更好的投资机会,你也不妨果断一点,卖出所持的基金,除了市场走势促使你“换马”外,即使有同类基金的表现比你手中的基金要好,也可考虑“换马”。因为从长远来说,每年增长高出2%,10年就会有接近22%的差别。
3无论作为何种投资,大多数投资者都有一个倾向,就是希望能够很快获利回吐,没有耐心等待利润慢慢增长。另一方面,当大市走势与投资者的预料相反时,往往又舍不得壮士断臂,结果损失日甚。所以,在此提醒你注意以下几种情况：①当自己的收支状况发生重大变化时；②当基金经理公司发生重大的人事变动时；③当所投资基金的净资产值急剧下跌时；④当整个证券市场大势下滑时。
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第六节你不能不知道的神奇秘诀
1分期购入法
如果你做好了长期投资基金的准备,同时又有一笔相当数额的稳定资金,不妨采用分期购入法进行基金的投资。这种方法是每隔一段固定的时间（月、季或半年）,以固定等额的资金去购买一定数量的基金单位。该方法的功能是在一定时期内分散了投资基金以较高的价格认购的风险,长期下来,就总体上降低了购买每个基金单位的平均成本。假如你每月定期买入1000元的某基金,该基金在连续6个月的升跌幅度如下表。
月份单位价格认购单位数150202303332050440255601768012总数—157
如果你能在最低20元时一次性6000元买入这基金,收益最为可观。实际情形是你没有选择这个最好的价钱购入,而是采用了较为保险的定期认购法,把平均成本控制在每一基金单位382元的水平,比6个月的平均价格成本每一基金单位467元便宜85元。有经验的投资者都能避免孤注一掷,不至于将全部资金买了最高价格的基金。
2定期赎回法
投资基金时,买卖方法是因人而异的。有人看好行情就会把钱全投进去,反之就全盘撤出；有人则分期购进,定期赎回。实践证明,后者比前者更胜一筹。因为是在不同的价位上赎回,既减少了时间性的风险,又避免了在低价位时无可奈何地斩仓,尤其适合一些退休老人,定期支付生活费之用。该办法是一次性认购或分期投资某一基金,在一段时间后,开始每月出部分基金单位,投资者便可每月收到一笔现金。
3固定比例投资法
该办法是将一笔资金按固定的比例分散买进几只不同种类的基金,当某只基金价格飙升后,就补进这只低成本的基金单位,从而使原定的投资比例保持不变。这样不仅可以分散投资成本,抵御投资风险,还能见好就收,不至于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升而使到手的收益成为泡影或使投资额大幅度上升。例如,你决定分别把50%、35%和15%的资金各自买进
股票基金、债券基金和货币市场基金,当股市大涨时,设定
股票增值后投资比例上升了20%,你便可以卖掉20%的
股票基金,使
股票基金的投资仍维持50%不变,或者追加投资买进债券基金和货币市场基金,使他们的投资比例也各自上升20%,从而保持你原有的投资比例。如果
股票基金下跌,你就可以购进一定比例的
股票基金或卖掉部分等比例的债券基金和货币市场基金,恢复原有的投资比例。当然,这种投资策略并不是经常性地一有变化就调整,有经验的投资者大致遵循这样一个准则：每隔三个月或半年才调整一次投资组合的比例,
股票基金上涨20%就卖掉一部分,跌25%就增加投资。
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在作基金选择时,投资人必须注意以下几个问题：
一是短线炒作还是长期投资？
根据统计,全球股市大约有70％的时间都是在多头走势中,可见长期投资
股票的获利是可以肯定的。但是,在这70％的多头走势当中,有3/4的时间都是呈现窄幅整理,真正的巨幅涨势只停留在短时间内,时间波动难以掌握,短线炒作基金的结果,一方面陡增交易成本,另一方面也可能因此错失波段的涨升行情。有鉴于此,投资人应该避免短线炒作基金,抱持长期投资的正确观念,只要选择的基金操作绩效稳健良好,长期下来自然可以发挥时间的复利效果。因此,投资人也不宜买周转率过高的基金。因为基金周转率指的是基金在一定时间之内,买进或卖出
股票的频率。周转率过高,一方面是表示基金经理人倾向短线炒作,另一方面则反映基金买进卖出的交易成本较高,会侵蚀基金的获利,投资者不可不慎。
二是
股票基金还是债券基金？
在投资组合当中,应该适度纳入固定收益的投资工具,比如定存或债券等,来分散
股票市场的波动风险。倘若投资者将所有资金都放在
股票型基金而缺乏风险意识,一旦市场转多为空,将因此蒙受资产大幅缩水的危险。一般来说,如果您年纪尚轻,由于距离退休还有很长的一段时间,就算短期投资产生亏损也还有机会再赚回来,也就是承担风险的能力较强,因此可以将投资组合当中的较高比重放在
股票基金上面。但若您年近半百,由于已逐渐届临退休时间,因此不宜承受过高的投资风险,
股票基金的比重则宜调低。
三是集中还是分散投资？
虽然投资理财专家经常提醒投资者：“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,但是如果持有太多篮子,特别是这里的篮子本身已经是许多篮子的组合,管理起来也就相当不易了。在此建议投资人不要同时拥有超过6只以上的基金,因为,投资组合当中若有太多只基金容易造成重复投资的现象,不但无法进一步分散风险,反而增加管理上的困扰。
四是如何评价基金绩效？
首先,不只以净值高低涨跌评断基金。许多投资者买了一只基金之后,就每天关心基金价值与净值有没有增长,如果净值没有动,就会心急地卖掉这只基金,而转进其他的基金。其实,净值下跌除了市场走低的因素之外,也有可能是因为配息之故,配息过后,净值自然会下跌,但这是代表资金已经分配给投资人,并非是基金操作绩效不佳。其次,不只以绝对投资报酬率来断定基金。一个好的基金应该是要当市场空头来临时,能发挥抗跌的绩效,跌幅小于大盘；而当多头来临时,涨幅高于大盘。因此,在评断基金绩效时,不应该只以绝对的投资报酬来论断,而应该同时考量相应大盘指数的表现,才能客观地评断该只基金的绩效表现是否稳健良好。
投资者持有基金份额的价值会因所投资的基金的市场价值的变化而变化。
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影响基金价值变化的因素有多种,这些因素可称为基金的风险因素。根据不同的风险因素,开放式基金风险可分为以下几种：①市场风险：由于市场参数的不利变化所引起的投资收益的可能损失。②集中风险：投资过分集中于某一行业或一组密切相关或特征相似的资产,造成投资组合的结构失衡,损失概率从而增加。③宏观风险：宏观环境的变化对投资造成的直接或间接的可能损失。④流动性风险：不能以合理的成本及时对某一不利仓式进行弥补操作,或不能以合理的成本及时对交易提供资金支持下,或投资人集中赎回时造成的可能损失。⑤操作风险：因人员操作失误、技术误差或设备运行故障可能造成的损失。这些风险是任何开放式基金都具有的共性风险。除了开放式基金的共同风险之外,不同的基金品种还有其特定的风险。我国各基金公司即将推出的开放式基金均为国内
股票基金,主要投资于国内发行的
股票和国债。因此,即将推出的开放式基金还会面临上市公司的运作风险和利率风险。显而易见,上市公司的经营问题会直接影响其
股票价值,利率的调整会引起债券价值的变化,二者都会对基金价值产生影响。
对开放式基金风险分析还应该考虑基金管理人的风险管理能力。基金运作的水平取决于基金管理人的管理水平。在购买基金之前,要研究拟购买基金的管理团队,尤其是基金主要投资和风险管理人员的专业背景、学识和个人从业经验和过往业绩,从而判断基金的风险管理水平。 基金的风险分析的关键是获得足够的风险信息,开放式基金的《招募说明书》是重要的信息源泉。它包含了基金的投资目标、投资策略、风险因素等内容,建议广大投资者认真研读。
另外,人的理性是有限的,在作抉择时,往往很难去计算一个物品的真正价值,而只是用某种比较容易评价的线索来判断,因此,人容易被事物某些表象所蒙蔽。
对于投资者来说,是购买低净值的基金,还是购买净值较高的基金能带来更优的投资回报呢？很多人的答案都是倾向于购买净值较低的基金,理由是净值较低的基金升值潜力和空间大。事实上,这只是个假象。
举个投资中的例子,广发小盘基金在2005年12月30日的净值是10483元,而某基金在这一天的净值是08252元,比广发小盘低,许多投资者可能更愿意购买净值较低的某基金,因为看上去它很便宜。但到了2006年6月30日,广发小盘基金的净值从10483元涨到了18456元,加上010元的分红,回报率达91%。而某基金只有36%的收益,一年下来,它的净值还是较低,仅11256元。
为什么会这样呢？因为基金净值高低其实只是一个表象而已,各种基金并不是同质的商品,不能简单地用净值来进行衡量。在同时成立的两个基金,净值高的基金,那是该基金在过去的投资实力强,意味着每份基金所包含的资产价值高；净值低的基金,代表该基金在过去的投资实力弱,每份基金所包含的资产价值低。
基金不是
股票,“高抛低吸”不适用于基金投资。基金的价值由其资产净值决定,与供求无关。因为基金的投资组合经历着一个动态的调整过程,基金高净值的背后,是基金经理的操作能力。当发现手中持有的
股票被高估了,基金经理就会适时将其卖出,再买进他认为被低估了的
股票。举例来说,广发小盘基金2005年底公布的10大重仓股与2006年上半年的10大重仓股相比,仅仅只有两个是相同的。所以,高净值基金里不一定有价格被高估的
股票,判断基金好坏的依据并不是净值的高低！净值没有最高,只有更高！
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对于投资者来说,该如何避开基金净值这个误区呢？
首先,不能单纯以基金现时净值高低来选择某只基金,对净值较低基金的偏爱可能会使投资者丧失长期增值机会。基金是否具有投资价值关键是看基金未来的成长性如何。投资者应从基金管理人的管理能力、团队的专业素养、过往的业绩和基金未来的增值潜力等线索去判断基金是否具有投资价值。
有国外数据研究表明：超过60%的优秀基金经理能够持续过往的业绩,有经验的基民往往比较看好过往业绩优秀的基金经理。当然,基金投资管理不是基金经理一个人就可以决策的,整个投资过程必须依靠团队作战,它是一项非常专业的活动,因此,一个稳定和专业的投资管理团队非常重要。而投资者可以通过考察基金管理人旗下基金过往的整体表现以对基金投资管理团队作出比较客观的判断。
其次,不能认为基金净值低,同样的金额可以购买更多的份额,投资回报就一定更高。投资基金应该看它的预期回报率,同样是2万元,投资一只8毛钱的基金和投资一只18元的基金,如果一年的预期回报率都是20%的话,那么你一年后获得的收益也都是4000元。同样,如果市场下跌,所有的基金都将承受风险,并不是净值高的基金就跌得更快。
再次,如果你的基金知识还不够丰富和专业的话,可以参考一些权威的第三方评级机构的评级结果。比如晨星评选出来的五星级基金一般都有优秀的持续回报率,如广发小盘、广发稳健增长和华夏大盘等五星级基金,这些基金长期来看都具有较高的投资价值。
随着基金品种越来越多,如何选择适合自己的基金的确是一门学问。在作决策之前投资人应该留意,避免以下七种错误：
之一:漫无目的。每个人投资都有不同的目的,必须与自身的期望回报和投资的时段联系起来考虑。例如,服从于个人退休计划和投资于子女教育的基金组合就有很大的区别。当你设定长线投资目标时,需要选择一个合适的指数,比如上证A股指数、上证国债指数等。在考虑市场风险的基础上,将其作为你所投资的业绩基准。
谨记自己的投资目标,不要因为市场短期的波动而忧心忡忡,坐立不安。当你发现某只基金的表现长期落后其业绩基准并且风险很高,就要考虑把其替换出局。
之二:费用过多。购买基金的时候,要考虑相应的费用,包括认购费、赎回费、转换费、管理费等。基金费用直接影响基金的回报率。经考察,在美国市场的同类基金中,费用率比较低的基金往往有较好的长期回报。
之三:经常买卖。不可否认,根据市场时机的变化进行波段操作也是一种投资策略。但要做到每次都如鱼得水地高卖低买是很困难的,除非你是像索罗斯那样的投资高手。所以,要卖出基金或在同一系列基金中进行转换,一定要有足够充分的理由,例如你的投资目标发生了变化。
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之四:过于分散。目前,多数个人投资者仅仅投资于单只基金。随着基金品种和数量的日益丰富,投资于多只基金,构造个人的基金投资组合将成为一种趋势。构造组合时,要避免过于分散。在选择基金的时候,长期回报很重要,因此你的投资组合中应包括核心基金和非核心基金。所谓核心基金部分,是指能够提供稳定回报的基金,应该占整体组合资产的60%到70%。余下非核心部分,可以投向一些投资风格“有激情”的基金,例如高成长的
股票基金或者新兴行业基金。
之五:雾里看数字。选择基金的时候,不要仅仅停留在各种数字的表面。挑选基金远不是追逐漂亮的高净值增长率等数据那么简单,还需要了解基金经理的动向、基金的投资风险是否增加、投资风格有没有改变等问题。
此外,衡量风险时,不要单纯考察基金自身的波幅,而应将其与同类基金的波幅进行比较。因为不同类型的基金承受不同的风险,例如,专门投向蓝筹股的基金与集中投资小盘成长股的基金,其风险就有很大差别。
之六:对分散投资的误解。“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,这句话同样适用于基金投资。但构造基金投资组合的时候,要注意这些基金的投资方向是否分散于不同行业类型的
股票。倘若所投资的多只基金依然集中投资在同一类行业的
股票上,则并不能真正地分散投资、降低风险。
之七:买了之后不闻不问。购买基金后,不要搁置一边不闻不问,而要定期观察你的基金投资组合,对自己的投资负责任。因为基金投资策略、个人投资目标以及承受风险能力的改变,都可能需要你重新调整投资组合。基金能否赚钱固然重要,但终极目的是实现个人的投资目标。