华录:签东莞智慧城市意向书，看好公司订单落地能力
公司今日发布公告，与东莞市东城区办事处签署《东城区智慧城市智能中心建设意向书》
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决定在东城区投资建设智慧城市智能中心。项目总投资规模约人民币3亿元，以BOT或BT形式建设。
布局东莞智慧城市项目，意向书有望落地为订单。目前公司已签订智慧城市合作协议的城市有山东临朐、天津津南、江苏东海、湖南嘉禾等。东莞市东城区是目前为数不多的区域面积较小的国家智慧城市试点之一，财政实力雄厚。2014年东城区经济社会发展的主要目标是：国内生产总值增长11%，达到357亿元；财政收入达到22.8亿元。因此，若本次意向书顺利落地为订单，东莞市东城区办事处具备良好的履约能力。
与阿里云合作，进一步增强智慧城市建设实力。6月18日，公司与阿里云签署战略合作协议，双方将在云计算、大数据、智慧城市等领域广泛开展合作。我们认为，与阿里云合作可以节约公司智慧城市项目建设相关人力和物力资源投入，依托阿里云技术及成本优势，未来有望获得更多的政府智慧城市建设项目。
央企背景和创业板再融资开闸凸显公司渠道和资金优势。由于2013年两批智慧城市试点项目在2015年开始逐步进入验收期，我们认为今年将是智慧城市订单落地高峰期，明年将进入订单实施高峰期。公司具备央企背景、大项目经验和资金实力，在智慧城市建设领域综合竞争力突出。而创业板再融资启动，公司是为数不多符合公开发行条件的公司之一，我们认为公司将借助资本市场在智慧城市建设中快速跑马圈地。
投资建议：
预计14-16年实现归属于上市公司股东的净利润为2.6、4.5、7.4亿元，EPS分别为0.82、1.39、2.31元，对应PE为39、23、14倍。我们看好本次东莞东城区项目意向书有望落地为订单，以及公司后续智慧城市拿单能力。首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示：意向书未落地为订单；BT/BOT模式垫付资金风险；市场竞争加剧导致利润率下降。