远光软件：公司或开启并购扩张之旅
类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司
投资建议：
公司首次通过增发
股票+现金模式收购并控股标的公司，实现在电力非财务信息产品领域的扩张。这可能是公司未来在电力信息化领域扩张将采取的首选模式。在不考虑此次并购对公司业绩的影响，我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.84、1.06和1.35元，对应当前股价PE分别为23.8x、18.7x和14.8x，首次给予“推荐”投资评级。
投资要点：
股票+现金收购中合实创75%股权：公司拟向张勇等中合实创12名股东发行股份及支付现金，购买其持有的中合实创75%的股权，本次交易的预估交易价为1.8亿元。其中，张勇等中合实创12名股东股份对价和现金对价的比例分别为66.67%和33.33%，发行股份数量总额为557万股(
股票发行价格确定为21.55元)，现金支付金额合计为6000万元。中合实创主要面向发电企业提供节能环保技术解决方案和面向供电企业提供电网综合管理解决方案，包括电网GIS平台建设、电网营配信息集成、电厂节能减排优化以及公用事业GIS延伸应用。交易对方承诺标的公司2014-2016年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计分别不低于人民币2,625万元、3,281万元及4,101万元。
收购价格合理：对应交易对手承诺中合实创2014年业绩2625元，此次交易的PE仅为9.15x，较为合理。中合实创2014-2016年承诺业绩的复合增长率为25%，不算激进，实现概率较大。中合实创2014-2016年承诺业绩对应摊薄股本，EPS分别增厚0.042、0.053和0.066元。
股票+现金收购或成为公司首选扩张模式：市场对于公司花1.8亿收购中合实创75%股权停牌三个月有所失望，但我们持相对正面看法。这是公司首次采用增发
股票+现金获得标的公司控制权，实现在电力非财务信息领域的扩张。公司2013年底现金为10亿，负债率仅9.1%，其中有息负债为0。公司采取增发
股票+现金模式并购可以有效实现标的公司管理层和公司股东利益绑定。我们认为随着公司完成对中合实创并购、整合后，公司将真正开启大规模并购扩张之旅。
估值和投资评级：在不考虑此次并购对公司业绩的影响，我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.84、1.06和1.35元，对应当前股价PE分别为23.8x、18.7x和14.8x，首次给予“推荐”投资评级。
风险提示：电网侧需求波动问题、发电侧业务推进低于预期、并购整合进度低于预期。
吉鑫科技：中报业绩大幅增长，验证盈利高弹性判断
类别：公司研究机构：广发证券(000776)股份有限公司
公司14年上半年净利润同比增长500-550%
公司发布业绩预告，14年上半年归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比增长500%-550%，13年上半年净利润为559.43万元，14年上半年净利润区间为2797.15万元-3076.87万元。我们认为主要是由于风电行业的逐渐转暖，公司毛利率与13年上半年相比有一定幅度的提升，且未来毛利率仍有上升空间。
全球风电零部件龙头受益风电行业逐步复苏
风电行业复苏迹象明显，2014年，我国风电新增装机有望达到20GW，同比增速超过20%。同时，近期海上风电标杆电价的出台将使得海上风电的盈利得到进一步保障，虽然短期海上风电占比不大，长期来看，海上风电突破了陆上风电装机瓶颈。公司作为全球风电铸件的龙头企业，将首先受益风电行业的复苏及增长。
公司规模技术优势明显，毛利率具备较大弹性
公司具备规模、技术和客户等多方面优势，成本控制良好，综合实力突出。目前公司是全球唯一一家能够批量生产3MW及以上机型风电铸件的企业。随着公司3MW及以上风机的铸件销售占比提升，产品结构得到优化，同时公司产量提升固定成本进一步摊薄，在售价稳定的情况下毛利率具备较大上升空间。我们判断14年全年公司毛利率有望达到25%以上。同时，公司通过技改及收购扩张产能以进一步提高市场份额，增强行业竞争力和话语权。
盈利预测与估值
我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.21元、0.34元、0.43元，上调目标价至7元，维持“买入”评级。
风险提示：风电行业复苏低于预期风险；产能扩张低于预期的风险。