中海达:阵地前移,颇具潜力的O2O运营商
中海达300177通信及通信设备
空间信息产业发展日新月异,需求不断涌现。
数据获取方式上,北斗+GPS兼容逐步取代GPS成为主流,原来单点和固定采集模式逐步被多点、移动(车载)等模式替换,同时多波束相比单波束应用前景更广,此外,空间信息技术应用已走出工程建设、资源勘察等传统领域,进入经济社会发展各个领域,比如空间广阔的LBS。
进口替代,实力超群,军方市场值得期待。
公司通过代理起家,高精度GNSS测绘、GIS产品已然成为公司的自留地,未来自身产品升级将带来份额和毛利的稳定增长;光电测绘、声纳探测以及激光扫描领域,公司实力不俗,跻身国内第一梯队直接与海外品牌竞争,此外,公司获得军方承制资质,有望打开另一片成长空间。
导航地理数据下游需求广阔且多样化,公司双管齐下。
“卖数据”:可提供真三维、仿真三维、街景数据等三类数据,与互联网巨头合作紧密;“做服务”:数据应用是空间信息产业链中的关键环节,同时也是产业的核心价值所在,附加值最大,公司补齐室内定位技术,依托北斗/GSP兼容导航,以及都市圈能提供的三维街景数据,可以完善的解决“你在哪”“想去哪”“怎么去”这三大难题,LBS领域运营前景美好。
风险提示
卫星导航市场增速低于预期;子公司整合风险;外延进展低于预期;
公司合理估值在17.4元,给予“推荐”评级
预计公司2014-2016年EPS分别为0.39/0.58/0.79元,2015年合理PE在30倍,对应合理估值为17.4元,给予“推荐”评级。