华斯股份:公司裘皮产业园区项目逐步推进中
毛皮原材料交易市场是产业园区发展的一部分，产业园区未来着重发展产业链前端
公司业务由之前以出口皮草为主的企业，向以注重皮草产业链前端为主的产业平台方向发展。华斯股份未来规划将建立国内皮草产业园。产业园整体规划1000亩，产业园计划围绕毛皮产业，集旅游、餐饮、加工、批发、销售等为一体的产业园；未来产业园区将包括产业孵化园、华斯产业园、国际产业园、毛皮博物馆等与毛皮行业直接有关的业务，以及与这些产业园区配套的酒店、幼儿园、商场、温泉等设施。
硝染技改项目将扩大产能、海外农场将利于貂种的优化
公司通过设备改造，提高自动化水平，注重硝染技术的技改，可节约30%的用水，最终可将污水排放达到目前排放量的15%，并减少80-90%的污水排放。若政府对相关项目审批合格的话，未来产能可能会翻倍；公司计划海外收购的农场三年后可收回成本，目前农场不亏损，海外农场培育的貂皮既满足公司经营需要，也将优化国内貂种。
今年皮草行情不好，公司因资金优势囤积了大量毛皮
今年皮草行业市场下滑明显，4、5月份原材料下滑明显，6月份略有回升。公司因资金实力囤积了原材料利于未来发展。
维持推荐评级。公司出口业务及国内品牌业务稳步发展，成衣、原材料交易市场转让及出租收入对公司业绩短期有明显改善。我们预计公司2014-2016年EPS为0.95、1.10、1.18元，对应PE为13、11.4、10.63倍，维持推荐评级。