亚太股份:战略布局优异,持续成长可期
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述近日我们调研了亚太股份,围绕智能硬件浪潮之下智能汽车发展尤其是主动安全技术在智能驾驶领域的应用前景进行了深入探讨,并就对公司业务发展的影响进行了交流。
事件评论
汽车安全电子主导的汽车主动安全技术是智能驾驶核心技术,而智能驾驶是未来汽车构架中主要制高点。未来汽车系统将通过电气化动力系统、车联网、智能驾驶三个方面协调发展,形成高效汽车系统从而提升整个系统的安全和效率。智能驾驶是这一系统中必不可少的一环,而主动安全技术尤其是ESC
又是智能驾驶中核心技术之一,其在控制整车方面起到核心作用。
公司全面布局汽车安全电子系统业务,占领了汽车安全电子制高点,明显具备稀缺性。如上所述,汽车主动安全技术是未来汽车也是未来汽车电子发展的重要方向之一,公司在这一领域实现了技术突破,从传统被动技术ABS
至EPB、ESC、线控技术实现了核心布局,是当前最具备可能突破国际巨头在汽车主动安全电子技术垄断的自主厂商。
传统业务厚积薄发,业绩持续增长确定可靠。一方面,由于公司的显著竞争优势,公司在核心客户如通用五菱、长安等客户的市占率显著提升可期。另一方面,公司切入合资客户的配套体系获得了显著进步,譬如切入大众的MQB
平台、通用的相关车型等,将为公司业务持续增长带来保障。更为关键点是,公司在大众、通用等客户切入其全球供应链体系可期,为公司长期发展奠定良好基础。
鉴于公司在汽车安全电子技术方面能力和布局,以及公司在传统业务的持续增长,并业绩具备超预期可能,首次覆盖给予“推荐”评级,建议积极配置。预计2014/2015/2016
年EPS 为0.65/0.88/1.17,对应EPS 分别为15.60/11.55/8.72 倍。