江海股份:超级电容试生产,新的成长空间打开
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
事件描述
7月10日晚间,江海股份发布公告称其超级电容生产线于7月9日开启试生产。此次公司试生产两条超级电容生产线分别为炭基超级电容与锂离子超级电容各一条,其月产能分别为300万只及2万只。
事件评论
江海股份此份公告表明公司超级电容已经从前期技术研发逐步进展到试生产阶段。可以说,公司的超级电容已经逐步预期落实。此番试生产的时间点符合我们的预期,而技术更为先进的锂离子超级电容在现阶段试生产则超出我们预期。
公司炭基超级电容为公司自主研发,并获得韩国技术团队的支持,具有耐高温、长寿面、低内阻的特征。这一类型的超级电容为小型产品,主要应用智能电视、智能“三表”等领域作为备用电源,能够有效节约家用电器的能源消耗。该产品未来有望从高端消费电子客户方面逐步导入,逐步成长为公司业绩贡献的主要力量。
公司锂离子超级电容则建立在前期引进的日本ACT的技术上进行试生产,这一类产品具有高能量密度、低内阻的特征,其目前最直接的应用是城市公交车的能量回收系统(与锂电等配合使用),其余应用则包括乘用车快速充放电储能、启停系统储能、轨道交通能量回收、军工装备瞬时能量释放等一系列领域中。目前,公司锂离子超容处于用户测试阶段,随着测试的逐步深入,不久的将来极有望首先进入到新能源客车厂选装名单。同时,公司今年1月份收购的美国Volta公司具有金属氧化物材料生产技术,与现有锂离子超容结合在一起,能进一步提升产品的能量密度,从而在技术上形成较高的护城河。
我们认为全球新能源汽车市场未来将进入高速增长阶段,自动启停系统将成为汽车的标配,而在政策支持和成本下降驱动下,太阳能、风能等清洁能源行业也已经进入向上的景气周期,这都将对高压薄膜电容和超级电容产生巨大的市场需求。我们预计公司未来3-5年的业绩增长驱动力分别为:铝电解电容客户结构优化及进口替代、高压薄膜电容新品逐步放量、超级电容快速崛起。因此,我们继续强烈看好公司的中长期投资价值,维持“推荐”评级,2014-2016年EPS为0.54元、0.77元、1.09元。