硕贝德:4G之春亦公司之春
FDD 试验网牌照的发放将点燃我国4G
移动产业的热情。出于技术路径的原因，中国电信和中国联通对TD-LTE
的兴趣较低，TD 4G 移动终端推广力度不大。虽然FDD 目前仅仅是试验网牌照，且城市数量不多，但都是我国具有较高消费能力的大城市，是4G
业务要拓展的核心城市，对后续业务的开展有重要影响。而且，从上半年经营数据来看，中国移动依靠4G 攻城略地，5 月显着增加331.1 万户，总数达到810.9
万户，而中国电信则面临着3G 用户增长缓慢、移动用户总数持续减少的紧张局面，中国联通的3G、移动用户总数也呈现出增速趋缓的迹象。综上，我们认为，虽然不是中国电信苦苦等待的正式商用牌照，但已经难能可贵，一方面中国电信将抓住机会全力推广4G
移动终端，另一方面中国移动也会直面竞争发力更猛，如此，中国联通也必然将更多精力放在4G
业务上。总而言之，FDD 试验网牌照的发放是我国4G 移动产业高景气阶段的开端。
4G
的春天就是公司的春天。首次报告中，我们已经强调，公司业绩的增长点将逐步切换到4G、NFC 等板块，其中4G 需要等待一些催化剂，FDD
牌照是关键之一。我们认为，三大运营商下半年对4G
移动终端的推广力度将显着加大，进一步保证公司今年业绩高增长。
盈利预测。我们预计公司2014～2016 年EPS 分别为0.28 元、0.54
元和0.99 元，对应市盈率为55.3、29 和15.7，维持增持评级。