桑德环境(000826)：收购河北再生资源回收企业加码固废业务辐射京津冀
桑德环境拟以4,400.22万元人民币收购赵万忠所持万忠公司66.67%股权、拟以549.78万元人民币收购刘志兰所持万忠公司8.33%股权，合并持有万忠公司75%股权，成为其控股股东。交易总价款为7,950万元人民币，溢价比率为14.99%。
事件评论
收购价格合理，意味着公司通过4,400.22万元能够获取200多万处理产能。收购万忠公司，有助于提高公司在河北地区的固废处理地位，同时廊坊与保定莅临，布局廊坊为未来的保定静脉产业园打好基础。
万忠公司是一家以废旧电子电器回收利用为主营业务的再生资源综合利用型企业，其注册及经营住址位于河北永清工业园区，地处京津冀金三角中心，大北京战略的轴心地带，具有较为明显的区位优势，公司具备《废弃电器电子产品处理资格证书》，核准产能为年处理各类废弃电器电子产品231.4万台。
据有关部门统计，河北省每年旧家电的淘汰量约8000多万台(件)、旧家具每年2000万件、旧机械设备900万台(套)、报废汽车两万辆。目前河北省的处理产能远远不足，再生资源回收利用基本上还处于简单的一买一卖上，80%的再生资源没能在当地实现再利用，因此只要渠道商能够很好的对接，投产的产能能够迅速达产贡献业绩，桑德率先布局于河北地区固废产业，抢占先机，将其影响力辐射到京津冀地区。
本次股权收购事项对公司2014年度经营业绩不会产生重大影响，目前万忠公司还处于产能建设期，由于公司进入了《第四批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单》，牌照为王，因此可以确保公司未来能够获得较好收益，万忠未来经营情况能实现桑德加速在再生资源领域的业务拓展，将为公司提高环保领域综合竞争力带来一定的积极影响。
预计公司2014-2016年EPS为0.94、1.23和1.58元/股，对于估值为23.62、18.16和14.11倍，我们认为公司业绩稳定，不断扩张和深挖固废行业多个领域，保持行业领先态势，是中长期配置的较好标的，维持公司“推荐”评级。(长江证券)