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7月18日大盘回调10只待涨潜伏黑马股 时间开始2014/7/18 11:10:28时间结束
森源电气:亮点不断增长延续
公司预计2014年1-6月实现业务收入6.09亿元，同比增长6.14%，利润总额1.59亿元，同比增长21.53%，净利润1.31亿元，同比增长18.73%，基本每股收益0.33元/股。
电能质量治理产品保持较快增长
公司拥有有源滤波和动态无功补偿的自主知识产权，产品投入市场后迅速赢得市场认可，销售收入保持较快增速。现已广泛应用在电网、冶金、电气化铁路、化工、煤炭、纺织、烟草等行业以及机场、医院、大型场馆、特殊军事装备等场所。随着我国电力行业对电能质量治理问题的关注和重视，相关设备的需求仍会持续增加。我们预计，公司2014年该系产品收入增速将在25%以上。
技术领先是业绩增长的支撑
公司坚持“大电气”的发展战略，不断拓展产业链，使森源由单一设备制造商提升为电气工程总承包商。公司研发投入占营业收入的比例明显领先同行业，为自身发展提供了有力的支撑。
在发展输配电、电能质量治理系列产品的同时，公司加大光伏发电等新能源系列产品的开发，控股的“郑州森源新能源”有近十年的技术积累，2013年实现销售收入1.7亿元，净利润3205.61万元，成为上市公司又一增长引擎。新能源公司与森源在输配电开关成套设备和电能质量治理设备具有协同性，地面光伏电站项目如实施顺利，不仅能增厚公司业绩，也能带动森源电气输配电及电能质量治理产品的销售。[yao_page] 中兴通讯:4G建设加速，1H14净利润上修至10-11.5亿元
公司上修净利润预测，预计1H14实现净利由之前预计的8-10亿元，YOY增长158.06%-222.57%，上修至10-11.5亿元，YOY增长222.57%-270.96%。受益于4G投资，公司国内系统业务订单饱满，毛利率和毛利总额均有较大提升，加之期间费用增长低于预期，净利润同比大幅增长。
我们预计公司2014-2015年实现净利润23.13亿元和28.94亿元，YOY+70.4%和25.1%，每股EPS为0.67元和0.84元，P/E为19倍和15倍，给予“买入”投资建议，目标价16.8元(15年20倍)。
上修1H14净利至10-11.5亿元：公司上修2014上半年净利润预测，预计1H14实现净利由之前预计的8-10亿元，YOY增长158.06%-222.57%，上修至10-11.5亿元，YOY增长222.57%-270.96%。按此推算，2Q14公司实现净利3.78亿元-5.28亿元，YOY增长260%-403%。
盈利能力大幅改善：净利润同比大幅增长的主要原因是：改善持续加强合同盈利管理，国际合同毛利率改善，国内4G系统项目应收占比上升，总体毛利率和毛利总额均有较大提升。加之期间费用增长低于预期，使得净利润较前次业绩预告有所提高。
4G投资加速：中移动获得4G牌照后加快TD-LTE投资建设速度，公司在移动二期的份额超越华为排名第一。联通电信获得FDD试验网牌照，下半年其在LTE领域的投资也将加快落实。除了无线系统之外，4G带来的巨大流量增长，对传输网络提出了更高的要求，2Q开始相关业务也开始上量。受益于4G投资，公司国内系统业务订单饱满，全年收入有望达到300亿规模。
国内4G终端爆发，公司份额有待提升：中移动改变终端补贴政策，取消了对3G手机的补贴，联通和电信也纷纷推出新的4G资费套餐，下半年国内手机销量有望大幅增长。同时随着小米等品牌的崛起，国内市场竞争加剧，运营商减少手机补贴，终端厂商对社会化管道的依赖更加明显，公司强化产品和电商管道布局，市场份额有待提高。
盈利预测：我们预计公司2014-2015年实现净利润23.13亿元和28.94亿元，YOY+70.4%和25.1%，每股EPS为0.67元和0.84元，P/E为19倍和15倍。[yao_page] 桑德环境:新项目中标，增加垃圾中转站建设
新项目中标，增加垃圾中转站建设，对公司的产业链布局影响积极。成武县生活垃圾焚烧发电BOT项目暂定设计处理规模为700吨/日，一期处理规模400吨/日，总投资约3亿元左右。同时公司为成武县无偿建设2个生活垃圾中转站(BT合作方式)，相关内容将另行签订补充协议。此次签订的新项目有别于前期项目建设，新增了生活垃圾中转站的建设，有利于公司对前端垃圾清运环节的布局和渗透，有利于公司在固废处置全产业链布局，将对公司未来固废业务规模拓展及区域业务扩张带来一定积极影响，公司对成武县生活垃圾焚烧发电BOT项目投资符合公司主营业务战略发展，目前公司的在手订单非常充足，新项目的建设实施将有利于公司树立固废项目区域示范效应，将对公司在华北地区的项目开展产生积极影响。
继续维持“推荐”评级。我们维持14、15、16年EPS(摊薄后)分别为0.94元、1.31元、1.78元。以7月14日收盘价22.05元计算，对应PE分别为23倍、16倍、12倍。公司目前在手订单充足，看好公司的长期发展空间，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济下行的风险，项目中标低于预期的风险。[yao_page] 中海达:收入保持快速增长，新市场逐渐打开
营业收入和净利润继续保持良好增长：公司发挥在品牌、渠道和团队等方面的优势，主营业务继续保持良好增长。我们认为中海达是A股科技类公司中少有的真正具有技术护城河的成长公司，受益北斗应用的普及和智慧城市建设；我们乐见公司有可能成为目前散乱的空间信息产业的整合者和地图产业的颠覆者。
空间信息采集+加工处理+应用的全产业链：公司的数据采集测绘产品，是起家业务，未来维持稳定的20%增速；以街景地图、三维地图、三维激光扫描产品、海洋测绘产品、北斗应用为代表的应用业务，经过前几年的投入布局，未来2-3年将逐渐进入收获期，是公司业绩的新增量；加工处理业务，以数源公司为中心，承接客户和自身的信息数据处理需求。
O2O产业发展有益于公司业务发展：O2O产业在五年后规模有望破万亿。公司顺延产业链向下游数据和地图应用的再延伸，设立都市圈互联网公司，向上涉及O2O在线运营，通过室内导航与三维地图的融合，将在未来有比较大的发展空间。
从设备提供商向信息服务提供商的战略转型：公司以销售硬件设备起家，随着上市后的并购和投资，未来公司收入结构中测绘产品的占比将逐渐下降。从长期趋势看，公司信息服务收入的占比将逐年提升，从卖设备到卖信息、卖服务的转型。
投资建议
我们预测公司14-15年EPS为0.40元、0.56元，维持“买入”评级，维持目标价18元。[yao_page] 中电远达:今明两年业绩高峰期，新产品储备丰富
特许经营稳定利润。截止2013年底公司脱硫BOT项目合计1325万千瓦，本次增发收购1050万千瓦，收购完成后公司合计BOT项目2375万千瓦。按照10%的净利率测算，预计稳定后贡献公司净利润约1.8亿元，对应增发后股本每股收银0.29元。
工程和脱硫脱硝高增长期已过。2014年7月1日火电脱硫脱硝截至，目前大多数火电厂基本已经签订了脱销合同，预计2014年为工程及催化剂的高峰期，高峰期过后预计业绩趋向平稳。
后续注入仍可期待。截至2012年底，中电投集团火电装机5，708万千瓦，对比目前公司2400万千瓦的装机，是公司BOT项目的两倍，此外中电投集团还有很多在建和规划项目，预计后续仍存较大想象空间。
新业务储备丰富。公司目前新业务储备包括水务、除尘、核电肥料处理等业务，未来都可以依托中电投集团做大做强，成为公司未来增长的新引擎。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2014-2015年每股收益分别为0.79、0.86(2015年按照增发后股本测算)，对应目前市盈率分别为25、23倍，今明两年是公司业绩增长高峰期，公司新产品储备丰富，综合考虑给予“增持”的投资评级。
风险提示：增发完成时间低于预期；2015年脱硝市场萎缩。[yao_page] 平安银行:组合融资，优化资本结构
7月14日晚间，平安银行公布了资本补充计划.
(1)方案如下：向10人定增100亿普通股，中国平安认购其中45%-50%；非公开发行200亿优先股，平安资管认购50%-60%，实行固定股息率。
(2)组合融资方案的特点：其一、两部分融资模式是独立的；其二、普通股补充核心一级资本，预计在本年年底完成；普通股募集资金100亿，预计将提高2014年核心一级资本充足率、一级资本充足率1.5%左右；其三、优先股补充一级资本，预计要到明年3季度左右才能够发行完成，预计提高2015年一级资本充足率2.6%左右；其四、如果组合融资方案都完成，预计将提高核心一级资本充足率1.5%，一级资本充足率4%-5%。这样就满足未来2-3年的资本需求。
(3)组合融资方案实现的结果是：其一、兼顾时效性和经济性；定向增发发行普通股，募集100亿资金，审批程序相对容易，本年内就可完成，解决融资的燃眉之急。优先股处于试点阶段，审批流程相对复杂，短期内不能发行成功，但是优先股的股息率低于ROE，从而能够提高银行的盈利能力，具有一定的经济性。其二、优化资本结构；优先股只能补充一级资本，相对于单独发行优先股，组合方案在补充一级资本的同时也能补充核心一级资本，优化资本结构。其三、获得大股东的支持。尽管募集资金300亿元，但是由于中国平安和平安资产的参与，需要从外部获得的资金规模只有130亿——155亿左右。对二级市场冲击有限。
(4)
1季度末，平安银行的核心一级和一级、资本充足率分别为8.7%、8.7%和10.79%，资本面临瓶颈，约束了贷款业务拓展空间。发行普通股和优先股后提高资本充足率，优化资产配置结构，改善银行的盈利能力。
(5)发行方案在市场预期之外。市场预期：在补充资本方面，平安集团将会给予平安银行全面的支持。但是最终方案是：平安集团给与大部分资金上的支持，部分借助增资扩股，从二级市场融资。
(6)投资建议
我们看好平安银行核心逻辑是：本年其资产负债端都将优化，资产端重点在发展“贷贷平安”等小微业务，可提高资产端收益率；负债端重点是加快向零售银行的转型，借助“移动展业”方案，竭力打通平安集团的保险客户转化为平安银行客户的通道，增加存款，优化负债端。且本次发行方案，夯实资本，增加资产端的配置能力，且发行优先股长期看有助于改善银行盈利能力，且从二级市场分流资金相对有限，对平安银行股价影响偏正面。我们维持“买入”评级，预计14年净利润同比增长19%，不考虑摊薄，EPS为1.9元，14年PE/PB分别为5.05/0.76。[yao_page] 长盈精密:金属构件和连接器进入良性发展轨道
基本符合预期，发展趋势良好
公司预计上半年归属上市公司股东的净利润比上年同期增长：25%—45%，折算下来二季度单季度的净利润增速为18%-57%，平均值为37.5%，高于一季度32%的增速，二季度扣非后的净利润增速为15.6%-56.2%，平均值为35.9%，也高于一季度的25.5%，但这个预计的跨度还是比较大，需要半年报的正式数据才能准确判断，如果单季度的增速达到50%左右将增强市场对其高增长的信心。
虽然预计的增速跨度较大，但总体上基本符合预期，公告表示公司的金属CNC外观件业务大幅增长，超精密连接器实现批量出货，毛利率水平显着高于普通精密连接器产品，这些都反映出公司的经营状况处于良性轨道，发展趋势良好。
下半年增长的动能更强
三星是公司的主要客户之一，但是刚公布的二季度财报显示，二季度三星的营业利润同比下降24.5%，净利率13.8%，其大幅下滑的主要原因是上半年高端机型缺乏亮点，市场份额降低。下半年三星将对高端产品进行调整，预计采用金属外壳的计划更为确定，长盈精密作为三星数码产品金属结构件及外观件的主要供应商之一，将充分受益。
连接器方面，公司在技术难度比较大的B2B连接器等超精密连接器新品上取得突破，实现批量生产和供货，毛利率水平显着高于普通精密连接器。连接器应用广泛、全球市场规模约500亿美元，在电子元器件行业中仅次于半导体和PCB。仅看手机市场，一部手机的连接器大约10元钱左右，全球100多亿元的规模，现在长盈精密6-7个亿，空间很大。公司过去受限于高端连接器研发能力不足，市场拓展难以进一步打开局面，如今在超精密连接器上取得突破之后，随着市场的拓展及产能的提升，有望更加快速的提升业绩。
维持推荐
暂不调整盈利预测，预计14-16年归属母公司净利润为3.66、5.37、6.9亿元，同比增长65.3%、46.6%、28.6%，EPS分别为0.71、1.04和1.34元，对应目前股价，PE分别为28.3、19.2、14.9倍，估值较低，同时业绩高速增长，因此给予15年25到30倍估值，目标价26到31元，维持推荐评级。
风险因素：
公司管理或执行力不到位。[yao_page] 奥飞动漫:上半年业绩高增长，游戏和玩具是主要推动力
公司玩具销售超出原预期，拳头玩具陀螺销售良好。二季度公司推出动画项目《战斗王之飓风战魂2》的衍生产品-陀螺产品的新系列，销售情况超出原预期。公司是陀螺玩具市场最主要的品牌商，陀螺玩具由于良好的社交属性和竞技属性，在儿童中拥有较高的用户粘性度。预计公司下半年在陀螺系列基础上，还会推出另一拳头产品悠悠球系列玩具，有望带来公司玩具业务的新增长。
游戏业务并表带来业绩的靓丽增长。公司收购的爱乐游和方寸科技公司于今年5月起并表，爱乐游14年业绩承诺3900万元，方寸科技14年业绩承诺3500万元，从目前游戏市场表现看，爱乐游远超业绩承诺，其研发的《雷霆战机》游戏成功登陆腾讯微信平台，并获得腾讯微信和QQ双平台推广，《雷霆战机》是第一个上市公司开发的游戏中上线微信平台的游戏，也是第一个非腾讯独代而上微信的游戏。3月20日登陆微信平台，上线以来单日流水已经突破1500万，获得Appstore畅销榜和免费榜双榜第一，目前仍保持在Appstore畅销榜前五。
公司已经明确以IP为核心布局全产业链，预计后期将在IP领域继续发力，提升IP年龄层。公司在获得国内强势IP“喜羊羊与灰太狼”后，开始拓展海外IP整合，今年6月，公司子公司奥飞贝肯通过整合韩国知名IP“贝肯熊”，拥有运营“贝肯熊”的知识产权，包括但不限于知识产权商品化运营、影视作品发行、玩具衍生品开发和增值服务等。公司今年收购的“魔屏”是国内最大的移动漫画平台企业之一，通过“魔屏”，奥飞可以与其线上的漫画家产生联系，能够第一时间发现新的IP，从而丰富奥飞的IP阵营。公司在丰富IP资源的同时，也注重提升IP的年龄层，其成立的互动娱乐事业部主要面向12岁及以上的年龄群体，预计未来公司将在IP领域继续发力，提升自研能力，并继续整合优质的海内外IP。
电影作为IP的另一个重要变现渠道，也是公司重点战略布局方向。除了游戏，电影也是一个重要变现渠道，公司在16年将推出大电影，在公司的战略版图中，将有望涉足电影发行和制作环节，加强公司的电影板块实力，充分挖掘IP的价值，也可提升IP资源的影响力。
维持“推荐”评级。我们以定增后的股本计算，预计公司2014年-2016年每股收益分别为0.68元、0.96元和1.25元，对应当前股价PE分别为53、38和29，归属于母公司净利润分别为4.31亿、6.07亿和7.94亿，13-16年净利润年复合增长率为51%。考虑到动漫行业空间大，成长速度快，公司是行业中产业链布局最完善，品牌影响力最大，受众基础最广泛，优势最为突出的动漫公司，未来多板块协同效应显着，而且奥飞动漫作为A股唯一动漫类上市公司具备稀缺性，维持公司“推荐”评级。
未来公司的股价催化剂有：二胎政策的放开；动漫电影票房超预期；公司外延并购的重大成果；动漫IP重大突破。
风险因素：(1)收购整合不达预期的风险；(2)动漫行业竞争加剧的风险。[yao_page] 长安汽车:上半年预增155%~178%，符合预期
长安上半年预增155%~178%至34~37亿元，二季度长安福特、江铃等参股公司继续保持良好的增势，量利双增；同时原先亏损的长安本部自主品牌和长安马自达也随着新车推出、销量跃升，盈利情况有明显的改善。下半年长安旗下很多新车仍处在爬量上升期，除了长安福特的高盈利外，会产生新的看点。
预计公司2014、15年EPS分别为1.728元和2.025元，YoY分别增长129.86%和17.15%。目前14年A、B股P/E为分别7.7倍，15年则皆为6.6倍。维持公司买入评级，目标价为A股17元、B股20港元(2014年10x)。[yao_page] 金明精机:半年报业绩预增，转型与扩张并进
业绩变动原因：行业状况逐步改善及下游部分领域投资需求的逐步释放，同时在公司实施股权激励措施的推动下，营业收入较去年同期有一定的上升，各项期间费用继续得到有效控制，从而推动了公司整体利润的提升。
重申公司五大投资亮点：
(1
)股权激励的保证2014年和2015年净利润增幅为25%和28%；
(2
)主营业务较为分散，主要为食品包装、医疗领域(5~10%)和农用领域，这三大领域需求稳定；
(3 )汕头远东整合后业绩提升空间很大；
(4
)与戴维斯的合作今年有望实现收入，而且有望采取更深度的合作；
(5 )产品战略+市场区域战略+多元化战略，以达到转型和快速扩张的目标，产业转型向高端装备、智能制造靠拢；一边转型一边快速扩张。
估值与评级：按股权激励要求，公司2014年和2015年净利润增幅为25%和28%。尽管半年报业绩增速与全年目标有一定差距，但我们认为下半年可追踪石头纸剩余订单交付、与戴维斯合作在海外的市场开拓、汕头远东的整合推进以及公司在产业链上下游的扩张进展，我们仍维持公司2014年、2015年和2016年每股收益分别为0.57元、0.74元和0.95元的估算，对应动态市盈率为29倍、22倍和17倍。基于以上分析，给予2015年28倍市盈率，对应合理价格为21元，维持公司的“买入”评级。提示目前这一阶段调整的需要。
风险提示：石头纸订单无法按期交付等。
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