久立特材（002318）:不锈钢管领军者 尽享能源盛宴
紧跟能源需求的发展趋势:公司产品紧跟能源行业总量扩大、结构调整的发展趋势,这将保证其充分享受下游需求的持续增长。1)LNG 低温管享受LNG
高景气。公司产品在可转债项目投产后实现产能、规格“双升级”,具备龙头地位,竞争优势显著,将充分享受国内市场产品进口替代、装备国产化。2)核电管受益核电重启。国内仅有公司和宝钢具备蒸发器U
形管制造资质,并拥有相关核心装备国产化的生产能力,同时,公司其他核电用管均达到了国外同类产品的先进水平、替代进口。3)镍基合金油井管为国内“双寡头”之一。公司是继宝钢之后国内第二家具备镍基合金油井管生产能力的企业。随着国内酸性油气田比例上升,镍基合金油井管需求量大增,国内该领域进口替代空间广阔。
产品高端化之路越走越顺:公司产品定位高端,如特殊钢与钛合金复合管、PF/TF
导体铠甲、海水淡化钛管、核电包壳管与焊接钛管等高附加值产品的研发、生产、销售进展顺利,中长期发展动力充足。
盈利预测、估值与投资建议。
预计14-16
年分别实现营收35.1、42.5、48.1 亿元,实现净利润分别为2.95、3.75、4.53 亿元
,同比增长分别为35.98%、27.09%、20.55%,对应摊薄后EPS 分别为0.95、1.20、1.45
元。
随着公司近期股价连续下跌,估值优势逐步显现,我们首次覆盖给予“增持”评级。国金证券