迪森股份（300335）
行业发展迎来黄金窗口期
中投证券研究报告指出，燃煤工业锅炉改造是未来PM2.5减排的首要任务，改造市场空间大。我国工业锅炉“量大、容量小、燃煤为主”，十二五末将超过电厂成为最大的二氧化硫和氮氧化物排放源。按政策要求小于10t/h的燃煤锅炉2017年前需强制淘汰，总改造容量约150万t/h，2014-2015年需改造20万t/h。总容量对应燃料消耗量9000万吨/年，目前市场规模300万吨/年，存在10倍以上发展空间。
锅炉改造的天然气与生物质技术之争，关键是天然气价格。当前燃料价格稳定在1000元/吨，因此天然气价高于3.6元/m3的地区，生物质具有明显（30%）成本优势。目前广东、广西、浙江、江西、贵州、黑龙江、辽宁和山东已适宜采用生物质供热，未来随全国气价上调，生物质供热有望推广到至更多地区。
迪森占10%市场份额是行业龙头，已投运项目运营风险基本释放。受宏观经济影响，原有运营项目中钢铁、纺织和医药行业收入出现下滑，在华美钢铁停产事件带动股价下调16%之后，已投运项目运营风险基本释放。一方面，纺织和医药行业中项目较分散，出现类似华美钢铁事件可能性不大；另一方面，公司2013年小项目清理的实际力度很大，收入500万元以下的项目可能接近60%已在2013年被剥离，小项目停产风险在2013年已被大量释放。
预计公司2014-2016年EPS分别为0.26、0.39、0.48元，首次给予“推荐”的评级。
东江环保（002672）
业绩拐点将至
国金证券研究报告指出，公司战略转型升级以无害化处置为重点，打造全能固废服务平台。考虑我国危废无害化处置缺口大的现实，公司适时调整整体发展战略，将工业危废无害化处置作为业务发展重点，提出“加大工业无害化处置业务、巩固工业废物资源化利用领域的优势地位、以点带面推进市政废物处理业务、适当拓宽增值性业务”的整体发展战略，打造全能固废处理服务平台。
工业危废处置发展进入快车道，市场空间大。我国危废处置能力严重不足，特别是无害化处理能力；随着两高司法解释的颁布以及政府对重大危废经营资质审批权的下放，危废行业发展已进入快车道，而考虑危废行业本身的商业模式和监管加严的现实，集中度提升将成为行业发展的趋势，而目前正处于集中度提升的初期。
产能释放+外延扩张，处理能力快速增长。公司近年来通过并购和新项目拓展双轮驱动模式，已形成以珠三角和长三角为核心的产业布局，随着在建项目陆续投产和外延式扩张加快（无害化为主），未来三年产能增长确定。考虑危废处置缺口大的现实，预计2014-2016年公司危废处理量将达到51.7万吨、89.4万吨、124万吨，三年复合增速46%。
毛利率下滑因素逐步削减，迎来业绩拐点。2013年受运营成本增加以及新进入的东莞市场竞争激烈等因素影响，公司综合毛利率同比略有下降；考虑上述负面因素在2013年已经反应较为充分，以及盈利能力较高的无害化业务毛利率占比逐步提升（2014年1季度毛利率占比已达37%），预计公司综合毛利率有望企稳，迎来业绩拐点。
预计公司2014-2016年每股收益分别为1.10元、2.00元、2.63元（未考虑转增股本摊薄），归属于母公司同比增速分别为22.73%、82.10%和30.90%，给予“买入”评级。
威孚高科（000581）
下半年增长值得期待
国信证券研究报告指出，市场对公司的一致预期将上调。公司发布业绩预告称，预计2014年上半年实现归母净利润8.0亿元-8.8亿元，同比增长50%-65%，合EPS为0.78元-0.86元，市场对公司当前1.6元左右的EPS一致预期有望上调。
博世汽柴（RBCD）业绩高增长是主要原因，预计下半年会更好。由于国四排放法规逐渐严格执行，主机厂陆续开始产品切换，进入提前备货阶段，上半年RBCD共轨系统产能处于持续紧张状态，且二季度出货量较之一季度环比提升，根据业绩预告区间估算，估计上半年RBCD净利润在13亿元左右，贡献投资收益4.4亿元左右，是业绩增量的主要贡献者。由于明年1月1日法规切换，以及博世共轨产能紧张，预计下游主机厂将进一步加大备货力度。因此，预计RBCD下半年将比上半年更好，全年净利润或达28亿元。
威孚汽柴共轨油泵配套量上升有望抵消国三产品配套量的下滑。尽管法规切换导致威孚汽柴P型喷油器与本部PW2000业务受到一定冲击，但由于公司为RBCD配套的共轨油泵配套量上升，预计能够有效抵消国三产品配套量的下滑。全年来看，预计共轨油泵配套量将达65万套左右，收入11亿元左右。
威孚金宁受益于轻型车国四市场增长，短期业绩压力有望缓解。从去年开始，受博世轻型共轨系统的降价影响，威孚金宁电控VE泵业务承压，但从今年2季度开始，由于博世共轨产能紧张，威孚金宁业绩压力有所缓解。
预计公司2014-2016年EPS分别为1.76、2.55、3.12元，且业绩仍有超预期的可能。考虑未来在非道路机械国四市场的拓展，以及自身强大的外延式扩张潜力，威孚的成长之路还很长，当前估值极具吸引力，维持“强烈推荐”的评级。
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