皖维高新(600063)：中报大幅扭亏，维持“推荐”
全部产品趋势向好，带来公司中报业绩大幅反转：公司主要产品聚乙烯醇(PVA)的市场占有率、定价能力有所提高，国内销售量增价涨，国际销售稳中有升，增加了公司的销售收入和盈利；同时高强高模聚乙烯醇(PVA)纤维、水泥、熟料及其它产品的销售价格均有所上升；子公司蒙维实现满负荷生产，广维开工率不断提升，提升了公司整体盈利能力。
醋酸乙烯市场风云突变公司充分受益：2013年下半年以来醋酸乙烯行业基本面突变，国外多个重要产能关停共影响到15%的全球产能。目前海内外醋酸乙烯具有较大价差存在套利机会，产品出口已逐步放量；公司二季度出口均价达到1350万美金，并且实现了6000吨左右的出口，贡献业绩明显。
PVA景气度提升：国内PVA行业整体产能过剩，市场竞争激烈。但行业持续低迷导致部分企业陆续推出，公司市场占有率、定价能力的不断提升，产品售价也有所上涨，未来行业新增产能有限，需求仍将保持增长，行业集中度有望进一步提升，PVA景气度或将不断提升。
行业出现拐点，新材料有望提升估值，维持皖维高新“推荐”评级：公司在做好传统业务的同时，积极拓展PVA膜及PVB树脂等新材料，将带来公司跨越式发展。我们预测2014~2016年EPS分别为0.14、0.25、0.38元，对应目前股价PE分别为19、11、7倍；醋酸乙烯行业底部反转后，公司快速调整产品出口兑现利润，极大超出前期预期；PVA行业景气度有望持续攀升，新材料将带来公司持续成长性，维持“推荐”。（长江证券）[yao_page]
宇通客车(600066)：低谷已过，下半年期待新能源车放量
受新能源车地方政策出台较晚，长途客车需求受高铁分流而低迷，宇通上半年客车销量YoY-6%，表现较弱。下半年预计随着新能源车地方补贴政策陆续出台，公交领域的采购量将有望迎来大幅增长，由此带动宇通出货量。
预计公司2014、15年实现净利润分别为19.19亿元和21.55亿元，YoY+6.99%和11.56%；YoY+5.31%和12.28%；EPS
分别为1.507和1.692元。14、15年P/E 为11倍和10倍，给予持有建议。
14年H1表现一般：宇通客车6月销售客车4793辆，YoY-13.95%，MoM+18.64%，环比回升较好，但同比表现依旧不佳，前6月累计销售2.34万辆，YoY-6.03%。细分来看，大、中客6月分别销售2062辆和2276辆，中客YoY下降0.7%和26.7%，MoM
则回升11.3%和41.7%，轻客YoY+17%，MoM-22%；上半年大中型客车YoY
降幅达10%，表现难称理想。
新能源客车下半年有望迎来爆发：近期各地方针对新能源车补贴的地方政策开始陆续出台，且基本采用了与国家补贴“1:1”的标准进行补贴。
由此再次降低了新能源客车推广的门槛。加之公交客车采购期一般落在下半年，故预计下半年新能源客车将迎来大量的订单交付。我们认为14年国内新能源客车销量将达到2万台左右(上半年余约4~5千台)，同比实现翻番。
宇通新能源客车优势明显，14年冲万辆：上半年宇通新能源客车销量超过2000台，国内市占率在50%左右，当之无愧的龙头。公司新研发的纯电动客车E7(7米长)将于7月上市，目前订单情况良好，未来公司计划将产品线进一步扩展，涵盖7~12米的纯电动客车。预计宇通14年新能源车销量将冲击1万辆，较去年3900辆增长1.5倍。
精益达预计Q4实现并表：宇通通过定增及支付现金的方式，斥资42.6亿收购精益达100%股权。精益达主要产品为车桥、悬架、线束、吸塑件、舱门等，同时控股子公司科林空调也是此次收购标的中的亮点。精益达13年底净资产约7.35亿元，此次收购溢价465%；13年及14年前4月营收分别为32.3亿元(为同期宇通客车的14.6%)和7.3亿元，净利润分别为4.9亿元(为同期宇通客车的27%)和0.62亿元，净利润率分别为15.2%和8.5%，此次收购价对应13年的静态P/E
为8.7倍。此次收购无疑会加强宇通旗下零部件与整车的协同效应，且标的资产盈利能力良好，对公司业绩也有增厚的作用。
盈利预测：预计公司2014、15年(暂不考虑精益达并表)营收将分别达到236.37亿元和263.70亿元，YoY+6.99%和11.56%；实现净利润分别为19.19亿元和21.55亿元，YoY+5.31%和12.28%；EPS
分别为1.507和1.692元。14、15年P/E 为11倍和10倍，给予持有建议。(群益证券)[yao_page]
捷顺科技(002609)：首单落地，一卡通龙头逐鹿智慧社区
公司发布公告，与深圳福田物业正式签署了“智慧物业-智慧社区大管家项目合作协议”，主要内容包括：
1。双方携手在深圳福田物业所辖社区开展智慧社区建设，对一卡通系统进行智能化平台升级，并将停车月卡和门禁卡升级为双方联合发行的联名卡；
2。福田物业积极推动引导辖区业主使用联名卡进行停车月卡费、物业管理费、水电煤等费用的缴纳，成立专门项目团队负责首批三个社区的换卡、宣传和引导工作。捷顺科技将持续拓展特约商户，为联名卡的消费使用创造条件；
3。首批三个社区投入金额约40万元，其中福田物业投入约三分之一，捷顺科技投资三分之二；
4。消费增值收益由福田物业、捷顺科技、捷顺通(拥有第三方支付牌照，捷顺科技控股)三方分成。
点评：
智慧社区首单落地，后续有望快速复制。公司作为国内一卡通行业龙头，上市以来持续推动智能化管理平台和智能卡技术升级，2013年下半年以来，开始筹划参与智慧社区建设。公司智慧社区模式新颖，国内目前尚无第三方公司从事此项业务，因此首单落地项目为后续协议商讨提供了合适模板，我们认为后续类似订单复制速度将大大加快。
项目意义：
1。打开新的收入源，持续获得增值收益。公司现有收入来源主要是出入口一卡通设备的一次性销售，随着智慧社区业务的不断推进，公司发放的传统停车卡、门禁卡均将升级为具有小额支付功能的智能卡，公司一方面可以在业主消费中，获得消费返佣、手续费分成等增值收益。另一方面，随着智慧社区的发展，公司智能化平台也有望采用云模式推广，实现运营收费。
2。聚合数据资源，推动公司转型升级。传统社区出入口一卡通获取的社区业主信息极为有限，采用公司智能化平台后的智慧社区，将实现信息数据资源聚合。对社区的消费习惯、服务偏好等信息进行深入大数据挖掘，为社区业主提供包括衣食住行玩的全面服务。公司也将由传统的出入口设备厂商转型升级为智慧社区综合服务商。
3。提高竞争门槛，促进产业集中度上升。出入口一卡通行业市场集中度较低，捷顺科技作为行业领头羊，我们估计总体市占率也不到10%，其中几大核心城市市占率较高，而二三线城市处于极度分散状态。智慧社区，对开发商物业商来说是一次全新的革命，也是房地产高峰逐步度过后，长期持续发展的重要机遇，我们判断未来除个别具有较强互联网思维的新型物业商(如近期在香港上市的花样年集团旗下的“彩生活”)，以及万科等实力强大的物业商(捷顺科技仍有可能提供软件平台建设方面支持)，大量房开商和物业商并不具备较强的软件实力和运营经验，捷顺科技合作参与合作可能行较大，而这也变相提高了捷顺传统产品的竞争力，智慧社区时代，大量二三线出入口设备企业将被淘汰出局，行业集中度有快速上升潜力。
后续看点：
1。公司线下地位有望转化为用户和数据资源，长期存在与互联网公司合作，合作发展O2O业务的潜力。我们预计捷顺科技出入口设备全国市场占有率约在7-10%之间，在前三十五大城市市场占有率接近20%，深圳、北京、上海等核心城市市场占有率更高，公司历史上已经积累了4000万以上的发卡量，每年还会新增200-300万新发卡。公司掌握的宝贵线下资源，在智慧社区时代将转化为用户与数据资源，我们认为对于互联网公司来说，这种资源价值巨大，而这类业务他们又难以亲力亲为，双方长期合作拓展社区衣食住行玩O2O潜力巨大。
2。智慧社区建设进一步深入，主流房开商物业商还将有大动作，整个行业正处于爆发前期。此前万科等国内领先的房开商，已经明确表示将通过建设智慧社区，提高社区服务质量，增加房产价值，并获得长期收益能力。花样年集团旗下的彩生活(01778)在港上市，6月30日首日大涨21.69%，此后两个交易日又上涨20%，7月3日收盘市值达到55.60亿港币。我们认为智慧社区建设才刚刚开始，后续各大主流房开商物业商还将有大动作发生，刺激大量二三线房开商物业商寻求与捷顺科技等厂商合作。
继续看好捷顺科技转型升级的发展潜力，维持“买入”评级，目标价19.35元。我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.32元、0.43元和0.58元。此外公司在手现金充沛(5亿元)，IPO超募资金还有1亿元，我们认为公司在推进新业务的进程中，也有可能借助外延式手段。综合判断，继续给予“买入”评级，6个月目标价19.35元，对应2015年约45倍市盈率。(海通证券)[yao_page]
海螺水泥(600585)：旺季水泥价格有望快速修复
业绩同比大幅增长，环比涨幅收窄。根据公告1-6月份公司净利润同比增长90%左右，我们预计公司上半年实现净利润58.1亿元左右，EPS1.09元。其中二季度公司实现净利润约33亿元左右，同比增长约60%左右，EPS0.62元。
价升量稳是业绩增长的主要原因。上半年，公司主要市场华东和中南地区高标号水泥价格延续了13年四季度以来的高价位，同比分别上涨12.5%和16%左右，其中二季度分别增长2.5%和14.6%，受益主要销售市场价格高位，我们预计公司吨水泥价格同比上涨10%左右。销量方面，受西部新投产生产线和东部产能利用率提升影响，我们预计上半年公司日均出货量在70万吨左右。
三季度价格面临考验。下游需求疲软叠加天气因素，目前价格仍处在下降通道。随着中央和地方的各项微刺激政策落实三四季度水泥需求将较上半年有所回升。如果三季度价格不大幅下滑，旺季水泥价格有望快速修复。基于公司优势的成本竞争力，我们预计公司全年销量将保持12%左右的增长，显著高于行业平均。
投资建议及评级
我们预计公司2014年收入676.95亿元，同比增长22.5%，实现净利润123.08亿元，同比增长25.4%，基本每股收益2.25元。以目前价格计，对应PE
为6.9倍，给予“推荐”评级。(华融证券)[yao_page]
沙隆达A(000553)：业绩再次大幅超预期
业绩再次大幅超市场预期：按照业绩预告测算，二季度单季度每股收益在0.24-0.31
元，环比进一步改善(一季度0.22
元)，大幅超出市场预期。
前期市场担心二季度草甘膦价格下跌给公司二季度盈利带来影响，一致认为二季度环比下滑，本次业绩预告再次验证公司受草甘膦影响较小，也再次验证公司是受益农药行业繁荣最为明显的标的。
继续看好百草枯、乙酰甲胺磷及草甘膦后续价格上涨：百草枯、乙酰甲胺磷、草甘膦产品在过去一年持续上涨，我们对后期价格一如既往的乐观，后续价格均存在大幅上涨空间，核心逻辑在于我们前期一直强调的“产能转移+供给收缩”。我们在2013
年初提出公司是受益农药行业持续繁荣最为明显的标的，公司在核心产品上基本实现产业链上下游一体化，在行业景气提升过程中业绩贡献更为明显。前期我们提出“目前市场对草甘膦的悲观预期反应过度，随着海外需求的回暖，草甘膦价格有望进一步沿着中枢线前行，届时盈利有望进一步提升”，近期持续发酵的环保问题助推草甘膦价格持续攀升，进一步提升公司盈利，我们判断公司盈利依然处于放大过程中。
业务整合为公司发展打开空间，百亿农药巨头不在话下：前期公司曾明确公告朝向与ADAMA
的业务整合方向发展；由于ADAMA 公司是全球领先的仿制药制造和销售商，可生产制剂1400 多个，在全球有近6000 个产品注册登记和7000
多个商标；公司2013 年营业收入30.76 亿美元，净利润1.27
亿美元，位列世界农化公司第七位，我们认为后续双方合作值得期待，沙隆达后续发展空间逐步打开。详见我们2014 年5 月18 日发布的《农药深度系列六：ADAMA
是一个什么样的公司？》。
上调业绩，继续推荐：我们上调2014-2015
年公司每股收益至1.20、1.43元；公司百草枯、乙酰甲胺磷、草甘膦等产品价格上行将进一步提升公司盈利，与ADAMA
公司的合作为公司后续发展打开空间，继续推荐。(长江证券)[yao_page]
晋西车轴(600495)：铁路投资规模上调，公司盈利向好
国务院决定将2014年铁路固定资产投资的总规模调整为8000亿元，较年初计划增加1000亿。其中国家铁路投资由6300亿元调整到7300亿元，投资规模上调将使铁路设备行业从中受益。
晋西车轴立足火车车辆、车轴产品，定位高端，坚持多元化发展，致力于成为铁路货车车辆及其核心零部件供应商，具有较强竞争实力。
高速动车组系列轴承国产化趋势比较明朗，2015年有望全面拉开国产化序幕。由于动车组系列车轴毛利较高，预计在40%左右，按照目前铁路高速化发展趋势来看，公司盈利能力将大幅提高。
依托中国兵器工业集团及晋西工业集团，晋西车轴在技术升级及产业升级具有独特优势，未来公司有望获得更多政策和技术支持。公司参与了晋西集团签署的太原市生活垃圾焚烧发电厂BOT项目，由于环保产业逐步受到重视，炉排式垃圾焚烧装备市场空间广阔，公司环保产业板块未来盈利值得期待。
估值：我们认为公司2013-2015年EPS分别为0.35元、0.39元和0.41元，以2014年6月12日收盘价为基准，对应PE为36.49倍、31.96倍和30.9倍，维持公司“买入”评级。(山西证券)[yao_page]
东软载波(300183)：公司步入新的发展主旋律——崛起
我们再次强调电力线载波通信宽带芯片将带来公司业务发展质的飞跃，公司不仅是一家IC
设计公司，更是一家掌握核心局域网通信技术的网络公司，提供基于电力线载波通信的物联网解决方案，公司未来不仅提供智能家居解决方案，而且提供局域网、物联网解决方案，双轮驱动新业务成长。
智能家居载波应用崛起
在智能家居市场，载波技术必然崛起。理由在于电力线载波通讯技术下的智能家居控制系统是网状控制，无须布线，并且防止信号隔绝，与其他方案相比更合理、更便捷，同时，由于公司芯片具备自主知识产权，电力线载波通信系统可以更经济，而且，公司战略上通过B2B
的推广模式，更加有利于载波应用的推广，因此，我们认为电力线载波技术在智能家居领域的应用下半年开始崛起。
跟随智能家居行业的崛起而崛起
我们的产业链调研证实智能家居行业正在崛起，而传统互联网、家电等巨头纷纷涌进智能家居产业，如美的启动智能家居战略，利用O2O
渠道发展模式， 而微软、高通、LG 等近期组建AllSeen
联盟，解决阻碍智能家居发展的顽疾--产业标准，巨头的加入，不仅证实产业发展方向，而且大踏步加快行业发展进程，公司智能家居业务将随行业的崛起而崛起，拥抱千亿以上级别的巨大市场。
快速崛起的成长类公司，重申买入评级
我们认为，6
代芯片带来公司革命性的变化，公司将成为一家新兴崛起的局域网、物联网方案提供商，公司未来不仅提供智能家居解决方案，而且提供局域网、物联网解决方案，双轮驱动新业务成长。从业务发展看，6
代芯片应用领域大幅拓展，市场空间巨大，电力猫、安防、智能家电等产业对通信模块的需求超百亿，而国网双向互动信息交互系统带来公司传统业务新的发展动力，传统业务2015
年迎来新一轮成长，智能家居跟随行业的崛起而崛起，
更是千亿以上级别的市场，外延式扩张预期依然存在，未来几年公司高成长高估值，公司将是新一轮智能化浪潮中核心受益企业，是一家快速崛起的新兴成长类公司，预计公司2014-2015
年EPS 为1.8、2.8、4.06 元，PE 分别为22、14、10 倍，重申“买入”评级。(浙商证券)[yao_page]
光线传媒(300251)：游戏布局基本完成，拉升势能同时强化变现能力
公司拟以自有1.6亿元收购妙趣横生网络科技公司26.67%的股权。
核心观点：光线持续在游戏领域布局，是看好游戏强劲的变现能力，同时光线及其光线系的联盟方、合作方的丰富IP资源，需要和优秀的游戏研发商合作来进行IP的二次开发和变现，光线希望通过股权形式和游戏研发商进行更深度的绑定和战略联盟。公司投资妙趣横生，是看重对方具有一定的研发实力和技术积累不错，是和蓝港合作紧密的研发商，其《黎明之光》、《神之刃》均由蓝港代理发行，后续“十万个冷笑话”预计也有可能交由蓝港发行。
1、按妙趣横生2014年预测净利润0.43元算，公司对其100%股权整体估值为6亿，对应2014年投资PE为14倍。妙趣横生2013年和2014年1~4月收入分别为0.18亿和0.15亿，净利润分别为772万和0.12亿；妙趣横生毛利率和净利率保持高位，2013年和2014年1~4月毛利率均为99.3%，净利率分别为42.4%和78.3%。
2、妙趣横生成立于2010年10月，技术积累不错，产品打法是走精品化路线；继《神之刃》取得成功后，后续新产品表现值得关注。《黎明之光》：2012年上线的是国内首款3D动作MMORPG网游，也是国内首款三端互通网游(客户端、微端、网页端)。《神之刃》：2014年上线3D动作卡牌RPG手游，由蓝港在线代理发行，安装包仅45M体现了妙趣横生的技术实力(一般公司很难做到这个水准，基本都在100M左右甚至更大)，游戏于3月20日登陆全平台，月流水峰值超过4,000万，目前月流水大概在2,000万左右；后续关注《神之刃》在海外市场表现(比如韩国、台湾等)。《十万个冷笑话》：原创国产漫画，拥有动漫IP及粉丝群；妙趣横生正在研发该游戏项目，预期2014年下半年上线。
3、维持“买入”评级。假设仙海于8月份开始贡献投资收益、热峰和蓝弧于4季度并表贡献利润、妙趣横生于9月开始贡献投资收益，我们预测光线2014~2016年EPS分别为0.45元、0.61元和0.75元，当前股价对应14~16年PE分别为49倍、36倍和30倍。公司超募资金基本用完，公司将受益于创业板再融资放开，未来公司还有望进行股权方式收购；公司目前已投资天神互动、欢瑞世纪、金华长风、新丽传媒、仙海科技、妙趣横生，其中天神互动借壳科冕木业，后续欢瑞、新丽、仙海都有望上市，从而形成光线系上市公司群并带来可观的财务收益；光线对上述公司的投资，是建立内容和内容间的联系，相互促进各自发展，同时将这些公司组建成强有力的内容集团，进而加强和渠道对话时的谈判地位。(广发证券)[yao_page]
海油工程(600583)：海外大合同签订
海外业务取得突破。公司从2011
年开始积极利用成本优势以及较强的陆上加工能力拓展海外市场，虽然在海外市场上也取得了一定的成绩，但此前的项目规模一直相对较小，2013 年7
个海外项目的订单总额也仅为10
亿元左右。此次规模超百亿元的亚马尔项目的签订标志着公司海外业务市场取得了重大突破，也有利于扩大公司在国际市场上的知名度。亚马尔项目的签订基本保证了公司青岛基地未来几年的工程量，我们预计中长期公司的海外新签订单和收入占比有望继续提升，海外市场是公司未来持续的利润增长点。
中海油资本开支有保证。一季度中海油的资本开支仅为193.1
亿元，较全年1050-1200
亿元的目标相对保守，市场比较担心中海油在年初公布的资本开支计划能否兑现，对此中海油首席财务官表示，公司已计划好的投资项目建设，不会减少相关资本开支，因此市场不必过分担心。对于市场比较担心的另外一点，2015
年中海油资本开支是否会大幅下降的情况，我们认为一方面中海油达产比较困难，出现2010
年开支大幅下滑的可能性降低；另一方面公司的海外业务拓展已经取得了一定的进展，2015-2016
年将是海外业务的业绩释放期，可以一定程度上平滑部分业绩波动。
继续看好海上油服市场。逻辑上一是我们对油价的看法，目前高涨的油价虽有一定的泡沫，但中长期油价仍会缓慢地上涨，未来油价的高位运行会刺激石油公司加大勘探开发投资力度；二是资源禀赋状况决定了我国必需向海洋要油。2014
年以来，全球油服市场经历了一段低潮，钻井平台使用率也出现下滑，其中一个原因是石油公司的盈利变差，不过目前钻井平台的日费用率依然坚挺。对于油气公司来讲，抢占未来的油气市场必须要积极布局包括深海在内的非常规油气资源，这是“不得不”的问题。投资回报的下滑虽然会在一定程度上影响资本开支能力，但事实上2013
年的全球油气勘探和生产资本开支增速已经较此前几年有所下滑，但这也未能阻止2013
年海上油服市场的超高景气。
盈利预测及评级：我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.77 元、0.89 元、1.07 元，对应2014
年07 月03 日收盘价(7.50 元/股)的动态PE 分别为10 倍、8 倍和7 倍，维持“买入”评级。信达证券
瑞康医药(002589)：定增12亿补充流动资金助推公司业务发展
公司公告：《山东瑞康医药股份有限公司非公开发行A股
股票之认购协议》，定增价格为40.56元/股，募集12亿元，其中总经理张仁华拟出资4亿元认购本次发行股份986.19万股；汇添富基金拟通过设立资产管理计划合计出资8亿元认购本次发行股份1972.39万股。认购方式全部为现金认购，募集资金将全部用于补充公司流动资金助推公司业务发展，降低银行借款融资，节省财务费用，提高公司的盈利能力。
控股股东现金增持，有利于公司的持续稳定发展。公司实际控制人张仁华、韩旭夫妇合计持有公司4848.62万股，持股比例为44.50%，为本公司实际控制人。本次非公开发行
股票完成后，以发行价格和发行数量不做调整计算，张仁华、韩旭夫妇合计持有公司的股权增至5834.81万股。实际控制人通过认购公司本次非公开发行股份的方式向公司提供长期资本，体现了控股股东大力支持上市公司发展的态度，也体现了对公司未来发展的信心。
本次募集资金对公司财务状况产生积极影响。截至2014年3月31日，合并报表口径的资产负债率为64.42%，流动比率和速动比率分别为1.40和1.19，本次增发后，资产负债率降低至51.42%，流动比率将上升至1.79，速动比率将上升至1.59。此外，本次非公开发行
股票将形成大额的筹资活动现金流入，增加公司的货币资金。因此，本次非公开发行完成后，公司的财务结构得到进一步改善，财务风险进一步降低，发展潜力将会进一步增加。
补充流动资金助推公司业务发展。医药商业企业回款周期较长使得医药商业发展需要具备较强的资本实力和充足的流动资金。公司属于高速成长期，2011年-2013年，公司营业收入年复合增长率达38.86%，公司对资金的需求也同时增长。补充流动资金助推公司业务发展，降低银行借款融资，节省财务费用，提高公司的盈利能力。
维持“强烈推荐-A”投资评级：公司目标“山东省内第一、全国前二十”，规模医院市场保持稳定增长，基层医疗及器械配送市场快速成长。预计14~16年EPS1.73、2.21、2.82元，对应PE29、23、18倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。(招商证券)