伊利股份:关注结构性挑战,巩固利润率
最新消息
6月27日,我们参加了伊利股份的投资者见面会。来自伊利的要点如下:
分析
长期增长可期,但短期有结构性挑战。伊利表示,国际比较来看,中国的乳业消费仍然偏低,因此预计未来中国将保持稳定的增长。然而在短期内,公司承认存在进口奶冲击以及经济形势的双重挑战。进口奶的问题是新鲜度较弱,而且电商主要凭借流量的动力来推销进口奶。公司也在寻求进口奶方面的业务机会,相关产品计划于8月份上市。此外,经济形势也给乳业销售带来压力,可能令伊利的销售增长面临风险,因此公司计划重点努力提升销售。
巩固利润率,达到国际水平。伊利计划将其利润率提高至国际同业的区间高端,但也会考量这样做的成本。公司表示其财务和经营体系都在变化,凸显了综合管理效率的提高。公司指出,利润率提升的难度高于销售提升,因为提升利润率往往需要进行根基调整,而这将使得竞争对手较难赶超。
各个产品线均衡发展。公司表示未来还是坚持各条产品线的均衡发展,因其希望在各子行业的市场份额都达到第一。尽管伊利承认受到经济形势的影响,但对其高端产品的长期销量增长较有信心。公司指出,常温酸奶是一个单独的品类,不会替换白奶,而且到2015年底将有20多条生产线,可能有助于推动收入增长。奶粉方面,公司将坚持产品品质,靠品质赢得消费者。
潜在影响
我们的盈利预测和目标价格没有调整