三诺生物（300298）：巩固基层
布局高端
看好血糖仪市场前景。目前国内血糖仪的存量2120万台,渗透率不到20%,预计中国市场未来5年血糖仪渗透率有望达30%以上,到2020年至少在3000万台以上。
公司核心竞争优势是具有显著的渠道优势和性价比优势(成本控制和工艺优势)。拥有1000多个一级经销商,400人左右的零售团队(其中客服中心80人),覆盖了4万个药店终端,未来将不断通过产品系列化升级形成全系列品牌优势。公司将聚焦血糖仪行业做产品横向和纵向的系列化,如尿微量蛋白、尿酸、血酮、手机血糖仪、金系列产品等,未来还会不断推出糖化血红蛋白、糖化白蛋白等检测方面的新产品。
目前公司的核心投资看点(业绩驱动因素)可以用三句话概括:从中低端走向中高端,从药店走向医院,从国内走向海外(过去的驱动因素主要靠高性价比在药店渠道终端快速覆盖,未来将是药店中高端市场、医院、出口三驾马车同时发力)。
公司已悄然完成全价格层次的产品线布局:安稳血糖仪是低价免条码试纸的普及者(目前业绩主要来源);安易血糖仪是中端OTC渠道主推品种,会说话的血糖仪(2014年主推品种,6月有促销);广诺血糖仪是联手华广布局中高端的先锋;EA-11血糖尿酸测试仪是医院市场的开拓者;手机血糖仪将是移动医疗的导入者;金系列血糖仪及试纸将是进军医院和海外市场的利器,预计是2015年主推品种。
2014年3月与TISA签订了863万美元订单,可能有部分延迟到2015年确认收入,2014年1季度有1000多万元收入来自2013年的订单,预计2014年海外收入5000-6000万元。未来1-2年内,随着公司生产线通过FDA认证,海外市场有望取得突破。
预测公司2014、2015、2016年每股收益为1.1、1.42、1.77元,当前股价对应市盈率分别为30、24、19市盈率。维持增持评级。方正证券[yao_page]
平潭发展（000592）：进军医疗领域,高成长再添一翼
事件:5月20日晚,公司公告与台湾中振投资有限公司在榕投资创办福建严复纪念医院项目,达成初步合作协议并签署投资意向书。建院方案为“大专科小综合”,按照三甲综合医院标准建制,将引进并依托台湾知名医疗专家管理团队负责医院管理和运营。
点评:
1、首次进军医疗领域,有利于公司未来开拓新的业绩增长点。我们认为,此次进军医疗领域,是公司依托大股东在福州及台湾的资源优势,积极培育未来新的业绩增长点的有利尝试,表明了大股东做大做强上市公司的积极愿望,利于公司估值水平的提升。
2、平潭综合实验区二线卡口和监管查验设施已通过国家验收,标志着全岛封关运作条件已经具备。据中国平潭网报道:2014年5月16日,海关总署、国家发改委、财政部、税务总局等组成的联合验收组对平潭封关运作设施组织验收。验收组认为平潭二线卡口、环岛巡查监控设施和信息化系统三大平台基本建成,正式通过验收,具备启动实施封关运作条件。二线封关对平潭的发展具备里程碑式意义,标志平潭岛开发驶入历史快车道,平潭发展也将迎来历史性机遇。
3、平潭发展作为参与和主导平潭开发的唯一A股上市公司,业绩也将迎来爆发式增长:我们预计中福实业广场一期将在7月实现预售,9月实现封顶,为2015年业绩高增长奠定坚实基础。
4、维持增持评级,目标价12元。公司为平潭概念最直接受益标的,我们预测业绩反转概率较大,预计2014-15年EPS0.15/0.45元,未来有望大幅受益平潭岛开发,参考自贸区可比公司估值,给予目标价12元。国泰君安[yao_page]
思美传媒（002712）：坚持看好公司中长期发展前景
思美传媒自2004年起专注媒介代理业务的发展,目前已形成具有竞争优势的业务板块。近年来在互联网崛起的冲击下,以传统媒体为主的媒介环境正逐渐发生变化,思美依然坚持以具有优势的媒介代理业务为主,并拓展互联网及户外等新媒体领域,积极应对媒介环境变化带来的挑战。同时,思美调整品牌管理的发展思路,集中力量为高端客户提供最优服务,通过口碑效应提高品牌影响力,达到与媒介代理业务协同发展的效果。
内在培养+外延式扩张,公司以人为本,力求符合未来发展的“1+1>2”的最佳方案。
2013年,思美重金打造数字部,大量招募人才组建互联网团队。去年,公司互联网广告部门已小有成绩,贡献营收2000多万。思美通过培养自己的互联网团队,可以更加了解公司在该领域中的发展需求,从而在外延式扩张过程中更好的接触标的公司并为其提供发展平台,促进与标的公司之间的融合,达到“1+1>2”的效果。
上市提升市场影响力,公司以客户需求为导向,实现全行业覆盖,做中国的电通。
思美传媒上市后其市场影响力大幅提升,通过比稿获得大客户的概率增加。公司将满足客户需求放在第一位,坚持以客户为导向,继而扩大服务及媒介采购覆盖区域。同时,公司积极开拓各个行业的广告客户,努力实现全行业覆盖,提高服务能力,向日本电通学习,做中国最出色的广告传播集团。
享受广告行业整体快速增长的红利,公司发展空间巨大。
2013年,我国广告营业总额达5019.75亿元,再创历史新高。其中,传统媒体仍为广告市场中的主流媒体,其市场份额同比增长9.8%,而互联网广告市场同比增长高达46.1%。我们认为传统媒体在广告市场中的地位毋庸置疑,互联网作为新媒体可以和传统媒体形成互补及互动,更加有效地提高广告效能。此外,随着中国经济的增长,我国广告行业将步入发展的快车道。思美传媒通过现有传统媒体业务的巩固与维护,新媒体业务的拓展和加强,可以确保公司业绩的提升。从长远来看,公司综合竞争实力的提升有助于打开未来的成长空间。
谦虚求实的态度,稳中求新的策略,思美未来发展向好。
思美传媒在广告业内发展已有十余载,目前已成为国内享有名气的实力派广告公司。公司并未以此为傲,而是更加谦虚求实的稳步发展,同时紧跟市场的变化调整战略节奏,其企业精神可嘉,公司未来前景向好。
盈利预测及投资建议:
我们中长期看好公司的发展。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为18.94、22.83、28.53亿,同比增速为15.60%、20.50%和25.00%;归属于母公司净利润分别为1.05、1.17和1.31亿元;对应EPS分别为1.231、1.367和1.541元。鉴于公司所在行业处于黄金成长期,我们给予公司一定的估值溢价,给予2014年42-45倍PE,目标价51.70-55.40元,维持“增持”评级。齐鲁证券[yao_page]
聚光科技（300203）：宣布实施股权激励
以限制性
股票的形式推出股权激励,本次拟授予916
万股(占公司目前股本的2.0584%),限制性
股票的解锁条件是:14、15、16 年净利润较13
年增长20%、40%、60%(相当于同比增长20%、17%、14%)、且14、15、16 年ROE 不低于9%、9.5%和10%;限制性
股票的授予价格是6.99
元。本股权激励方案的推出意味着公司为时过半年的事业部制改革完成,公司上市以来业绩增长速度一直慢于行业内可比公司,甚至13
年业绩还出现同比下降,我们认为公司推出本股权激励方案意味着公司业绩有望重回增长。
股权激励摊销总成本及摊薄幅度均有限。
假设14 年6
月首次授予,激励成本总额2833 万元,14-17 年分别摊销732、1180、685 和236 万元,本次股权激励股本摊薄约2%,公司13 年净利润1.6
亿元,因此股权激励摊销成本对EPS 影响不大。
如VOCs 及重金属监测市场启动将对公司环境监测业务板块有直接拉动公司产品线齐全,特别是在VOCs
和重金属监测领域产品储备齐全,且公司历史上长期坚持持续高研发投入,新市场爆发对公司非常有利。瑞银证券 [yao_page]
久立特材（002318）:不锈钢管领军者 尽享能源盛宴
紧跟能源需求的发展趋势:公司产品紧跟能源行业总量扩大、结构调整的发展趋势,这将保证其充分享受下游需求的持续增长。1)LNG 低温管享受LNG
高景气。公司产品在可转债项目投产后实现产能、规格“双升级”,具备龙头地位,竞争优势显著,将充分享受国内市场产品进口替代、装备国产化。2)核电管受益核电重启。国内仅有公司和宝钢具备蒸发器U
形管制造资质,并拥有相关核心装备国产化的生产能力,同时,公司其他核电用管均达到了国外同类产品的先进水平、替代进口。3)镍基合金油井管为国内“双寡头”之一。公司是继宝钢之后国内第二家具备镍基合金油井管生产能力的企业。随着国内酸性油气田比例上升,镍基合金油井管需求量大增,国内该领域进口替代空间广阔。
产品高端化之路越走越顺:公司产品定位高端,如特殊钢与钛合金复合管、PF/TF
导体铠甲、海水淡化钛管、核电包壳管与焊接钛管等高附加值产品的研发、生产、销售进展顺利,中长期发展动力充足。
盈利预测、估值与投资建议。
预计14-16
年分别实现营收35.1、42.5、48.1 亿元,实现净利润分别为2.95、3.75、4.53 亿元
,同比增长分别为35.98%、27.09%、20.55%,对应摊薄后EPS 分别为0.95、1.20、1.45
元。
随着公司近期股价连续下跌,估值优势逐步显现,我们首次覆盖给予“增持”评级。国金证券[yao_page]
先河环保（300137）:河北项目预中标表明空气监测持续景气
PM2.5推动市场扩容,受益设备国产化公司大气监测龙头地位有望进一步巩固。根据公告,公司预中标河北省第二期县级环境空气监测网建设项目,中标金额117,178,000元,占公司13年主营业务收入的35.14%。若该项目合同签订并顺利履行,有望对公司业绩形成明显拉动。
重金属监测以及VOC治理市场14年下半年有望启动,公司布局领先有望明显受益。公司前期收购美国CES占据重金属监测制高点,该业务毛利率达到80%以上,随国内重金属监测市场逐步启动,公司收入利润未来几年有望快速提升。一季度成立先河蓝宇并与解放军环境科学研究中心战略合作,布局工业废气治理,市场订单下半年有望释放。
投资估值与评级:不考虑外延式扩张,我们维持14-16年公司盈利预测分别为0.54、0.76和0.96元/股,对应14年PE37倍。我们一再提示,监测市场扩容和国产化率推进带来公司较大的业绩增长弹性。本次预中标河北空气监测网建设项目说明我们的逻辑得到验证。公司作为大气监测设备龙头,通过收购美国CES占据重金属监测制高点,后与军方合作进入VOC治理领域,随14年下半年相关市场启动,公司盈利能力和业绩增速有望快速提升。公司始终把收购兼并作为业务转型发展的重点工作,有望成为业绩超预期的重要因素,维持“买入”评级。申银万国 [yao_page]
洋河股份（002304）:严酷环境显现良好体质和潜能
据我们调研了解,公司14年二季度也遭遇了明显的销售淡季,海之蓝增速下滑,梦之蓝和天之蓝出现负增长。公司表示一方面积极维护经销商价差空间,另一方面在江苏省内推动绵柔双沟、省外推动老字号等新品牌发展,有望在新的价位段获得领先优势。我们认为在行业迷茫之时,公司已经明确了不同价位段的不同竞争策略,在子品牌、营销和渠道上已经做足准备,甚至开始使用互联网思维打造信息化,反映了在白酒行业内超人一等的运营能力。
互联网思维改造企业,电商全面加速
公司表示,洋河电商渠道在14年1季度已实现过亿元收入。14年4月28日公司已实现江苏省内重点城市95%以上O2O网络覆盖,并有望提前至14年内即向省外推广。我们认为公司不是简单把电商看作渠道,而是用互联网思维改造企业,有望通过大数据、个性化等更好满足消费者需求。
葡萄酒业务继续高速增长
公司计划14年实现葡萄酒业务收入翻番增长。有经销商表示,目前葡萄酒销售存在压力,有买赠搭售现象。我们对此保持乐观,洋河进入葡萄酒领域时间非常短,经过一段时间市场导入后销售情况有望明显改观。
估值:维持买入评级,目标价69.4元
我们看好公司的管理运营能力,目前策略得当,渠道稳定,有望成为大众酒类平台龙头,实现弯道超车。我们维持对公司目标价和买入评级,目标价基于瑞银VCAM模型,WACC假设为9.3%。瑞银证券[yao_page]
华峰超纤（300180）：行业复苏与产能释放促使公司销量大幅增长
运动鞋一直是超纤行业最主要的消费领域,在2010年以后,运动鞋行业进入了去库存阶段,超纤行业需求增速明显下滑,超纤行业景气度下行,行业盈利能力下滑;2013年开始,超纤的新的应用领域不断增加,例如:鞋里革、仿真皮、沙发革等,新的应用领域的增长使得超纤行业需求增加,我们判断在2014年新增领域对超纤的需求会有一个较大幅度的增长,提振超纤需求。
运动鞋革以黑色和白色为主,无论是那一种运动鞋所使用的差异不大,产品同质化严重,同质的化的产品导致行业竞争激烈,且以价格竞争为主;2013年来,超纤行业的新的需求领域对超纤的需求是多样化的,超纤行业开始调整产品结构,向差异化方向发展,差异化的超纤产品,竞争较为缓和,产品价格比较高,产品盈利比较好(以仿真皮为例,产品价格80元/米,较运动鞋革的50元/米高出60%,但成本基本相同)。超纤行业下游新应用领域的出现与行业内调整产品结构,走差异化发展方向,使得超纤行业景气度开始逐步复苏。
行业复苏、公司产能释放,公司销量大幅增长
新应用领域的出现与产品差异化发展使得行业逐步复苏,与此同时,公司的产能释放,公司上市后,一直处于产能的大幅扩张期,2013年底公司合成革产能2880万平米,但产量仅1500万米,折合2000万平方,产能利用率一般,受行业复苏的影响,2014年公司的产能已经完全开满,目前单月的产量超过200万米,年化产量超过2800万平米,此外,公司在建的720万平米的基布也将在下半年投产,随着行业的复苏,我们认为市场完全可以消化这部分产能,2014年公司超纤的销量将大幅增长。
公司在新产品与差异化中优势明显
超纤新产品要求的是公司对市场的快速反映能力与技术开发能力,差异化产品具有多批次,小批量供货的特点,这也要求供应商具有较高的综合配套能力和技术服务能力;公司是国内超纤的龙头企业,超纤研发能力在国内排名靠前,且自己配套生产过程中所使用的PU树脂,产业链较为完备,使得公司对新产品和差异化产品反映迅速,能够快速占领市场;此外,公司灵活的管理机制且地处金山,靠近新产品主要消费地江浙地区,有利于公司对市场的调整作出较快的反映。
公司进入高速增长轨道,首次给予增持评级
行业的逐步复苏与公司产能的释放使得公司销量大幅增长,而新的应用领域与差异化的产品发展方向,促使公司产品盈利提升,公司的营业收入与净利润都有望快速增长,我们预计公司14-16年每股收益为0.92,1.10,和1.38元,首次给予“增持”评级。中信建投 [yao_page]
亚玛顿（002623）：节余资金投入新项目,业绩持续增长可期
新项目市场空间较大。“多功能轻质强化光电玻璃生产线项目”属平板玻璃深加工行业,该项目产品为多功能轻质强化光电玻璃,是新型节能环保玻璃材料,具体分类为两大类:一是智能型玻璃,主要应用于建筑节能窗、也可应用于室内装饰、隔断、柜台、投影屏等;二是平板照明玻璃,主要应用于光电玻璃领域的LED发光玻璃,具体可以应用于玻璃幕墙、景观照明、装饰应用等多方面。募投项目产品使用范围广,市场空间较大。
项目达产业绩贡献明显。该项目总投资65,811.0万元,建设期2.5年,预计于2016年末建设完试生产后投运;投运第一年生产负荷80%;第二年起全部达产。项目达产后年产130万片多功能轻质强化光电玻璃的生产能力,其中智能型玻璃50万片、平板照明玻璃80万片。项目达产后预计实现销售收入89,000万元,年利润总额37,827.8万元。公司2013年营业收入和利润总额分别为70,199万元和7,105万元,项目的达产将使得公司营收和利润都有较大的提升。
一季度业绩增长明显。公司2014年一季度实现营业收入2亿元,同比增长95%,实现归属母公司净利润为1,599万元,
同比增长86%,实现每股收益0.1元。主要原因为公司产品的出货量较去年同期有较大幅度的提升,以及财政补助较多所致。2014年公司业绩主要取决于2mm超薄镀膜玻璃和超薄双玻组件的推广状况,其中超薄双玻组件具有成本低寿命长的特点,将为公司业绩提供较大的弹性。我们看好公司2014年业绩表现,给予公司未来三年EPS0.52元,0.73元和0.83元,鉴于公司目前估值较高,给予公司“审慎推荐”的投资评级。华鑫证券 [yao_page]
隆华节能（300263）:新签重大合同,
电力、石化行业的市场开拓取得新进展
4月25日,公司公告与神华国能宁夏煤电有限公司签订了《神华国能宁夏煤电有限公司鸳鸯湖电厂#2机组直接空冷系统增设尖峰冷却装置合同》,合同金额为3900万元。2012年10月,公司已向神华国能提交了第一套同类型设备,目前运行良好,产品具有节能增效和保证电网安全的特性获得用户充分认可,标志公司的高效复合型冷却(凝)技术在电力市场的开拓取得重要进展。
冷却(凝)设备在电力与石化行业的市场容量均在百亿元以上,公司产品的市场开拓空间较大。
公司在手订单充足,14年业绩增长有保障。截至2014年一季度期末,公司未执行的合同金额为26.95亿元,在手订单将保障14年业绩实现较快增长。
节能、环保、投资运营三大板块相互支撑,中长期发展前景看好。公司的“蒸发式冷却(凝)器装置”入选国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录(第一批),产品将受益于国家政策扶持;此外,通过收购中电加美进入环保领域,新设立上海开山隆华节能技术有限公司,将增加新的增长点。公司发展战略将以“节能环保”为中心,形成节能、环保、投资运营三大板块相互支撑的发展格局。
盈利预测与投资评级:预计14年-16年的EPS分别为0.59、0.77、1.00元,对应的市盈率为22.6、17.1、13.3倍。公司股价在近期调整之后,估值处于较低的水平,给予买入评级。东北证券